“Dead cat bounce”，可譯為“死貓反彈”，價(jià)格在持續(xù)下跌半年多后，鈷正焦急得等待這個(gè)股市行話在自己身上早日應(yīng)驗(yàn)。

從得寵到失寵，一瞬間而已。此前過著眾星捧月般日子的鈷從2018年4月份開始，如同一個(gè)被貶為庶民的皇子，身價(jià)一路暴跌。

以11月30日為例，國內(nèi)主要有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)金屬鈷價(jià)延續(xù)了10月份的低迷，繼續(xù)下跌，鈷市報(bào)價(jià)374000元/噸，較11月1日的427125元/噸價(jià)格下跌53125元/噸，11月跌幅達(dá)12.44%。

要命的是，鈷價(jià)于2018年4月下跌前，曾觸摸到662500元/噸的高價(jià)，雖然在9月經(jīng)歷過一次短暫的價(jià)格回漲，但依舊無法改變跌掉超過40%的命運(yùn)?！邦A(yù)期鈷價(jià)震蕩下跌”，成為大家這半年對(duì)鈷價(jià)走勢(shì)的一致看法。

不得不說，這波“綠油油”的下跌讓鈷猝不及防，最初本以為只是正常的市場(chǎng)波動(dòng)而已，結(jié)果身價(jià)一落千丈。那么，從年初的瘋漲到如今的狂跌，這背后對(duì)鈷市產(chǎn)生利空影響的是誰?這只“死貓”還會(huì)反彈嗎?

背后的“掌權(quán)者”

在一定時(shí)間內(nèi)，提供給人們消費(fèi)的商品總額，大于或超出了在這段時(shí)間里滿足物質(zhì)生活所需要產(chǎn)品的總額，這種現(xiàn)象在市場(chǎng)中被稱為“供過于求”。

雖然鈷金屬在人們生活中的意義與常規(guī)商品不盡相同，但在“供求關(guān)系”這件事兒上，它與其它商品并無本質(zhì)區(qū)別。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講，商品價(jià)格的基礎(chǔ)是由自身的價(jià)值所決定，但實(shí)際的價(jià)格則是受供求關(guān)系影響，價(jià)格與供求之間存在一種相互制約的關(guān)系。

其實(shí)很好理解，簡(jiǎn)而言之，當(dāng)市場(chǎng)中出現(xiàn)供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格高于價(jià)值;而當(dāng)供過于求時(shí)，價(jià)格低于價(jià)值。

反過來，價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)影響供求，并且可以成為一種調(diào)控供求關(guān)系、促使供求平衡的方法。比如當(dāng)水資源出現(xiàn)供需失衡，或者水資源污染加劇時(shí)，提高水價(jià)的手段已經(jīng)不再是稀奇之事。

說回正題，先來說說“求”。來看看國內(nèi)的數(shù)據(jù)，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年1-11月，新能源汽車?yán)塾?jì)銷量為84.5萬輛，同比增長(zhǎng)89.3%。

數(shù)據(jù)漂亮，讓市場(chǎng)形勢(shì)看上去一片大好，望著全年100萬輛的預(yù)期目標(biāo)，市場(chǎng)似乎信心滿滿。但不可否認(rèn)的是，這些紙面數(shù)據(jù)無法掩蓋電池行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題。

此外，根據(jù)工信部、發(fā)改委等在2017年出臺(tái)的《汽車產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年，我國新能源汽車銷量將達(dá)到200萬輛。對(duì)于新能源車企們來說，2019年是關(guān)鍵的一年，補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡的現(xiàn)實(shí)使得成本問題更加突顯，新舊勢(shì)力、合資品牌群雄亂戰(zhàn)，2019年的未知數(shù)遠(yuǎn)比想象的要多。

當(dāng)然從客觀來講，把鈷局限在新能源車市場(chǎng)是不負(fù)責(zé)任的，鈷的下游需求中3C(計(jì)算機(jī)(Computer)、通信(Communication)和消費(fèi)類電子產(chǎn)品(Consumer Electronics))產(chǎn)業(yè)也是主體之一。就目前的情況看，今年3C市場(chǎng)的普遍疲軟、手機(jī)等電子產(chǎn)品出貨量出現(xiàn)下滑也是對(duì)鈷需求造成消極影響的重要原因之一。

再來說“供”。相對(duì)于鈷價(jià)的持續(xù)下跌，此前的一路看漲似乎更好理解?，F(xiàn)階段，我國97%左右的鈷需要依賴于國外，主要從剛果民主共和國(以下簡(jiǎn)稱剛果(金))進(jìn)口。

據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2015年的統(tǒng)計(jì)，全球已探明陸地鈷資源量約2500萬噸，儲(chǔ)量720萬噸，儲(chǔ)量高度集中在剛果(金)，澳大利亞以及古巴，其中剛果(金)占了一半。供應(yīng)端的資源有兩個(gè)特點(diǎn)：集中和不穩(wěn)定。國內(nèi)新能源車市場(chǎng)在過去幾年呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，使得需求端的饑渴度不斷提升，鈷價(jià)的上漲很容易理解。

基于政策推動(dòng)下的國內(nèi)新能源車市場(chǎng)看上去陽光明媚、欣欣向榮，但實(shí)際下游需求能否持續(xù)不斷的大口吃掉與日俱增的鈷精礦進(jìn)口量?

來看組數(shù)據(jù)，根據(jù)民主剛果中央銀行于11月所公布的信息，2018年1-9月份該國鈷產(chǎn)量為11.51萬噸，同比大幅增加92.5%。

與此同時(shí)，根據(jù)海關(guān)最新的數(shù)據(jù)顯示，2018年1-10月中國累計(jì)鈷精礦進(jìn)口量約12.9萬噸，同比增長(zhǎng)54.76%，折合金屬量約9022噸。

這樣一來，國內(nèi)鈷價(jià)的持續(xù)下跌就說得通了。國外產(chǎn)能大增讓國際市場(chǎng)出現(xiàn)松動(dòng)，國內(nèi)進(jìn)口量快速增長(zhǎng)則導(dǎo)致供需關(guān)系不再平衡，幾種情況的疊加效應(yīng)，對(duì)國內(nèi)鈷市產(chǎn)生了較長(zhǎng)時(shí)間的利空影響。

混亂、熱鬧的剛果(金)

仰望時(shí)光星空，入眼無盡的未知;俯看歷史長(zhǎng)河，浸透深厚的真理。從石器時(shí)代、鐵器時(shí)代、蒸汽時(shí)代，再到如今的信息時(shí)代，盡管人類已從爬行進(jìn)化到直立行走，但始終沒有擺脫對(duì)于物質(zhì)的依賴與渴望。資源問題日益被放大，背后的困惑與茫然仍不見天日。

如前文所說，全球鈷儲(chǔ)量接近一半在剛果(金)，就好比全世界的大熊貓都來自中國，想不受關(guān)注都難!不過，鈷的生存環(huán)境可比不了大熊貓，從開采、出口，再到權(quán)益斗爭(zhēng)，依靠鈷不僅無法改變國家貧窮的面貌，秩序更是混亂不堪。

一份來自國際赦免法庭“關(guān)于鈷貿(mào)易中侵犯人權(quán)行為”的報(bào)告中指出：兒童開采的鈷，最終成為了蘋果，微軟，特斯拉和三星等知名科技公司的產(chǎn)品。如果這份報(bào)告放在今日，想必定會(huì)加上一句“以及新能源汽車”。

2018年11月6日，一則消息讓很多人看到了鈷價(jià)上揚(yáng)的曙光：嘉能可(嘉能可斯特拉塔股份有限公司是全球大宗商品交易巨頭)旗下Katanga宣布，嘉能可在剛果(金)的子公司KatangaMinin，因?yàn)樵谄涞V石中發(fā)現(xiàn)高濃度鈾后，暫時(shí)停止其Kamoto項(xiàng)目的鈷礦出口。

事后，很多人把其視為鈷價(jià)的利好消息，Katanga在2018年初正式回歸并全面投產(chǎn)，大幅促進(jìn)了整體產(chǎn)量的增長(zhǎng)。但對(duì)于這次暫停，事實(shí)證明對(duì)鈷的利好影響最終只是曇花一現(xiàn)、杯水車薪。

中國一直在剛果(金)扮演著重要的角色，并且話語權(quán)與日俱增，如今國內(nèi)已有十多家上市公司在剛果(金)布局鈷礦資源。此前日本一直在剛果(金)投入巨資以謀求礦產(chǎn)資源的話語權(quán)，但多次與中國企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的失敗讓其氣急敗壞。有分析指出，中國的勝利與新能源汽車市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展不無關(guān)系。

反彈希望大、阻力也大

站在鈷的積極角度看，2019年開始政策補(bǔ)貼會(huì)進(jìn)一步退坡，新能源車市場(chǎng)開始從政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)為需求導(dǎo)向，并在逐步成熟的道路上繼續(xù)前行，再加上3C行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)回暖，這個(gè)披著“死貓”外衣的有色金屬觸底反彈似乎也是早晚的事。

更何況，就目前的技術(shù)水平而言，鈷依舊是車企們搞電動(dòng)化、電池企業(yè)搞電池不可或缺的核心元素，用“新能源車的石油”來形容它依舊恰當(dāng)。

歐盟委員會(huì)科學(xué)咨詢聯(lián)合研究中心曾指出，從2025年開始，此材料仍將供不應(yīng)求，多國相繼公布的燃油車禁售時(shí)間表成為此論點(diǎn)的有力支撐。

2018年早些時(shí)候，剛果(金)頒布了新礦法：6月9日，剛果(金)總理簽署生效新的礦業(yè)法律條例，并且沒有做任何修改，這意味著礦法正式簽署生效。

新礦法的影響不言而喻，礦企受到的波及最為直接。簡(jiǎn)單說，新礦法提高了政府持有的股權(quán)比例，礦企們將承擔(dān)更多的稅收，后者把它稱為“暴利稅”。

這樣一來，上游成本的增加無疑會(huì)轉(zhuǎn)移給下游，大幅增加礦企在當(dāng)?shù)氐耐顿Y成本，降低了他們長(zhǎng)期投資的意愿。帶來的結(jié)果可能是，未來剛果(金)的鈷產(chǎn)量增速會(huì)出現(xiàn)下滑，鈷行業(yè)的短缺更加嚴(yán)重。

此外，“童工”的持續(xù)負(fù)面影響將有可能增加對(duì)于挖掘條件的限制。據(jù)一家位于英國倫敦、專門從事鈷金屬研究的公司公布的數(shù)據(jù)顯示：在剛果民主共和國所有開采的鈷礦中，有20%的比例是手工開采的。可怕的是，這些開采的人當(dāng)中有一部分是來自剛果(金)當(dāng)?shù)氐耐ぁ?

雇傭童工的事在剛果(金)早已習(xí)以為常。美國疾病控制與預(yù)防中心曾表示，長(zhǎng)期暴露于含鈷硬金屬(粉塵或煙霧)會(huì)導(dǎo)致名為“硬性金屬肺病”的嚴(yán)重肺部疾病。如果吸入鈷顆粒，則會(huì)引起呼吸過敏、哮喘、肺功能下降以及呼吸急促等癥狀。

2017年，剛果(金)曾因“童工”事件關(guān)停了約0.5萬噸左右的手工礦。如今，隨著該問題受到越來越廣泛的關(guān)注，一旦進(jìn)一步加強(qiáng)挖掘條件限制，鈷產(chǎn)能勢(shì)必會(huì)受影響。綜上所述，鈷價(jià)上揚(yáng)似乎已大勢(shì)所趨。

不過，鈷的未來也并非一路坦途，“艱難險(xiǎn)阻”仍隨處可見，首當(dāng)其沖的便是大家對(duì)于鈷依賴的強(qiáng)烈擺脫意愿。

一直以來由于鈷價(jià)日益走高且資源緊張，很多新能源車企和電池制造商紛紛開始研發(fā)“替代品”，以求動(dòng)搖鈷的核心地位。

這些替代品中以高鎳電池最為現(xiàn)實(shí)，局勢(shì)也在倒逼著三元鋰電池朝“811”技術(shù)邁進(jìn)。如今，電池生產(chǎn)商們已經(jīng)不約而同的把鎳/鈷/錳的配比從6:2:2改為了8:1:1，三元鋰電池正在向高鎳的NCM622、NCM811以及NCA轉(zhuǎn)移。增加鎳的配比，降低鈷的使用，就難度而言無疑是最小的。

提升導(dǎo)電性和倍率性能是鈷在三元鋰電池中存在的最大意義，鎳的主要作用則是提升電池能量密度。看似高鎳電池是一種兩全其美的方案，但其在穩(wěn)定性、安全性以及循環(huán)壽命方面的短板，讓國內(nèi)很多電池廠商的相關(guān)技術(shù)遲遲無法大規(guī)模量產(chǎn)，國外也只是松下等技術(shù)最為領(lǐng)先的企業(yè)掌握著此項(xiàng)技術(shù)。

此外，一些“極端分子”在考慮干脆將鈷一腳踢開。鋼鐵俠”馬斯克此前曾發(fā)布推特稱：特斯拉的鈷使用量將從目前的3%降至0。緊接著，松下汽車電池業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人Kenji Tamura在與分析師開會(huì)時(shí)表示：“我們已經(jīng)大幅降低了鈷的使用量，并希望在不久的將來實(shí)現(xiàn)無鈷電池，目前研發(fā)已在進(jìn)行中?！?

資源問題放大了技術(shù)瓶頸，成本風(fēng)險(xiǎn)則攪拌著研發(fā)思路，鈷的未來何去何從，雖仍充滿未知與懸念，但形勢(shì)已開始逐漸明朗。