下“乘用車”，上“商用車”，一汽轎車主營業(yè)務(wù)迎來一場急速變道。停牌半個月后，一汽轎車11日晚發(fā)布重磅重組預(yù)案，擬置出乘用車業(yè)務(wù)，同時置入大股東旗下的一汽解放資產(chǎn)，實現(xiàn)中國一汽商用車業(yè)務(wù)在A股上市，并化解公司與控股股東長期存在的同業(yè)競爭問題。

匯信指出，雖然方案尚未披露此次交易總額，但若以一汽解放去年盈利23.7億元、給其12倍靜態(tài)市盈率粗略測算，一汽解放估值或在280億元以上。

本次重組方案包括重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)換債券、支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)、募集配套資金。具體方案實施步驟如下：

首先，一汽轎車擬以擁有的除財務(wù)公司、鑫安保險之股權(quán)及部分保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)和負債作為置出資產(chǎn)，與一汽股份持有的實施部分資產(chǎn)調(diào)整后一汽解放100%股權(quán)中的等值部分進行置換。在本次交易交割過程中，一汽轎車擬設(shè)立全資子公司一汽轎車有限公司(暫定名)，將置出資產(chǎn)轉(zhuǎn)入該公司后，將該公司100%股權(quán)過戶至一汽股份。由于標(biāo)的資產(chǎn)的審計和評估工作尚未完成。標(biāo)的資產(chǎn)的最終交易價格將以經(jīng)具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的評估機構(gòu)評估并經(jīng)國資監(jiān)管部門備案的評估結(jié)果為基礎(chǔ)確定。

其次，公司擬以發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)換債券、支付現(xiàn)金的方式向一汽股份購買置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)的差額部分。一汽轎車還擬向不超過10名投資者以非公開發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)換債券的方式募集配套資金，用于支付購買置入資產(chǎn)現(xiàn)金對價、置入資產(chǎn)項目建設(shè)、支付本次交易中介機構(gòu)費用、償還債務(wù)及補充流動資金。

本次交易對上市公司而言，將大幅提升其盈利能力。目前，上市公司的主營業(yè)務(wù)為乘用車的開發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品主要包括一汽奔騰、一汽馬自達等乘用車系列產(chǎn)品。近年來，隨著汽車市場競爭持續(xù)加劇，上市公司的盈利能力未得以充分體現(xiàn)，2017年及2018年分別實現(xiàn)凈利潤3.18億元、2.27億元。

盡管2億多元的盈利在A股制造業(yè)群體中已屬不易，但與這次擬置入的資產(chǎn)盈利能力相比，那是小巫見大巫了。一汽解放作為中國掌握世界級整車技術(shù)的商用車企業(yè)之一，近年來盈利能力較強。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，一汽解放2017年及2018年分別實現(xiàn)營業(yè)收入760.31億元、769.85億元，凈利潤25.18億元、23.7億元。本次交易后，上市公司的主營業(yè)務(wù)將變更為商用車的開發(fā)、制造和銷售。

據(jù)匯信了解，一汽解放是中國商用車行業(yè)處于領(lǐng)先地位的整車企業(yè)，目前已實現(xiàn)以重型車為主，中型、重型、輕型發(fā)展并舉的產(chǎn)品格局，擁有牽引車、載貨車、自卸車、專用車、軍用車等五大產(chǎn)品系列和J6P、J6M、J6L、JH6、J6F、J5P、J5M、J5K、J4R、新大威、龍威、天威、途威、虎威、越野車、新長頭安捷重卡、MV3中型高機動等17個產(chǎn)品平臺。一汽解放主要開展商用車及其零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。2018年全年，一汽解放實現(xiàn)銷售31.3 萬輛。

隨著一汽轎車將包括乘用車業(yè)務(wù)在內(nèi)的資產(chǎn)和負債置出，公司將有效解決一汽轎車與控股股東之間長期存在的同業(yè)競爭問題。

一汽轎車表示，通過本次交易，上市公司將抓住商用車業(yè)績快速增長的窗口，實現(xiàn)中國一汽商用車業(yè)務(wù)在A股上市，大幅提升資產(chǎn)證券化水平，有利于中國一汽盤活存量創(chuàng)造增量，進一步提升利潤水平，推動國有資本做強做優(yōu)做大。

一汽股份旗下的另一家上市公司一汽夏利，近期因同門兄弟一汽轎車停牌籌劃資產(chǎn)重組而接連漲停，停牌核查后，公司披露說正在籌劃與國內(nèi)新能源汽車企業(yè)進行合作，生產(chǎn)新能源汽車。