自今年8月以來，中國制造業(yè)景氣度一路回落，如今已逼近榮枯線。

11月30日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月制造業(yè)PMI較上月回落0.2個百分點，回落至50%臨界點，創(chuàng)下近27個月新低。價格類指數(shù)大幅回落、需求擴張減緩是制造業(yè)PMI回落的主要原因。

隨著石油化工等行業(yè)價格明顯下降，11月主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)雙雙降至年內低點，分別為50.3%和46.4%，比上月分別回落7.7和5.6個百分點，出廠價格指數(shù)更是首次落至臨界點以下。不過，購進端價格降幅大于出廠端價格降幅，在一定程度上緩解了下游制造業(yè)的成本壓力。

國內供需也出現(xiàn)了小幅下降。11月新訂單指數(shù)為50.4%，環(huán)比下降了0.4個百分點;在手訂單指數(shù)與新出口訂單指數(shù)分別低至44.3%與47%，連續(xù)多月低于榮枯線且呈趨勢性下降。訂單疲弱傳導至生產端，帶來了制造業(yè)的生產放緩：11月制造業(yè)生產指數(shù)為51.9%，環(huán)比下降0.1個百分點。

11月非制造PMI也降至53.4%，創(chuàng)下2016年6月以來的低點;綜合PMI連續(xù)兩個月下降至52.8%。三項PMI指數(shù)全線下降，反映中國經濟下行壓力有所增加。

原材料與出廠價格雙雙回落

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，自今年8月以來，制造業(yè)PMI一路呈現(xiàn)單邊回落走勢，盡管11月降幅有所收窄，但已落在榮枯線上，這是2016年7月之后首次到達這一臨界點。

中國社科院工經所工業(yè)運行研究室副研究員張航燕告訴記者，受中美貿易摩擦、大宗商品價格波動等外部因素影響，經濟不確定性較大。11月制造業(yè)PMI小幅回落，整體符合“經濟穩(wěn)中微降”的預期，而逼近榮枯線則反映經濟面臨較大的下行壓力。

價格類指數(shù)的大幅下降是本月PMI回落的一個重要原因。

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河指出，受近期部分大宗商品價格下行等因素影響，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均降至年內低點，分別為50.3%和46.4%，比上月回落7.7和5.6個百分點。特別是出廠價格指數(shù)落至臨界點以下，創(chuàng)下有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最低值;其中石油加工、化學原料和化學制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)出廠價格指數(shù)回落幅度較大。

張航燕稱，11月價格指數(shù)的回落主要源自上游原材料價格的高位調整?！敖衲暌詠砝麧欁詈玫男袠I(yè)大都是價格不斷上漲的石油、鋼鐵等上游行業(yè)，這部分行業(yè)受益于此前的去產能的快速推進，但其價格不可能一直維持在高位，11月這些行業(yè)出現(xiàn)明顯回調，并帶動了出廠價格的回落，實際上，近幾個月來PPI已經出現(xiàn)了回落，預計未來這種下行趨勢還會持續(xù)。”她說。

她指出，在過去一段時間中，原材料購進價格和出廠價格增速出現(xiàn)“倒掛”，極大擠壓了下游企業(yè)的利潤，而本月原材料價格降幅大于出廠價格，這有利于改善下游制造業(yè)的盈利情況。

中國物流信息中心專家文韜也指出，11月的購進價格指數(shù)連續(xù)第二個月回落，本月回落幅度加快。從市場來看，11月份，鋼鐵、原油以及同原油相關的化工產品等重要生產資料品種，市場價格下跌明顯，有利于緩解企業(yè)成本壓力。

在他看來，11月新舊動能轉換勢頭良好。當月高耗能行業(yè)PMI下降1.2個百分點至48.4%。與此形成對比的是，裝備制造業(yè)PMI較上月回升0.6個百分點，高于制造業(yè)整體水平0.5個百分點;高技術產業(yè)PMI回升0.1個百分點，高于制造業(yè)整體水平1.7個百分點;消費行業(yè)PMI回升0.8個百分點，高于制造業(yè)整體水平1.6個百分點。

“這表明當前制造業(yè)產業(yè)結構不斷優(yōu)化，以創(chuàng)新驅動為內涵的新動能正在成為制造業(yè)增長的主要動力?！蔽捻w說。

從規(guī)模上看，11月大型企業(yè)PMI為50.6%，比上月回落1個百分點，高于臨界點;中型企業(yè)PMI為49.1%，比上月上升1.4個百分點，小型企業(yè)PMI為49.2%，比上月下降0.6個百分點，中、小型企業(yè)PMI位于臨界點以下。

張航燕稱，近期來政策對民營經濟的支持力度在持續(xù)加大，在融資等方面積極解決民營企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展中遇到的困難，這有利于緩解不同規(guī)模企業(yè)景氣度的分化，“雖然政策的傳導需要一個過程，短期內看，中小型企業(yè)可能仍在榮枯線之下，不過政策的加碼有望為中小企業(yè)的景氣度改善提供支撐?！?

進出口下行壓力有所加大

11月的進出口景氣度維持著低位運行。11月新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)為47.0%和47.1%，均持續(xù)位于臨界點以下。趙慶河表示，這表明在全球經濟復蘇放緩和國際關系不確定性增加的影響下，近期進出口下行壓力有所加大。

張航燕表示，“PMI中的進出口指數(shù)是一個先行的預期指標，其持續(xù)低迷反映的是，企業(yè)預期未來外貿形勢會很嚴峻，覺得‘嚴冬’來了，不過至少從目前的數(shù)據(jù)上看，市場并沒有想象的那么糟糕，外貿企業(yè)應當穩(wěn)定預期，提振信心?！?

在交行金研中心高級研究員劉學智看來，訂單類指數(shù)下降是本月制造業(yè)PMI走弱的一個重要原因。他表示，11月新訂單指數(shù)為50.4%，比上個月下降了0.4個百分點，在手訂單指數(shù)低至44.3%，表明制造業(yè)需求明顯萎縮。新出口訂單指數(shù)為47%，連續(xù)6個月低于榮枯線且趨勢性下降，預示未來出口增速可能顯著放緩。

文韜指出，11月供需差距有所擴大。由于新訂單指數(shù)回落相對明顯，11月份，生產量指數(shù)和新訂單指數(shù)間的差距擴大至1.5個百分點。與此相應，產成品庫存指數(shù)回升，較上月上升1.5個百分點。

劉學智強調，應當注意由于訂單需求顯著走弱導致未來制造業(yè)生產放緩的風險。

11月制造業(yè)原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)依然處于較低水平，分別為47.4%、48.3%。制造業(yè)生產指數(shù)為51.9%，比上月微降0.1個百分點。

劉學智認為，這表明企業(yè)補庫存意愿和用工意愿仍然較弱。“受補庫存意愿減弱影響，進口指數(shù)降至47.1%，今年較快的進口增速可能難以延續(xù)，這也會傳導至生產端。”

對于生產放緩，趙慶河介紹，受部分地區(qū)采暖季加大環(huán)境治理力度等因素影響，高耗能行業(yè)PMI降至48.4%，其中石油加工、化學原料和化學制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等制造業(yè)PMI均位于收縮區(qū)間，且低于制造業(yè)總體水平。

文韜表示，當前，北方地區(qū)正式進入采暖季，藍天保衛(wèi)戰(zhàn)全面展開，部分行業(yè)的生產經營活動受到一定影響。另外，部分季節(jié)性特征明顯的行業(yè)淡季特征顯現(xiàn)，因而生產增長勢頭有所趨緩。

張航燕表示，今年的環(huán)保限產相對去年更強調彈性，其實施更強調分類型分行業(yè)的精準施策，但這并不意味著環(huán)保的松懈，進入11月份，華北再次出現(xiàn)霧霾天氣，部分高耗能企業(yè)面臨著較大的環(huán)保壓力。

展望未來，文韜表示，預計12月份，國內需求有較強支撐，外部需求受節(jié)日消費帶動可能具有一定回升空間，企業(yè)生產保持穩(wěn)中有增，原材料和產成品價格趨于穩(wěn)定。