盡管特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克近期發(fā)郵件稱，公司很有可能在本周實(shí)現(xiàn)日均生產(chǎn)逾500輛Model 3，較上月猛增75%，但顯然投資者并不買賬。至15日特斯拉股價(jià)已四連跌至284.18美元，跌幅近7%。雪上加霜的是，今年以來(lái)特斯拉多名高管接踵離職，再度降低了市場(chǎng)預(yù)期。日前馬斯克宣布將對(duì)特斯拉管理層進(jìn)行重組，以應(yīng)對(duì)生產(chǎn)、離職及安全事故問題。

產(chǎn)能與盈利存隱憂

日產(chǎn)超500輛Model 3意味著該車型的周產(chǎn)量將達(dá)3500輛，而此前Model 3公布的周產(chǎn)量?jī)H為2000多輛。另外，公司雖稱正試圖在本季度末將Model 3的產(chǎn)能提高至每周5000輛，不過這距此前的預(yù)期截止期限已推遲半年，特斯拉最初計(jì)劃于去年年底達(dá)到周產(chǎn)5000輛的目標(biāo)。因此自3月中旬開始，量產(chǎn)的質(zhì)疑聲四起。注意到特斯拉汽車零部件和整車的缺陷率較高導(dǎo)致Model 3量產(chǎn)計(jì)劃延誤后，高盛多次唱空特斯拉，該行于3月16日的報(bào)告中給予特斯拉股票未來(lái)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為205美元，低于當(dāng)天收盤價(jià)36%。摩根大通則將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至185美元，評(píng)級(jí)為“低配”。

除此之外，盡管一季度公司凈虧損達(dá)7.85億美元，較去年同期的3.97億美元擴(kuò)大了97.7%，馬斯克依然樂觀地表示下半年特斯拉將實(shí)現(xiàn)盈利。與此同時(shí)，特斯拉現(xiàn)金流已連續(xù)5個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，至3月31日，特斯拉現(xiàn)金額僅為27億美元。因?qū)Ξa(chǎn)能及資金鏈問題產(chǎn)生懷疑，穆迪將特斯拉的整體評(píng)級(jí)從B2下調(diào)至B3，比“投資”級(jí)別低出六級(jí)，并表示對(duì)該公司的展望為“負(fù)面”。著名空頭交易者吉姆·查諾斯也因負(fù)現(xiàn)金流、量產(chǎn)的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)、投資者信心脆弱、創(chuàng)始人主業(yè)太多等問題，唱空特斯拉。

受產(chǎn)能與盈利預(yù)期影響，特斯拉股價(jià)從3月中旬的345美元高位一路下挫至4月初的252美元附近，下滑近27%，為2017年3月以來(lái)最低水平。

改組管理層

即便上月初受益于一季度量產(chǎn)創(chuàng)季度新高，特斯拉股價(jià)出現(xiàn)了短暫反彈，但因高管離職等利空消息，公司股價(jià)再度下滑。

本周經(jīng)谷歌母公司Alphabet確認(rèn)，特斯拉前戶外工程總監(jiān)馬特施瓦爾已經(jīng)加入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Alphabet旗下的自動(dòng)駕駛汽車公司W(wǎng)aymo安全團(tuán)隊(duì)，施瓦爾將直接負(fù)責(zé)Waymo與聯(lián)邦交通安全機(jī)構(gòu)的聯(lián)系。包括施瓦爾在內(nèi)，今年以來(lái)，特斯拉的財(cái)務(wù)副總裁、全球銷售和服務(wù)副總裁、工程部門負(fù)責(zé)人等多名高管離職。

值得關(guān)注的是，施瓦爾離職時(shí)，恰逢美國(guó)全國(guó)運(yùn)輸安全委員會(huì)對(duì)特斯拉的多宗交通事故展開調(diào)查之際。繼3月、4月Model X出現(xiàn)兩起車禍?zhǔn)鹿屎螅驹?0日，Model S在美國(guó)猶他州高速公路上與一輛卡車相撞，特斯拉的安全性再度遭拷問。

鑒于Model 3量產(chǎn)堪憂、管理層動(dòng)蕩和安全事故頻發(fā)等不利影響，摩根士丹利近日將特斯拉的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率預(yù)期從14.3%下調(diào)到了9.8%，并認(rèn)為特斯拉股票將在更大程度上被攤薄。彭博近期也指出，特斯拉平均每分鐘就要燒掉6500美元，除非車輛生產(chǎn)有明顯提高，或者有新的大筆資金注入，否則年底前資金將耗盡。

深陷多重困境，特斯拉開始寄希望于管理層重組。在致員工的郵件中馬斯克表示，特斯拉正在對(duì)管理層進(jìn)行徹底重組，將精簡(jiǎn)管理結(jié)構(gòu)以改善內(nèi)部溝通和整合部門功能，并減少對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)不重要的活動(dòng)。他表示，公司將盡快填補(bǔ)重要職位，以支持Model 3量產(chǎn)及未來(lái)產(chǎn)品發(fā)展，應(yīng)對(duì)公司管理所面臨的各種不確定性。

除管理層重組外，生死攸關(guān)的特斯拉還將未來(lái)寄托于中國(guó)市場(chǎng)。國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)14日顯示，特斯拉(上海)有限公司已于5月10日獲上海浦東新區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局核發(fā)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照。彭博數(shù)據(jù)顯示，2017年來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收約占到特斯拉總營(yíng)收的17%;此前特斯拉向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的一份文件顯示，公司2016年中國(guó)市場(chǎng)的銷售額已從2015年的3.19億美元飆升至10.7億美元。另外，美國(guó)投資銀行派杰預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)將成為特斯拉最大的市場(chǎng)。