豪擲26.5億元美元拿下TFM56%股權(quán)兩年之后，洛陽鉬業(yè)(603993)再度出手增持，毫不掩飾其在鈷領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)張的野心。

1月18日，洛陽鉬業(yè)發(fā)布公告稱，擬通過CMOC Limited(下稱“洛鉬控股”)自BHR處購買其所持BHR DRC100%的股份，從而獲得BHR通過BHRDRC間接持有的TFM24%的權(quán)益。此次交易對(duì)價(jià)為11.36億美元，約合77億元人民幣。

資料顯示，BHRDRC成立于2016年8月3日，BHRDRC實(shí)際控制的資產(chǎn)為TFM24%的股權(quán)，所擁有的Tenke Fungurume礦區(qū)是世界上規(guī)模最大、礦石品位最高的在產(chǎn)銅鈷礦之一。該項(xiàng)目擁有銅資源量2429萬噸，鈷資源量222萬噸，規(guī)模僅次于全球大宗商品巨頭嘉能可。

事實(shí)上，早在2016年，洛陽鉬業(yè)就斥資26.5億美元間接獲得了TFM56%權(quán)益，從而坐擁優(yōu)質(zhì)鈷資源，具備強(qiáng)大的市場競爭力。2017年1月20日，洛陽鉬業(yè)與BHR簽署合作框架協(xié)議，獲得了BHR直接或間接持有TFM24%權(quán)益的獨(dú)家購買權(quán)。

而通過本次收購之后，洛陽鉬業(yè)對(duì)TFM持股比例提升至80%，進(jìn)一步提升公司在鈷產(chǎn)品領(lǐng)域的生產(chǎn)銷售話語權(quán)和產(chǎn)品盈利能力，成為全球最具競爭力的銅生產(chǎn)商之一和全球第二大鈷產(chǎn)量供應(yīng)商。

而近兩年來，受新能源汽車持續(xù)增長對(duì)三元?jiǎng)恿﹄姵匦枨笊仙?，上游鈷原料出現(xiàn)量價(jià)齊升，產(chǎn)銷兩旺的增長態(tài)勢(shì)。洛陽鉬業(yè)坐享鈷價(jià)暴漲實(shí)現(xiàn)公司營收凈利的爆發(fā)式增長。

洛陽鉬業(yè)2018年三季度報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收200.84億元，同比增長13.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤41.37億元，同比增長155.92%。

其中，報(bào)告期內(nèi)，TFM銅鈷礦實(shí)現(xiàn)銅金屬生產(chǎn)量126240噸，實(shí)現(xiàn)鈷金屬產(chǎn)量13864噸。上半年TFM銅鈷礦鈷產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高達(dá)9029噸，金屬鈷國際市場價(jià)格為38.54美元/磅，同比2017年上漲56.03%。

受此影響，TFM2018上半年實(shí)現(xiàn)營收84.66億元，凈利潤23.84億元，同比去年大幅上漲，成為洛陽鉬業(yè)利潤增長支柱。

洛陽鉬業(yè)收購TFM24%的股權(quán)之后，獲得了全球優(yōu)質(zhì)銅鈷礦80%的權(quán)益，加強(qiáng)了其在該礦的話語權(quán)和控制力，有利于提升公司鈷產(chǎn)品的市場份額和產(chǎn)品盈利能力。

值得注意的是，盡管洛陽鉬業(yè)當(dāng)前坐擁優(yōu)質(zhì)鈷資源，但其也面臨著未來鈷產(chǎn)品供應(yīng)過剩以及鈷價(jià)和毛利下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，當(dāng)前鈷價(jià)正處于下行趨勢(shì)，降低鈷產(chǎn)品毛利率和盈利水平。2018年鈷市先漲后跌，金屬鈷價(jià)自5月開始進(jìn)入下行通道，中間出現(xiàn)小幅震蕩上漲但整體呈現(xiàn)下滑并持續(xù)至年底，年底鈷價(jià)較年初跌幅已超過40%。

另一方面，國外新增鈷產(chǎn)能開始逐步釋放，鈷供應(yīng)量增加緩解國內(nèi)供需矛盾，2019年鈷市需求或低于供應(yīng)量，供過于求導(dǎo)致鈷價(jià)下滑。并且前期鈷市炒貨所產(chǎn)生的溢價(jià)也在經(jīng)過2018年調(diào)整之后回歸行業(yè)理性，從而對(duì)鈷價(jià)未來走勢(shì)產(chǎn)生影響。

不過，剛果金正式發(fā)布施行新礦業(yè)稅，將鈷的礦業(yè)稅稅率從當(dāng)前3.5%提高到10%，這將導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐V企的生產(chǎn)成本增加，或?qū)⒅葡掠吴挳a(chǎn)品價(jià)格在2019年出現(xiàn)上漲。

而洛陽鉬業(yè)擁有80%股權(quán)的TFM銅鈷礦就位于剛果，這也將對(duì)洛陽鉬業(yè)2019年在TFM銅鈷礦的鈷生產(chǎn)銷售以及盈利方面產(chǎn)生極大影響。