豪擲26.5億元美元拿下TFM56%股權兩年之后，洛陽鉬業(yè)(603993)再度出手增持，毫不掩飾其在鈷領域持續(xù)擴張的野心。

1月18日，洛陽鉬業(yè)發(fā)布公告稱，擬通過CMOC Limited(下稱“洛鉬控股”)自BHR處購買其所持BHR DRC100%的股份，從而獲得BHR通過BHRDRC間接持有的TFM24%的權益。此次交易對價為11.36億美元，約合77億元人民幣。

資料顯示，BHRDRC成立于2016年8月3日，BHRDRC實際控制的資產(chǎn)為TFM24%的股權，所擁有的Tenke Fungurume礦區(qū)是世界上規(guī)模最大、礦石品位最高的在產(chǎn)銅鈷礦之一。該項目擁有銅資源量2429萬噸，鈷資源量222萬噸，規(guī)模僅次于全球大宗商品巨頭嘉能可。

事實上，早在2016年，洛陽鉬業(yè)就斥資26.5億美元間接獲得了TFM56%權益，從而坐擁優(yōu)質(zhì)鈷資源，具備強大的市場競爭力。2017年1月20日，洛陽鉬業(yè)與BHR簽署合作框架協(xié)議，獲得了BHR直接或間接持有TFM24%權益的獨家購買權。

而通過本次收購之后，洛陽鉬業(yè)對TFM持股比例提升至80%，進一步提升公司在鈷產(chǎn)品領域的生產(chǎn)銷售話語權和產(chǎn)品盈利能力，成為全球最具競爭力的銅生產(chǎn)商之一和全球第二大鈷產(chǎn)量供應商。

而近兩年來，受新能源汽車持續(xù)增長對三元動力電池需求上升，上游鈷原料出現(xiàn)量價齊升，產(chǎn)銷兩旺的增長態(tài)勢。洛陽鉬業(yè)坐享鈷價暴漲實現(xiàn)公司營收凈利的爆發(fā)式增長。

洛陽鉬業(yè)2018年三季度報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收200.84億元，同比增長13.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤41.37億元，同比增長155.92%。

其中，報告期內(nèi)，TFM銅鈷礦實現(xiàn)銅金屬生產(chǎn)量126240噸，實現(xiàn)鈷金屬產(chǎn)量13864噸。上半年TFM銅鈷礦鈷產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高達9029噸，金屬鈷國際市場價格為38.54美元/磅，同比2017年上漲56.03%。

受此影響，TFM2018上半年實現(xiàn)營收84.66億元，凈利潤23.84億元，同比去年大幅上漲，成為洛陽鉬業(yè)利潤增長支柱。

洛陽鉬業(yè)收購TFM24%的股權之后，獲得了全球優(yōu)質(zhì)銅鈷礦80%的權益，加強了其在該礦的話語權和控制力，有利于提升公司鈷產(chǎn)品的市場份額和產(chǎn)品盈利能力。

值得注意的是，盡管洛陽鉬業(yè)當前坐擁優(yōu)質(zhì)鈷資源，但其也面臨著未來鈷產(chǎn)品供應過剩以及鈷價和毛利下滑的風險。

一方面，當前鈷價正處于下行趨勢，降低鈷產(chǎn)品毛利率和盈利水平。2018年鈷市先漲后跌，金屬鈷價自5月開始進入下行通道，中間出現(xiàn)小幅震蕩上漲但整體呈現(xiàn)下滑并持續(xù)至年底，年底鈷價較年初跌幅已超過40%。

另一方面，國外新增鈷產(chǎn)能開始逐步釋放，鈷供應量增加緩解國內(nèi)供需矛盾，2019年鈷市需求或低于供應量，供過于求導致鈷價下滑。并且前期鈷市炒貨所產(chǎn)生的溢價也在經(jīng)過2018年調(diào)整之后回歸行業(yè)理性，從而對鈷價未來走勢產(chǎn)生影響。

不過，剛果金正式發(fā)布施行新礦業(yè)稅，將鈷的礦業(yè)稅稅率從當前3.5%提高到10%，這將導致當?shù)氐V企的生產(chǎn)成本增加，或?qū)⒅葡掠吴挳a(chǎn)品價格在2019年出現(xiàn)上漲。

而洛陽鉬業(yè)擁有80%股權的TFM銅鈷礦就位于剛果，這也將對洛陽鉬業(yè)2019年在TFM銅鈷礦的鈷生產(chǎn)銷售以及盈利方面產(chǎn)生極大影響。