市場分析師Lisa Beilfuss周三(7月1日)，撰文稱，美國5月份非農(nóng)開始意外好于預(yù)期，勞動力市場出現(xiàn)復(fù)蘇，且可能在6月份獲得動力，原因是美國各地有更多企業(yè)重新開業(yè)，消費者重返商店、餐館和其他場所。市場分析師Jeffry Bartash還認(rèn)為，美國政府很可能大幅修正5月就業(yè)數(shù)據(jù)，因此投資者最好將5月和6月數(shù)據(jù)合并在一起，以更好地了解美國就業(yè)市場反彈的速度。

  美國6月份勞動力市場報告應(yīng)該關(guān)注的要點

  因美國將迎來獨立日假期，美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)將提前于北京時間7月2日20:30公布，預(yù)計該數(shù)據(jù)將顯示，仍有數(shù)千萬美國人失業(yè)。

  此外，鑒于6月份美國感染病例激增，6月份的就業(yè)形勢已經(jīng)有些疲軟。不過，美國勞工部的調(diào)查截止日為6月12日，這意味著，6月份非農(nóng)不會完全反映出一些企業(yè)和地方政府取消和推遲重啟經(jīng)濟(jì)帶來的影響。

  LisaBeilfuss認(rèn)為，對于美國6月份勞動力市場數(shù)據(jù)，投資者需要關(guān)注以下的要點：

  ①美國出現(xiàn)更多的招聘，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測6月份非農(nóng)有望增加300萬甚至更多

  經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，繼5月份非農(nóng)新增250萬后，美國6月份非農(nóng)將新增數(shù)百萬人。接受FactSet調(diào)查的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，美國6月份非農(nóng)增加300萬，有些人甚至期待更多。

  牛津經(jīng)濟(jì)研究所(OxfordEconomics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家布索爾(LydiaBoussour)根據(jù)該公司的每周跟蹤數(shù)據(jù)預(yù)測稱，美國6月份非農(nóng)增加430萬人。自5月份以來，美國的就業(yè)數(shù)據(jù)開始略有改善。

  盡管裁員人數(shù)仍保持在高位，最近一周持續(xù)下滑的勢頭停滯，但想要預(yù)估6月份非農(nóng)就業(yè)人口，重要的是調(diào)查初請失業(yè)金人數(shù)。布索爾指出，在5月至6月就業(yè)調(diào)查參考周期間，約有700萬人申請失業(yè)救濟(jì)，幾乎是前參考周期的兩倍。她指出，更重要的是，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)下降了130萬，這一數(shù)字更能反映月度就業(yè)崗位凈增加的情況，這表明招聘/再招聘失業(yè)工人的數(shù)量超過了新裁員的數(shù)量。

  ②休閑、酒店和零售業(yè)更容易增加招聘

  受疫情打擊最嚴(yán)重的行業(yè)應(yīng)繼續(xù)引領(lǐng)最初階段的就業(yè)復(fù)蘇。這意味著，隨著許多州在6月份重新開放酒吧和餐館，休閑和酒店行業(yè)將出現(xiàn)大量招聘。

  牛津經(jīng)濟(jì)研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家布索爾稱，美國零售業(yè)的招聘也可能出現(xiàn)強(qiáng)勁增長，因許多非必需商店重新開業(yè)，而休閑、酒店和零售業(yè)加起來可能占430萬新增就業(yè)崗位的一半。

  她還預(yù)計，隨著建筑項目恢復(fù)，工廠重新開工，醫(yī)療和牙科診所重新開業(yè)，本月建筑業(yè)、制造業(yè)和醫(yī)療保健行業(yè)的就業(yè)將保持穩(wěn)健。

  與此同時，由于人們對大型集會活動的擔(dān)憂依然存在，娛樂和娛樂行業(yè)的復(fù)蘇應(yīng)該會更加緩慢。今年4月，娛樂和娛樂行業(yè)裁員約50%。

  ③失業(yè)率有望好轉(zhuǎn)，但仍處于相對高位

  接受FactSet調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，美國6月份失業(yè)率為12.3%，低于5月份的13.3%，但仍遠(yuǎn)高于1982年10.8%的創(chuàng)紀(jì)錄高位。(這是U-3失業(yè)率，最常用的參考失業(yè)率。)

  有幾個因素阻止失業(yè)率可能出現(xiàn)更大幅度的下滑。首先，在最近幾個月的就業(yè)報告中，出現(xiàn)了失業(yè)人群分類錯誤的問題，導(dǎo)致人為地把失業(yè)率壓低了大約5個百分點。但美國勞工部在6月份采取措施糾正了這一問題，可能(部分)糾正了這一問題，并給失業(yè)率增加了一些上行壓力。”

  與此同時，解除封鎖意味著許多失業(yè)工人可以開始尋找工作。由于政府關(guān)門或其他任何原因而不找工作的人，不會被算作勞動力，因此就會被算為失業(yè)人群。布索爾稱，隨著越來越多的失業(yè)者在6月份開始找工作，勞動力參與率可能上升了0.4%，達(dá)到61.2%。這反過來又會給失業(yè)率帶來進(jìn)一步的上行壓力。

  不過，布索爾也指出，封鎖后的招聘激增將遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消這兩股上升的力量。

  ④暫時性失業(yè)人數(shù)下滑，但永久性失業(yè)人數(shù)增加

  布索爾稱，被歸類為臨時性失業(yè)的人口比例可能在6月份進(jìn)一步下降，因為許多被解雇的工人繼續(xù)重返工作崗位。自美國開始實施疫情封鎖措施以來，這部分失業(yè)人口占全美就業(yè)人口的比例高達(dá)四分之三。

  與此同時，她預(yù)計永久性裁員人數(shù)將進(jìn)一步增加。畢竟，現(xiàn)在的公司裁員更有可能是出于運營困境，而不是出于封鎖命令。支持這種觀點的一個軼事證據(jù)是：加州登記的裁員通知顯示，6月份報告的裁員中有35%是永久性失業(yè)人群，是5月份的兩倍。

  ⑤工資增長放緩

  6月份很大一部分的招聘來自受封鎖措施影響最嚴(yán)重的低收入行業(yè)，平均時薪可能會下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)計環(huán)比下降0.5%。布索爾警告，其他指標(biāo)和調(diào)查顯示，美國的工資增長正在放緩，尤其是對低技能工人而言。這使得更廣泛的經(jīng)濟(jì)形勢更加脆弱，因為一次性的流行病檢查對支出的提振作用消失了，而增加的失業(yè)救濟(jì)可能會在7月底全部或部分到期。

  ⑥州和地方政府就業(yè)人數(shù)恐也減少

  投資者應(yīng)該關(guān)注美國公共部門的就業(yè)情況，以了解州政府和地方政府的情況。過去幾個月，由于政府稅收收入大幅減少，州和地方公共部門的就業(yè)人數(shù)大幅減少。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，國會將把對州政府和市政府的救助作為另一輪財政援助的一部分，不過目前還不確定是否會這樣做，以及可以提供多少救助。

  這些工作有很大一部分是在公共教育領(lǐng)域。鑒于工作的父母們在努力照顧孩子的同時承受著就業(yè)壓力，秋季學(xué)校是否開放以及如何開放，將對更廣泛的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要。

  關(guān)注5月份非農(nóng)數(shù)據(jù)是否下修

  對于美國6月份非農(nóng)數(shù)據(jù)，另外一名市場分析師JeffryBartash也給出了自己的分析。他指出，MarketWatch調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，美國6月份非農(nóng)將新增390萬位，有些人的預(yù)測高達(dá)800萬。

  如果實際數(shù)字在300萬左右或更高，投資者可能會做出積極反應(yīng)。較低的數(shù)字將加劇新的擔(dān)憂情緒，即最近感染病例的增加正在抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

  JeffryBartash還認(rèn)為，美國政府很可能大幅修正5月就業(yè)數(shù)據(jù)，因此投資者最好將5月和6月數(shù)據(jù)合并在一起，以更好地了解美國就業(yè)市場反彈的速度。

  如果5月份的數(shù)據(jù)大幅下修，6月份好于預(yù)期的就業(yè)增長看起來就不那么好了。

  NaroffEconomicAdvisors的經(jīng)濟(jì)學(xué)家JoelNaroff表示：“看起來我們可能會再增加數(shù)百萬個就業(yè)崗位，不過誰知道5月份的數(shù)據(jù)將如何修正。”

  和LisaBeilfuss一樣，JeffryBartash也認(rèn)為，美國統(tǒng)計失業(yè)人口的方式存在錯誤，如果政府能糾正這一錯誤，那么6月份官方公布的失業(yè)率將為13%，略低于5月份的13.3%

  經(jīng)濟(jì)學(xué)家們似乎對工資下降沒有太多懷疑。由于需求急劇下降，5月底有近3000萬人要么沒有工作，要么工作時間減少，這無疑將拖累工資下滑。企業(yè)削減工時、強(qiáng)制休假、減薪，并采取其他措施削減成本——在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前，這一趨勢肯定會持續(xù)下去。

  JeffryBartash還指出，不要指望每月就業(yè)報告中的平均時薪能給未來幾個月提供清晰的信息。4月份工資飆升了創(chuàng)紀(jì)錄的4.7%，這是由于許多低薪工人失業(yè)，隨后5月份工資收入下降了近1%。通常情況下，工資上漲或下跌幅度不會太大，但過去兩個月的變化是最大的，因為疫情給就業(yè)市場帶來重大沖擊。