近年來(lái)，全球債務(wù)規(guī)模不斷膨脹，成為了威脅世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一大潛在風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比率在去年第三季度達(dá)到322%，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，歐美多國(guó)都已經(jīng)債臺(tái)高筑。而今年以來(lái)，新冠肺炎疫情席卷全球，各國(guó)相繼出臺(tái)超大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策，以應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的沖擊，使得全球債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。上月，黎巴嫩政府決定停止償還一筆即將到期的12億美元債務(wù)，這是黎巴嫩政府首次出現(xiàn)停止償還歐洲債券的情況。而黎巴嫩的債務(wù)危機(jī)加劇或許只是冰山一角，全球債務(wù)“灰犀牛”來(lái)勢(shì)洶洶，各國(guó)都需警惕其在疫情過(guò)后給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的負(fù)面影響。

  新冠肺炎疫情在全球的快速蔓延，使得全球產(chǎn)業(yè)鏈遭到?jīng)_擊。各國(guó)政府為應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的負(fù)面影響，紛紛推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。作為此次疫情的一大重災(zāi)區(qū)——?dú)W洲各國(guó)的政府已為抗疫簽下巨額賬單。受疫情影響最為嚴(yán)重的意大利政府已出臺(tái)了36億歐元的財(cái)政刺激計(jì)劃，并醞釀至少500億歐元的經(jīng)濟(jì)援助以應(yīng)對(duì)疫情沖擊。這將使已經(jīng)總計(jì)占GDP135%的借款持續(xù)增加。意大利智庫(kù)Prometeia表示，預(yù)計(jì)到今年年底，歐元區(qū)第三經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)將增至GDP的150%。

  法國(guó)政府則將投入約450億歐元幫助企業(yè)抵抗疫情沖擊，同時(shí)為企業(yè)貸款提供3000億歐元的“國(guó)家擔(dān)?！?。法國(guó)政府曾承諾將有效削減債務(wù)規(guī)模，此前計(jì)劃在2019年將債務(wù)的GDP占比降至97.1%，到2022年穩(wěn)步降至91.4%。但數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度，法國(guó)的公共債務(wù)占GDP比例已攀升至100%，如今為抗疫再度擴(kuò)大支出，讓這一減債目標(biāo)變得遙不可及。

  即使是歐盟中財(cái)政狀況較為健康的德國(guó)，為抗疫也放棄了已連續(xù)實(shí)現(xiàn)6年的聯(lián)邦預(yù)算零赤字目標(biāo)。德國(guó)政府此前宣布了多項(xiàng)提振經(jīng)濟(jì)舉措，包括批準(zhǔn)總額120多億歐元、為期4年的基建投資，為資金鏈緊張的企業(yè)提供貸款等，并擬向企業(yè)提供不設(shè)上限的貸款。上周，該國(guó)再度通過(guò)了一項(xiàng)史無(wú)前例的、規(guī)模超過(guò)7500億歐元的巨額經(jīng)濟(jì)紓困計(jì)劃，其中包括“舉債”追加總額為1560億歐元的補(bǔ)充預(yù)算。

  對(duì)于歐洲而言，疫情沖擊下為財(cái)政支出開綠燈是無(wú)奈之舉，這也必將為疫情過(guò)后的歐洲央行和歐洲經(jīng)濟(jì)帶來(lái)考驗(yàn)。前任歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示：“更高的公共債務(wù)水平將成為我們經(jīng)濟(jì)的永久特征，替代方案是永久性地破壞生產(chǎn)能力和財(cái)政基礎(chǔ)，這將更具破壞性?！?

  而作為此次疫情的另一重災(zāi)區(qū)，美國(guó)也面臨著類似的窘境。美國(guó)政府目前已簽署了一項(xiàng)2.2萬(wàn)億美元的刺激計(jì)劃，這是美國(guó)歷史上規(guī)模最大的財(cái)政刺激計(jì)劃，其規(guī)模相當(dāng)于美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的10%左右，遠(yuǎn)超2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期美國(guó)推出的7000多億美元刺激計(jì)劃。此外，美國(guó)政府還將所得稅的提交期限從4月15日推遲到7月15日，這都將增加其債務(wù)規(guī)模。富國(guó)銀行預(yù)計(jì)，美國(guó)2020財(cái)年聯(lián)邦預(yù)算赤字可能增至2.4萬(wàn)億美元，占GDP的11.2%，這將是自第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)的最大赤字比率，當(dāng)時(shí)預(yù)算赤字占GDP的25%至30%。該行還預(yù)計(jì)，2020財(cái)年美國(guó)政府的債務(wù)凈額將增加2.8萬(wàn)億美元。

  除了短期疫情帶來(lái)的影響外，主要經(jīng)濟(jì)體低利率環(huán)境和寬松貨幣政策是造成債務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)的主要原因。目前來(lái)看，在新冠肺炎疫情的影響下，今年全球經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)疲弱已成定局，全球主要央行可能仍然保持在寬松軌道上。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普全球預(yù)計(jì)，到2020年底，全球政府的負(fù)債規(guī)模將跳增至創(chuàng)紀(jì)錄的53萬(wàn)億美元，其中，8.1萬(wàn)億美元是在今年一年中借入的。

  快速攀升的債務(wù)將帶來(lái)巨大金融風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際金融協(xié)會(huì)發(fā)布的《全球債務(wù)監(jiān)測(cè)》報(bào)告稱，當(dāng)前，新發(fā)行債務(wù)的回報(bào)率逐漸下降。在全球主要央行寬松政策條件下，全球債券收益率不斷下滑。目前，美國(guó)10年期國(guó)債收益率大幅下滑，25%的投資級(jí)別債已經(jīng)跌入負(fù)收益率區(qū)間。長(zhǎng)期的低利率和負(fù)利率投資環(huán)境，會(huì)促使投資者為了追求收益，配置更高風(fēng)險(xiǎn)和更差流動(dòng)性的資產(chǎn)，這無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步推升金融市場(chǎng)的脆弱性。此外，債務(wù)高企還將帶來(lái)債務(wù)償還和再融資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年即將到期的貸款和債務(wù)規(guī)模超過(guò)19萬(wàn)億美元，其中，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體到期債務(wù)規(guī)模高達(dá)5.7萬(wàn)億美元。

  世界銀行也指出，目前全球金融環(huán)境繼續(xù)趨緊，工業(yè)生產(chǎn)放緩，貿(mào)易緊張形勢(shì)加劇，一些大型新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷了嚴(yán)重的金融市場(chǎng)壓力，如果有不斷積累的債務(wù)壓力“引爆”，全球金融市場(chǎng)完全可能面臨新一輪危機(jī)。世界銀行敦促各國(guó)政府和央行要清醒地認(rèn)識(shí)到，處于歷史低位的利率水平可能不足以抵消另一輪潛在的全球金融危機(jī)，各國(guó)需重視全球潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。