市場(chǎng)分析師Lisa Beilfuss周三(7月1日)，撰文稱，美國(guó)5月份非農(nóng)開始意外好于預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)蘇，且可能在6月份獲得動(dòng)力，原因是美國(guó)各地有更多企業(yè)重新開業(yè)，消費(fèi)者重返商店、餐館和其他場(chǎng)所。市場(chǎng)分析師Jeffry Bartash還認(rèn)為，美國(guó)政府很可能大幅修正5月就業(yè)數(shù)據(jù)，因此投資者最好將5月和6月數(shù)據(jù)合并在一起，以更好地了解美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)反彈的速度。

  美國(guó)6月份勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告應(yīng)該關(guān)注的要點(diǎn)

  因美國(guó)將迎來(lái)獨(dú)立日假期，美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)將提前于北京時(shí)間7月2日20:30公布，預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)將顯示，仍有數(shù)千萬(wàn)美國(guó)人失業(yè)。

  此外，鑒于6月份美國(guó)感染病例激增，6月份的就業(yè)形勢(shì)已經(jīng)有些疲軟。不過(guò)，美國(guó)勞工部的調(diào)查截止日為6月12日，這意味著，6月份非農(nóng)不會(huì)完全反映出一些企業(yè)和地方政府取消和推遲重啟經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響。

  LisaBeilfuss認(rèn)為，對(duì)于美國(guó)6月份勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，投資者需要關(guān)注以下的要點(diǎn)：

  ①美國(guó)出現(xiàn)更多的招聘，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)6月份非農(nóng)有望增加300萬(wàn)甚至更多

  經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，繼5月份非農(nóng)新增250萬(wàn)后，美國(guó)6月份非農(nóng)將新增數(shù)百萬(wàn)人。接受FactSet調(diào)查的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，美國(guó)6月份非農(nóng)增加300萬(wàn)，有些人甚至期待更多。

  牛津經(jīng)濟(jì)研究所(OxfordEconomics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家布索爾(LydiaBoussour)根據(jù)該公司的每周跟蹤數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)稱，美國(guó)6月份非農(nóng)增加430萬(wàn)人。自5月份以來(lái)，美國(guó)的就業(yè)數(shù)據(jù)開始略有改善。

  盡管裁員人數(shù)仍保持在高位，最近一周持續(xù)下滑的勢(shì)頭停滯，但想要預(yù)估6月份非農(nóng)就業(yè)人口，重要的是調(diào)查初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。布索爾指出，在5月至6月就業(yè)調(diào)查參考周期間，約有700萬(wàn)人申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)，幾乎是前參考周期的兩倍。她指出，更重要的是，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降了130萬(wàn)，這一數(shù)字更能反映月度就業(yè)崗位凈增加的情況，這表明招聘/再招聘失業(yè)工人的數(shù)量超過(guò)了新裁員的數(shù)量。

  ②休閑、酒店和零售業(yè)更容易增加招聘

  受疫情打擊最嚴(yán)重的行業(yè)應(yīng)繼續(xù)引領(lǐng)最初階段的就業(yè)復(fù)蘇。這意味著，隨著許多州在6月份重新開放酒吧和餐館，休閑和酒店行業(yè)將出現(xiàn)大量招聘。

  牛津經(jīng)濟(jì)研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家布索爾稱，美國(guó)零售業(yè)的招聘也可能出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，因許多非必需商店重新開業(yè)，而休閑、酒店和零售業(yè)加起來(lái)可能占430萬(wàn)新增就業(yè)崗位的一半。

  她還預(yù)計(jì)，隨著建筑項(xiàng)目恢復(fù)，工廠重新開工，醫(yī)療和牙科診所重新開業(yè)，本月建筑業(yè)、制造業(yè)和醫(yī)療保健行業(yè)的就業(yè)將保持穩(wěn)健。

  與此同時(shí)，由于人們對(duì)大型集會(huì)活動(dòng)的擔(dān)憂依然存在，娛樂(lè)和娛樂(lè)行業(yè)的復(fù)蘇應(yīng)該會(huì)更加緩慢。今年4月，娛樂(lè)和娛樂(lè)行業(yè)裁員約50%。

  ③失業(yè)率有望好轉(zhuǎn)，但仍處于相對(duì)高位

  接受FactSet調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國(guó)6月份失業(yè)率為12.3%，低于5月份的13.3%，但仍遠(yuǎn)高于1982年10.8%的創(chuàng)紀(jì)錄高位。(這是U-3失業(yè)率，最常用的參考失業(yè)率。)

  有幾個(gè)因素阻止失業(yè)率可能出現(xiàn)更大幅度的下滑。首先，在最近幾個(gè)月的就業(yè)報(bào)告中，出現(xiàn)了失業(yè)人群分類錯(cuò)誤的問(wèn)題，導(dǎo)致人為地把失業(yè)率壓低了大約5個(gè)百分點(diǎn)。但美國(guó)勞工部在6月份采取措施糾正了這一問(wèn)題，可能(部分)糾正了這一問(wèn)題，并給失業(yè)率增加了一些上行壓力?！?

  與此同時(shí)，解除封鎖意味著許多失業(yè)工人可以開始尋找工作。由于政府關(guān)門或其他任何原因而不找工作的人，不會(huì)被算作勞動(dòng)力，因此就會(huì)被算為失業(yè)人群。布索爾稱，隨著越來(lái)越多的失業(yè)者在6月份開始找工作，勞動(dòng)力參與率可能上升了0.4%，達(dá)到61.2%。這反過(guò)來(lái)又會(huì)給失業(yè)率帶來(lái)進(jìn)一步的上行壓力。

  不過(guò)，布索爾也指出，封鎖后的招聘激增將遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消這兩股上升的力量。

  ④暫時(shí)性失業(yè)人數(shù)下滑，但永久性失業(yè)人數(shù)增加

  布索爾稱，被歸類為臨時(shí)性失業(yè)的人口比例可能在6月份進(jìn)一步下降，因?yàn)樵S多被解雇的工人繼續(xù)重返工作崗位。自美國(guó)開始實(shí)施疫情封鎖措施以來(lái)，這部分失業(yè)人口占全美就業(yè)人口的比例高達(dá)四分之三。

  與此同時(shí)，她預(yù)計(jì)永久性裁員人數(shù)將進(jìn)一步增加。畢竟，現(xiàn)在的公司裁員更有可能是出于運(yùn)營(yíng)困境，而不是出于封鎖命令。支持這種觀點(diǎn)的一個(gè)軼事證據(jù)是：加州登記的裁員通知顯示，6月份報(bào)告的裁員中有35%是永久性失業(yè)人群，是5月份的兩倍。

  ⑤工資增長(zhǎng)放緩

  6月份很大一部分的招聘來(lái)自受封鎖措施影響最嚴(yán)重的低收入行業(yè)，平均時(shí)薪可能會(huì)下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)計(jì)環(huán)比下降0.5%。布索爾警告，其他指標(biāo)和調(diào)查顯示，美國(guó)的工資增長(zhǎng)正在放緩，尤其是對(duì)低技能工人而言。這使得更廣泛的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加脆弱，因?yàn)橐淮涡缘牧餍胁z查對(duì)支出的提振作用消失了，而增加的失業(yè)救濟(jì)可能會(huì)在7月底全部或部分到期。

  ⑥州和地方政府就業(yè)人數(shù)恐也減少

  投資者應(yīng)該關(guān)注美國(guó)公共部門的就業(yè)情況，以了解州政府和地方政府的情況。過(guò)去幾個(gè)月，由于政府稅收收入大幅減少，州和地方公共部門的就業(yè)人數(shù)大幅減少。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，國(guó)會(huì)將把對(duì)州政府和市政府的救助作為另一輪財(cái)政援助的一部分，不過(guò)目前還不確定是否會(huì)這樣做，以及可以提供多少救助。

  這些工作有很大一部分是在公共教育領(lǐng)域。鑒于工作的父母?jìng)冊(cè)谂φ疹櫤⒆拥耐瑫r(shí)承受著就業(yè)壓力，秋季學(xué)校是否開放以及如何開放，將對(duì)更廣泛的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要。

  關(guān)注5月份非農(nóng)數(shù)據(jù)是否下修

  對(duì)于美國(guó)6月份非農(nóng)數(shù)據(jù)，另外一名市場(chǎng)分析師JeffryBartash也給出了自己的分析。他指出，MarketWatch調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，美國(guó)6月份非農(nóng)將新增390萬(wàn)位，有些人的預(yù)測(cè)高達(dá)800萬(wàn)。

  如果實(shí)際數(shù)字在300萬(wàn)左右或更高，投資者可能會(huì)做出積極反應(yīng)。較低的數(shù)字將加劇新的擔(dān)憂情緒，即最近感染病例的增加正在抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

  JeffryBartash還認(rèn)為，美國(guó)政府很可能大幅修正5月就業(yè)數(shù)據(jù)，因此投資者最好將5月和6月數(shù)據(jù)合并在一起，以更好地了解美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)反彈的速度。

  如果5月份的數(shù)據(jù)大幅下修，6月份好于預(yù)期的就業(yè)增長(zhǎng)看起來(lái)就不那么好了。

  NaroffEconomicAdvisors的經(jīng)濟(jì)學(xué)家JoelNaroff表示：“看起來(lái)我們可能會(huì)再增加數(shù)百萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，不過(guò)誰(shuí)知道5月份的數(shù)據(jù)將如何修正?！?

  和LisaBeilfuss一樣，JeffryBartash也認(rèn)為，美國(guó)統(tǒng)計(jì)失業(yè)人口的方式存在錯(cuò)誤，如果政府能糾正這一錯(cuò)誤，那么6月份官方公布的失業(yè)率將為13%，略低于5月份的13.3%

  經(jīng)濟(jì)學(xué)家們似乎對(duì)工資下降沒(méi)有太多懷疑。由于需求急劇下降，5月底有近3000萬(wàn)人要么沒(méi)有工作，要么工作時(shí)間減少，這無(wú)疑將拖累工資下滑。企業(yè)削減工時(shí)、強(qiáng)制休假、減薪，并采取其他措施削減成本——在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前，這一趨勢(shì)肯定會(huì)持續(xù)下去。

  JeffryBartash還指出，不要指望每月就業(yè)報(bào)告中的平均時(shí)薪能給未來(lái)幾個(gè)月提供清晰的信息。4月份工資飆升了創(chuàng)紀(jì)錄的4.7%，這是由于許多低薪工人失業(yè)，隨后5月份工資收入下降了近1%。通常情況下，工資上漲或下跌幅度不會(huì)太大，但過(guò)去兩個(gè)月的變化是最大的，因?yàn)橐咔榻o就業(yè)市場(chǎng)帶來(lái)重大沖擊。