中國人民銀行周一開展8000億元中期借貸便利(MLF)操作,考慮到本月有6000億元MLF到期,11月MLF凈投放量為2000億元,為連續(xù)第二個(gè)月下降。分析師認(rèn)為,這顯示貨幣政策回歸正常化,總量寬松已結(jié)束。
從央行公布的數(shù)據(jù)來看,9月MLF凈投放量為4000億元,10月降至3000億元。MLF是央行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具,對(duì)象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行和政策性銀行。
“從三季度以來,央行沒有再繼續(xù)寬松貨幣政策,總體較為穩(wěn)健,沒有出臺(tái)大的貨幣、金融政策,這已是貨幣政策常態(tài)化的第一步?!狈秸C券(8.980,
-0.02, -0.22%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色說,“隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善、宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的修復(fù)與疫情防控的持續(xù)推進(jìn),未來貨幣政策會(huì)逐步回歸正常化?!?
今天國家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示,10月,我國投資、消費(fèi)和工業(yè)增加值表現(xiàn)均優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。其中,1-10月,全國固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)1.8%,比1-9月回升1個(gè)百分點(diǎn)。10月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.3%,較9月加快1個(gè)百分點(diǎn);規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%,持平于9月。
顏色認(rèn)為,從現(xiàn)在到明年年初,貨幣政策還將保持寬松的基調(diào),但從明年3月底起,貨幣政策或開始邊際收緊,為應(yīng)對(duì)疫情推出的超常規(guī)貨幣政策措施將漸進(jìn)分步式退出。
“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)仍面臨三重風(fēng)險(xiǎn),因此從今年到明年年初仍會(huì)以穩(wěn)為主?!彼忉屨f,首先,海外疫情仍在擴(kuò)散,疫情輸入風(fēng)險(xiǎn)仍存;其次,疫情干擾加劇了全球經(jīng)濟(jì)走弱;再次,美國股市與其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不一,若未來出現(xiàn)大幅波動(dòng)勢(shì)必會(huì)影響到我國金融市場(chǎng)。因此,貨幣政策正?;菨u進(jìn)式的,不會(huì)在短期內(nèi)急劇轉(zhuǎn)向。
從單日公開市場(chǎng)操作來看,今天有2000億元MLF到期,但無逆回購操作到期。全口徑下,央行公開市場(chǎng)單日凈投放達(dá)到6000億元。
中國民生銀行(5.160, 0.03,
0.58%)首席研究員溫彬?qū)缑嫘侣劚硎?,上周一些信用債違約事件對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來壓力,特別是使得一些債券基金和貨幣基金面臨贖回壓力,這周又有5500億元逆回購到期和繳稅影響,因此央行超量投放MLF有助于穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性和預(yù)期。
“受到信用債(違約)事件影響,上周開始市場(chǎng)情緒有所波動(dòng),上周三央行已經(jīng)開始凈投放(資金),今天的操作延續(xù)了前期的操作風(fēng)格?!敝行抛C券(28.970,
0.26, 0.91%)固定收益首席分析師明明對(duì)界面新聞表示。
10月下旬以來,信用債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。上周二(11月10日),河南國企永城煤電控股集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“永煤”)一只10億元人民幣短期債券意外違約,成為“壓死駱駝的最后一根稻草”。由于企業(yè)自身資質(zhì)尚可,且在違約前曾成功發(fā)行中期票據(jù)融資,因此永煤的違約大大超出市場(chǎng)預(yù)期,并引起市場(chǎng)對(duì)地方政府“逃廢債”的質(zhì)疑。
也是從上周二起,央行連續(xù)4日開展千億級(jí)逆回購操作,周二至周五凈投放資金分別為0億元、300億元、900億元、1600億元。在信用債市場(chǎng)發(fā)生異常波動(dòng)的情況下,市場(chǎng)認(rèn)為,央行此舉在一定程度上包含了安撫市場(chǎng)情緒的意圖。
明明表示,信用債違約風(fēng)險(xiǎn)可能引起一些資管產(chǎn)品贖回,進(jìn)而對(duì)流動(dòng)性造成沖擊,但目前來看,更多還是情緒上的影響,整體影響相對(duì)有限。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間央行逆回購操作將保持中性,回歸到基本對(duì)沖到期量的模式,不會(huì)再出現(xiàn)像上周一樣單日大規(guī)模凈投放的情況。
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