美東時(shí)間12月10日美股收盤(pán)后,蔚來(lái)宣布將發(fā)行6000萬(wàn)股美國(guó)存托股份(ADS),每股存托股份相當(dāng)于一股公司A類(lèi)普通股。
此外,蔚來(lái)擬授予承銷(xiāo)商為期30天的超額配售選擇權(quán),可以額外購(gòu)買(mǎi)總計(jì)不超過(guò)900萬(wàn)股ADS。摩根士丹利和中金香港將作為此次增發(fā)的承銷(xiāo)商。
蔚來(lái)方面對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車(chē)表示,目前公司有充足的資金和資源來(lái)保證公司的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展,但從保障公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的角度出發(fā),會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化做出最有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的選擇。
受增發(fā)消息影響,美股蔚來(lái)12月10日的盤(pán)后股價(jià)下跌6.35%,至42.35美元。
集體籌錢(qián)
蔚來(lái)終于還是沒(méi)有“缺席”近期電動(dòng)汽車(chē)公司的融資熱潮。
隨著電動(dòng)汽車(chē)板塊的市場(chǎng)情緒持續(xù)走高,小鵬、理想和特斯拉利用目前居于高位的股價(jià),在12月份先后宣布增發(fā)計(jì)劃。
12月4日,理想汽車(chē)宣布擬發(fā)行4700萬(wàn)ADS,籌資約13.6億美元;12月8日,特斯拉宣布將發(fā)售新股融資50億美元;12月9日,小鵬汽車(chē)宣布增發(fā)4800萬(wàn)ADS,募資21.6億美元,創(chuàng)中概股史上最大規(guī)模首次股票增發(fā)。
招銀國(guó)際證券研究部白毅陽(yáng)認(rèn)為,電動(dòng)汽車(chē)上市公司紛紛增發(fā),主要是基于三個(gè)原因:一是外部股價(jià),年內(nèi)幾家企業(yè)的股價(jià)漲幅較大,為增發(fā)提供了窗口期;二是從目前來(lái)看,短期內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力仍將處于虧損狀態(tài),在資金上需要支持;三是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。
汽車(chē)行業(yè)分析師張翔表示,智能電動(dòng)汽車(chē)的投資需求巨大,包括新車(chē)型的開(kāi)發(fā)、軟件功能的完善迭代以及技術(shù)團(tuán)隊(duì)的擴(kuò)張。因此,造車(chē)新勢(shì)力需要通過(guò)增發(fā)方式大量融資,補(bǔ)充資金。
近期,得益于政策支持和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),電動(dòng)汽車(chē)公司的股價(jià)一路上揚(yáng)。今年以來(lái),蔚來(lái)股價(jià)的漲幅高達(dá)10倍以上,市值一度超越戴姆勒、比亞迪成為全球市值第四高的整車(chē)制造商。小鵬、理想股價(jià)自上市以來(lái)也持續(xù)飆升。在這樣的節(jié)點(diǎn)增發(fā)募資,確實(shí)算“正當(dāng)時(shí)”。
不過(guò),蔚來(lái)此次增發(fā)與之前的表態(tài)“略有出入”。
在今年三季度的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上,蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌明確表示,短期內(nèi)不會(huì)有融資計(jì)劃。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,截至2020年9月30日,蔚來(lái)賬上的現(xiàn)金儲(chǔ)備為222億元人民幣。此外,該公司三季度的汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率和綜合毛利率均達(dá)兩位數(shù),全年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。相比年初時(shí)資金不足、“捉襟見(jiàn)肘”的處境,如今的蔚來(lái)經(jīng)過(guò)多輪融資和業(yè)務(wù)調(diào)整,財(cái)務(wù)狀況已較為穩(wěn)健。
然而,在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手儲(chǔ)備“糧草彈藥”、擴(kuò)大規(guī)模之際,蔚來(lái)也是“不甘落后”,選擇加入了這波增發(fā)熱潮。
蔚來(lái)相關(guān)人士對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車(chē)表示:“資本市場(chǎng)的行為往往是一個(gè)動(dòng)態(tài)決策的過(guò)程,雖然公司有充足的資金和資源來(lái)保證公司的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展,但從保障公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的角度出發(fā),我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化做出最有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的選擇?!?
至于此次增發(fā)的決定是否與小鵬、理想近期舉措有關(guān),蔚來(lái)方面告訴財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車(chē),此次融資與其他公司的融資計(jì)劃并沒(méi)有直接關(guān)系,只是根據(jù)目前的資本市場(chǎng)形勢(shì),投資人對(duì)公司的認(rèn)可,以及對(duì)公司發(fā)展規(guī)劃的評(píng)估,認(rèn)為現(xiàn)在是一個(gè)比較好的融資時(shí)機(jī)。
保長(zhǎng)補(bǔ)短
在今年6月和9月,蔚來(lái)已經(jīng)完成了兩輪ADS增發(fā)計(jì)劃。
6月15日,蔚來(lái)宣布完成增發(fā)7200萬(wàn)股ADS,募得資金超4億美元。此次增發(fā)將獲得收益用于子公司蔚來(lái)中國(guó)的現(xiàn)金投資以及其他營(yíng)運(yùn)資金需求。
9月2日,該公司完成年內(nèi)的第二輪新股增發(fā),籌得金額約17億美元,將主要用于增持在蔚來(lái)中國(guó)的股份,行使蔚來(lái)中國(guó)的股份回購(gòu)權(quán),以及用于自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)、全球市場(chǎng)擴(kuò)張和一般企業(yè)用途。
隨著蔚來(lái)中國(guó)項(xiàng)目正式啟用及業(yè)務(wù)的全面展開(kāi),在12月新一輪的增發(fā)計(jì)劃中,蔚來(lái)將重點(diǎn)放在了研發(fā)投入和渠道建設(shè)上。公告顯示,本次增發(fā)募得資金的用途包括:約60%用于新產(chǎn)品和下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā),30%用于銷(xiāo)售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張和市場(chǎng)滲透,剩余10%用于一般企業(yè)用途。
與之相比,理想將此次增發(fā)所得收益用于電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)研發(fā)、純電平臺(tái)和未來(lái)車(chē)型開(kāi)發(fā)以及自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)上;小鵬的融資用途是汽車(chē)及軟硬件技術(shù)研發(fā),銷(xiāo)售、服務(wù)渠道和充電網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)當(dāng)中。
比較三家造車(chē)新勢(shì)力的融資用途來(lái)看,“做強(qiáng)長(zhǎng)板、補(bǔ)齊短板”的意味十分明顯。對(duì)蔚來(lái)而言,補(bǔ)強(qiáng)自動(dòng)駕駛技術(shù)這一短板尤其被擺在至關(guān)重要的位置。
2019年,蔚來(lái)一度因資金緊張問(wèn)題大量裁撤自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)部門(mén),轉(zhuǎn)而向Mobileye尋求合作。這導(dǎo)致該公司的自研實(shí)力陷入滯后狀態(tài)。不過(guò),隨著財(cái)務(wù)狀況回穩(wěn),高級(jí)別自動(dòng)駕駛自研又重新提上公司日程。
蔚來(lái)方面對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車(chē)表示,公司已加速第二代自動(dòng)駕駛技術(shù)平臺(tái)NT2.0的開(kāi)發(fā),目標(biāo)是將其打造為“行業(yè)領(lǐng)先的量產(chǎn)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)”,會(huì)搭載在下一款新車(chē)型上,硬件配置和ADAS/AD軟件能力都會(huì)有跨越式提升。具體細(xì)節(jié)會(huì)在NIO
DAY當(dāng)天發(fā)布。此外,蔚來(lái)內(nèi)部的自動(dòng)駕駛研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模已達(dá)200人,隨著開(kāi)發(fā)進(jìn)度的推進(jìn),研發(fā)人員儲(chǔ)備將得到進(jìn)一步擴(kuò)充。
除了需要應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn),蔚來(lái)在資本市場(chǎng)還面臨“價(jià)值泡沫”的質(zhì)疑。11月13日,香櫞研究公司向蔚來(lái)“發(fā)難”,認(rèn)為其估值嚴(yán)重偏離合理范圍。做空聲音傳出后,蔚來(lái)股價(jià)應(yīng)聲下跌。進(jìn)入12月,隨著投資者情緒的降溫,包括蔚來(lái)在內(nèi)的電動(dòng)汽車(chē)公司股價(jià)紛紛回落。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車(chē)表示,還沒(méi)有盈利的蔚來(lái)面臨估值虛高的質(zhì)疑,在無(wú)人駕駛方面的曲折,以及傳統(tǒng)車(chē)企的反擊,都使其難以“穩(wěn)坐釣魚(yú)船”。
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