中國(guó)人民銀行周一開展8000億元中期借貸便利(MLF)操作，考慮到本月有6000億元MLF到期，11月MLF凈投放量為2000億元，為連續(xù)第二個(gè)月下降。分析師認(rèn)為，這顯示貨幣政策回歸正?；?，總量寬松已結(jié)束。

  從央行公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，9月MLF凈投放量為4000億元，10月降至3000億元。MLF是央行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對(duì)象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行和政策性銀行。

  “從三季度以來(lái)，央行沒有再繼續(xù)寬松貨幣政策，總體較為穩(wěn)健，沒有出臺(tái)大的貨幣、金融政策，這已是貨幣政策常態(tài)化的第一步?！狈秸C券(8.980, -0.02, -0.22%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色說，“隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善、宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的修復(fù)與疫情防控的持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)貨幣政策會(huì)逐步回歸正?；??！?

  今天國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，10月，我國(guó)投資、消費(fèi)和工業(yè)增加值表現(xiàn)均優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。其中，1-10月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)1.8%，比1-9月回升1個(gè)百分點(diǎn)。10月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.3%，較9月加快1個(gè)百分點(diǎn);規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，持平于9月。

  顏色認(rèn)為，從現(xiàn)在到明年年初，貨幣政策還將保持寬松的基調(diào)，但從明年3月底起，貨幣政策或開始邊際收緊，為應(yīng)對(duì)疫情推出的超常規(guī)貨幣政策措施將漸進(jìn)分步式退出。

  “當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨三重風(fēng)險(xiǎn)，因此從今年到明年年初仍會(huì)以穩(wěn)為主。”他解釋說，首先，海外疫情仍在擴(kuò)散，疫情輸入風(fēng)險(xiǎn)仍存;其次，疫情干擾加劇了全球經(jīng)濟(jì)走弱;再次，美國(guó)股市與其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不一，若未來(lái)出現(xiàn)大幅波動(dòng)勢(shì)必會(huì)影響到我國(guó)金融市場(chǎng)。因此，貨幣政策正?；菨u進(jìn)式的，不會(huì)在短期內(nèi)急劇轉(zhuǎn)向。

  從單日公開市場(chǎng)操作來(lái)看，今天有2000億元MLF到期，但無(wú)逆回購(gòu)操作到期。全口徑下，央行公開市場(chǎng)單日凈投放達(dá)到6000億元。

  中國(guó)民生銀行(5.160, 0.03, 0.58%)首席研究員溫彬?qū)缑嫘侣劚硎?，上周一些信用債違約事件對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)壓力，特別是使得一些債券基金和貨幣基金面臨贖回壓力，這周又有5500億元逆回購(gòu)到期和繳稅影響，因此央行超量投放MLF有助于穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性和預(yù)期。

  “受到信用債(違約)事件影響，上周開始市場(chǎng)情緒有所波動(dòng)，上周三央行已經(jīng)開始凈投放(資金)，今天的操作延續(xù)了前期的操作風(fēng)格?！敝行抛C券(28.970, 0.26, 0.91%)固定收益首席分析師明明對(duì)界面新聞表示。

  10月下旬以來(lái)，信用債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。上周二(11月10日)，河南國(guó)企永城煤電控股集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“永煤”)一只10億元人民幣短期債券意外違約，成為“壓死駱駝的最后一根稻草”。由于企業(yè)自身資質(zhì)尚可，且在違約前曾成功發(fā)行中期票據(jù)融資，因此永煤的違約大大超出市場(chǎng)預(yù)期，并引起市場(chǎng)對(duì)地方政府“逃廢債”的質(zhì)疑。

  也是從上周二起，央行連續(xù)4日開展千億級(jí)逆回購(gòu)操作，周二至周五凈投放資金分別為0億元、300億元、900億元、1600億元。在信用債市場(chǎng)發(fā)生異常波動(dòng)的情況下，市場(chǎng)認(rèn)為，央行此舉在一定程度上包含了安撫市場(chǎng)情緒的意圖。

  明明表示，信用債違約風(fēng)險(xiǎn)可能引起一些資管產(chǎn)品贖回，進(jìn)而對(duì)流動(dòng)性造成沖擊，但目前來(lái)看，更多還是情緒上的影響，整體影響相對(duì)有限。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間央行逆回購(gòu)操作將保持中性，回歸到基本對(duì)沖到期量的模式，不會(huì)再出現(xiàn)像上周一樣單日大規(guī)模凈投放的情況。