一、2018年汽車工業(yè)走勢

2018年汽車銷量增速在5%增速平穩(wěn)增長，內(nèi)部增長動力劇烈分化。環(huán)保擠壓換車對卡車貢獻巨大，2017年下半年以來，京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原、長三角、珠三角、成渝地區(qū)都陸續(xù)有重點城市執(zhí)行力度超前的國三淘汰政策或者“打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)工作方案”，為上半年市場增量做出很大貢獻。而乘用車表現(xiàn)逐步走弱，春節(jié)前車市很強，春節(jié)后持續(xù)走弱。乘用車南北分化，南部市場需求整體好于北部，且越往南越好，越往北越差。乘用車增速南高北低的主要原因是經(jīng)濟發(fā)展問題。北方省份經(jīng)濟增速下降較多，一是北方省份投資依賴度高，因此融資規(guī)模下降導(dǎo)致各省投資增速的大幅下滑;二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重大，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增速各地普遍下降較多。經(jīng)濟因素對乘用車市場影響大于關(guān)稅影響，因此下半年的經(jīng)濟走勢對車市的影響較大，目前還看不清。

1. 汽車增加值走強

2018年6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.0%。1-6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%。分三大門類看，6月份，采礦業(yè)增加值同比增長2.7%，增速較5月份回落0.3個百分點;制造業(yè)增長6.0%，回落0.6個百分點。分行業(yè)看，6月份，41個大類行業(yè)中有37個行業(yè)增加值保持同比增長。其中，汽車制造業(yè)增長14.0%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)增長0.7%，電氣機械和器材制造業(yè)增長3.8%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長10.9%，。

18年1-6月的汽車增加值10%，仍處近期低位。17年1-12月增12%， 2018年6月汽車產(chǎn)銷量增速14%， 6月增加值回升到14%的增速表現(xiàn)，說明生產(chǎn)數(shù)量低增長，但結(jié)構(gòu)表現(xiàn)改善。6月汽車業(yè)增加值是遠高于制造業(yè)增加值平均水平，為制造業(yè)穩(wěn)增長貢獻很大。

2. 18年汽車消費起步很強回落快

2018年6月份，社會消費品零售總額30842億元，同比名義增長9.0%。其中，限額以上單位消費品零售額12448億元，增長6.5%。。

1-6月份，2018年1-6月份，社會消費品零售總額180018億元，同比增長9.4%。其中，限額以上單位消費品零售額69938億元，增長7.5%。

18年的汽車消費相對低迷，入門級消費依舊不足，中高端消費升級表現(xiàn)突出。。18年1-6月的汽車消費在17年低基數(shù)下達到增速3%，但6月的消費增長-7%。

3. 2018年1-6月汽車產(chǎn)量較強

根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)：22018年6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.0%。1-6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%，增速較1-5月份回落0.2個百分點。。行業(yè)看　分行業(yè)看，6月份，41個大類行業(yè)中有37個行業(yè)增加值保持同比增長。其中，汽車制造業(yè)增長14.0%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)增長0.7%，。

18年1-6月的汽車產(chǎn)量4%增速較17年的3%偏低的行業(yè)增速較好，這是是春節(jié)因素下的保持總體平穩(wěn)態(tài)勢。今年 1-6月的生產(chǎn)低迷主要是乘用車的生產(chǎn)偏低，而客車等靠新能源補貼在年初異常較強。6月的超強也是去年的前高后低的影響。

4. 中國汽車歷年銷售總體平穩(wěn)

圖表 3中國汽車06-2018年表現(xiàn)對比分析 單位 萬臺，%

18年1-6月汽車總計銷量1406.3萬臺，累計增速5.3%;18.6月汽車總計銷量227.37萬臺，同比增長4.7%，環(huán)比增長-0.6%。

考慮到18年2到3月份汽車批發(fā)走勢較強，隨后6月進入較低的增長區(qū)間。今年的1到3月份也還是在低增速的合理區(qū)間，4-6月增長相對壓力加大。

15-16年的整車表現(xiàn)較強，但17-18年走弱趨勢較明顯。歷年的乘用車市場表現(xiàn)較強，但17年增速僅有1.4%，18年1-6月增速4.6%，遠低于歷年的高增長特征。而商用車市場在物流的重卡等領(lǐng)域爆發(fā)增長，形成特色走勢。

5. 2018年中國汽車銷售總體平穩(wěn)

汽車走勢相對平穩(wěn)，18年增速5.6%，總體增速平穩(wěn)。相對于11-12年的低速增長，18年增速總體不是很低，但原因是內(nèi)部各車型的結(jié)構(gòu)性增速調(diào)整較大，乘商分化加劇，逆勢變化較明顯。

6. 1-6月新能源汽車生產(chǎn)增長快

18年1-6月消費結(jié)構(gòu)進一步放緩，轎車生產(chǎn)100萬臺，增速12%增長，SUV生產(chǎn)74萬臺，增速2%。SUV對轎車分流逐步弱化。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-6月新能源汽車生產(chǎn)48萬臺。同比增長88%，恢復(fù)較快增速。

17年全年銷售新能源乘用車56萬臺，較16年增7成。。18年1-6月新能源乘用車繼續(xù)保持較強的高增長走勢，隨著基數(shù)提升，6月增速36.6%的大幅放緩相對合理。

二、汽車企業(yè)走勢

1、18年汽車市場增長相對平穩(wěn)

18年1-6月汽車總計銷量1406.3萬臺，累計增速5.3%;18.6月汽車總計銷量227.37萬臺，同比增長4.7%，環(huán)比增長-0.6%。

考慮到18年2到3月份汽車批發(fā)走勢較強，隨后6月進入較低的增長區(qū)間。今年的1到3月份也還是在低增速的合理區(qū)間，4-6月增長相對壓力加大。

圖表 8汽車企業(yè)月度銷售走勢對比

1到6月份，主力廠家生產(chǎn)表現(xiàn)較強，上汽大眾表現(xiàn)相對突出，而通用五菱同比增長較強。增長特別突出的是吉利汽車，而北京現(xiàn)代跟東風(fēng)悅達起亞都同比增長很高。

本月從集團角度看的前10車企中六大集團占據(jù)8席，較上月一致，車企分化明顯，上汽3家，東風(fēng)兩家，一汽有1家，北汽1家、長城和吉利回歸。上汽三家都是主力企業(yè)，而且上汽乘用車的6月銷量是11位，也是表現(xiàn)較強，;東風(fēng)的東風(fēng)日產(chǎn)和東風(fēng)汽車兩家，一汽有大眾，長安主力是長安汽車;北汽本月有北京現(xiàn)代。獨立車企的吉利本月超強。內(nèi)資企業(yè)有東風(fēng)汽車、長安、吉利、長城汽車進入前10。

2、1-6月主力車企集團的表現(xiàn)均較好

18年車市走勢不強，各集團因為優(yōu)勢板塊的差異化市場需求而走勢分化。上汽、吉利、廣汽、比亞迪表現(xiàn)較強，吉利仍是超強。

上汽仍是一枝獨秀，東風(fēng)因為韓系和法系的不強而走勢壓力稍大。而一汽和長安的走勢分化，一汽靠卡車表現(xiàn)走強。長安波動較大，MPV市場壓力很大。 北汽主要是北京現(xiàn)代的下滑的影響。吉利和廣汽成為高增長特征。比亞迪表現(xiàn)較好，主要是A級轎車和新能源的較好，江淮表現(xiàn)也不理想。而華晨仍是輕客的壓力明顯。吉利表現(xiàn)依舊相對突出，而比亞迪和濟南重汽的表現(xiàn)也是相對較強。目前走勢偏弱的是長安跟江淮，未來也有較好的增長潛力。

3、主要汽車集團本月銷量與同期的增長分析

圖表 6主要汽車集團2018年銷量

由于17年的集團布局和戰(zhàn)略不同，上汽、東風(fēng)、北汽都表現(xiàn)突出，而一汽、廣汽都在布局18年銷量，因而形成巨大分化走勢。18年1-6月的汽車大集團也是表現(xiàn)分化。18年由于商用車企業(yè)走勢保持穩(wěn)增長，大集團中一汽、二汽較強。

4 、狹義乘用車企業(yè)產(chǎn)銷走勢

18年1-6月狹義乘用車銷量1155萬臺，累計增速5.5%;18.6月狹義乘用車銷量184萬臺，同比增長3%，環(huán)比增長-0.6%。

6月部分企業(yè)的銷售與生產(chǎn)反差較大，銷量因半年因素走勢總體較強，屬于業(yè)績的特色走勢。上汽的幾家表現(xiàn)很好。一汽大眾、東風(fēng)汽車的批發(fā)表現(xiàn)較穩(wěn)健。

18年1-6月狹義乘用車銷量1153.91萬臺，累計增速5.5%;18.6月狹義乘用車銷量183.03萬臺，同比增長2.4%，環(huán)比增長-0.6%。

18年1-6月轎車銷量572.33萬臺，累計增速6%;18.6月銷量96.34萬臺，同比增長9.1%，環(huán)比增長2.5%。

18年1-6月MPV銷量86.95萬臺，累計增速-13.9%;18.6月銷量12.93萬臺，同比增長-21%，環(huán)比增長-7%。

18年1-6月SUV銷量494.63萬臺，累計增速9.3%;18.6月銷量73.76萬臺，同比增長-0.5%，環(huán)比增長-3.1%。

5、微車企業(yè)產(chǎn)銷分類走勢

18年1-6月微型車銷量55.18萬臺，累計增速-14.3%;18.6月微型車銷量10.32萬臺，同比增長19%，環(huán)比增長-0.3%。

18年1-6月微客銷量23.77萬臺，累計增速-24.9%;18.6月銷量4.39萬臺，同比增長0.5%，環(huán)比增長-10.3%。

18年1-6月微卡銷量31.41萬臺，累計增速-4.1%;18.6月銷量5.93萬臺，同比增長37.8%，環(huán)比增長8.7%。。

17年的6月的五菱走勢超強，而長安逐級回落，因此今年的五菱走弱，長安逐步恢復(fù)。

6、輕型卡車企業(yè)產(chǎn)銷分類走勢

18年1-6月卡車銷量174.42萬臺，累計增速12.3%;18.6月卡車銷量29.75萬臺，同比增長20.1%，環(huán)比增長0.3%。

18年1-6月輕卡銷量97.1萬臺，累計增速14%;18.6月銷量16.93萬臺，同比增長29.6%，環(huán)比增長3.8%。。

6月輕卡市場銷量走勢較強，但1到6月份，總體實現(xiàn)增長14%，。這是在17年9月份開始的輕卡高增長的背景下，18年的表現(xiàn)較好。

18年1-6月中重卡銷量77.33萬臺，累計增速10.3%;18.6月銷量12.82萬臺，同比增長9.6%，環(huán)比增長-4.1%。

18年6月的輕卡主力廠家分化較明顯，福田和長安走勢超強，江鈴、江淮、重汽和力帆、及唐駿的輕卡表現(xiàn)較強。主力車企的福田保持超強的龍頭地位。江鈴的銷量表現(xiàn)環(huán)比超強。東風(fēng)走勢偏弱，零售看的走勢尚未如此走強。

7 、中重型卡車企業(yè)產(chǎn)銷分類走勢

18年1-6月中重卡銷量64.51萬臺，累計增速10.5%;18.6月銷量13.36萬臺，同比增長12%，環(huán)比增長-4.8%。。

6月中重卡持續(xù)超強，1-2月表現(xiàn)也是受到春節(jié)的影響而偏弱，6月靠大量額轉(zhuǎn)移量支撐，未來中重卡還有一些增量機會。

隨著換車周期走過，近期的上游投資景氣回升，重卡和牽引車等更新需求增大，重卡結(jié)構(gòu)性走強。16年10月國家出臺整頓運輸市場的政策，嚴重壓縮運力，導(dǎo)致運輸車型大型化趨勢加速，投資巨幅增大，對市場的卡車需求較強。

18年3-10月的中重卡基本都是同比16年高增長的狀態(tài)，主力車企相對較好。今年1-6月的主力走勢分化，一汽1-6月走勢超強，東風(fēng)等較強，重汽走勢較穩(wěn)。

8 、輕型客車企業(yè)銷售走勢

18年1-6月客車銷量22.65萬臺，累計增速2.8%;18.6月客車銷量4.27萬臺，同比增長-13.6%，環(huán)比增長-9.4%。

18年1-6月輕客銷量16.13萬臺，累計增速-3.1%;18.6月銷量3.09萬臺，同比增長-8.6%，環(huán)比增長7.1%。。

輕客企業(yè)的走勢相對平穩(wěn)，近期走強明顯。由于輕客新能源的突破速度較慢，專用車的走勢也不是很強，因此輕客的市場壓力仍大，主要是16年的銷量回歸帶來的下滑較大，因此今年顯得相對稍好。

圖表 11輕客企業(yè)產(chǎn)銷分類走勢

14年的輕客是好日子， 15年輕客走勢分化，近期的主力廠家銷量回歸務(wù)實。15年受到政策補貼等的干擾，沒有搞電動輕客的主力企業(yè)表現(xiàn)較差，16-18年的輕客進入全面調(diào)整期。隨著輕客的應(yīng)對小型面包車安全管理的453號法規(guī)的影響淡化，輕客逐步回歸平穩(wěn)，但高基數(shù)影響仍大。江鈴走勢超強。

新能源車的年末暴增對輕客也帶來促進。南京金龍爆發(fā)增長，東風(fēng)和福田較強。金杯、依維柯的6月走勢較16年不強。南京金龍和江淮表現(xiàn)較好。

9 、大中型客車企業(yè)銷售走勢

18年1-6月大中客銷量6.52萬臺，累計增速21%;18.6月銷量1.18萬臺，同比增長-24.4%，環(huán)比增長-35.4%。大中型客車與新能源走勢密切相關(guān)。。2018年1-6月大中客銷量1.32萬臺，累計增速24.4%;18.6月銷量0.45萬臺，同比增長26.5%，環(huán)比增長-48.4%。

17年的大中客市場走勢是歷年壓力最大的，1-9月增速處于歷年低谷，年末改善較大。18年1到6月份，大中客表現(xiàn)較強，同比增長出現(xiàn)高增長，增長主要是因為新能源車的搶補貼行情，同時也是目錄較好的。

由于新能源補貼的促進，15年大中客市場賺錢很多，16年掙錢更多，但為拿補貼的不能有轉(zhuǎn)移量，因此高補貼帶來的17年壓力太。隨著18年電動車政策的逐步明朗。1-6月享受高補貼下的主力企業(yè)走勢很好。

新能源車的年初暴增對大中型客車也帶來促進。18年政策利好帶來結(jié)構(gòu)性增長。

三、2018年乘用車市場總體走勢

1. 6月市場產(chǎn)銷零綜合走勢

6月乘用車零售168.7萬臺，同比下降3.1%，環(huán)比下降6.4%，出現(xiàn)歷年少有的6月環(huán)比下降幅度較大的現(xiàn)象。今年1-6月零售同比增長4.0%，大幅好于17年的1-6月的1.0%增速，體現(xiàn)了國內(nèi)消費的頑強增長特征。

雖然近期國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟總體數(shù)據(jù)良好，但6月車市零售環(huán)比下降6.4%，這是諸多特殊因素的影響。首先是偶然因素的影響，包括端午節(jié)和世界杯的因素;今年端午節(jié)在6月的假期影響銷量，其次是世界杯的影響，世界杯的看球群體與購車群體重合度較高。

6月美系車零售同比下降28.0%，數(shù)量降幅大于總體6月零售的同比下降總量，6月德系和日系的零售較同期增長3.0%。

隨著7月降低關(guān)稅的預(yù)期，雖然車企及時調(diào)整指導(dǎo)價格，但由于成本因素約束，6月進口車消費暫時停滯，觀望情緒對國產(chǎn)車也有一定的傳染效應(yīng)。

6月SUV市場增速-4.4%仍是偏弱，部分合資新品SUV尚未帶來銷量提升;6月轎車零售增速-0.7%稍好，這也是17年6月的轎車降庫存調(diào)整的低基數(shù)促進。

6月廠家和經(jīng)銷商努力承擔(dān)行業(yè)壓力化解風(fēng)險; 6月生產(chǎn)環(huán)比5月減少4萬臺，且廠家?guī)齑孑^5月增5萬臺，渠道庫存增加7萬臺。

6月新能源車的批發(fā)7.2萬臺，同比增長87.9%，這也是新補貼政策實施后的產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)改善的特征。其中6月PHEV銷量達到2.1萬臺，占比新能源達上升到30%的較好狀態(tài)。A00級純電動的電動車占比從5月的62%下降到33%，自主品牌新能源逐步實現(xiàn)高質(zhì)量的增長。。

2、 狹義乘用車促銷表現(xiàn)

18年6月到6月，車系促銷力度相對較大，尤其是6月促銷，增長相對較忙，而在2017年是6月促銷力度相對較大。今年的稅收調(diào)整等因素，導(dǎo)致6月車市相對處于動蕩之中，歐系和德系，以及韓系促銷力度增長都相對較猛。

3、 歷年狹義乘用車促銷表現(xiàn)

2016年車市促銷力度相對平穩(wěn)，2017年處于前低中高，年末再度收縮的狀態(tài)。，2018年車企促銷力度相對較大，尤其是4-6月份，增長相對較猛。

4. 近年狹義乘用車零售走勢

18年6月零售168臺，較2017年6月下滑6萬臺，相對4月的同比增量大幅減少，體現(xiàn)18年春季市場的增長動力嚴重不強。

在16年購置稅5%優(yōu)惠政策退出前的強勢走勢基礎(chǔ)上，17年同比增52萬,18年1-6月增長42萬臺。這樣的1-6月總體增量逐步走強。1-6月回暖，體現(xiàn)了市場透支后的恢復(fù)相對平穩(wěn)，車市仍受到經(jīng)濟增長壓力較大和樓市等外部環(huán)境影響。

18年車市的批走勢出現(xiàn)回升趨勢，18年4月份達到187萬臺，同比增長10%，6月份批發(fā)銷量達到183萬臺，同比增速達到12%。6月的批發(fā)增速因低基數(shù)因素而相對較強。18年1到6月份，總體同比增長仍達到6%的水平，基本符合預(yù)期。

1到6月份車市批發(fā)達到972萬臺，同比增長6.3%，相對于17年1到6月份的同比增長速度4%。17年6月增速負增長，今年6月批發(fā)增9%%，今年的增長較去年提升了近4個百分點。

5. 狹義乘用車各級別增長特征

6月車市產(chǎn)銷增速基本符合預(yù)期增速，其中的SUV市場增速貢獻度減小，而MPV的6月增速下滑帶來車市的增速偏低，6月的轎車零售增速6%好于18年均增速6%較號，MPV的調(diào)整力度大，MPV因素形成較大的車市下滑影響。SUV零售表現(xiàn)也是較差。

6月合資廠商銷量走勢分化明顯。自主廠商總體表現(xiàn)低于預(yù)期，兩極分化明顯。且從級別劃分上來看，A級和A0級車型在6月份的市場份額同比出現(xiàn)了較大下降。

6. 自主品牌份額走勢

18年6月的自主份額較好。18年自主份額走強主要也是合資的市場表現(xiàn)較弱，高端需求火爆，高低兩端擠壓合資的需求。自主的主力市場出現(xiàn)分化現(xiàn)象，自主的SUV新購需求相對走弱，導(dǎo)致自主的表現(xiàn)不強。6月份額達到41%的份額，較去年同期的40.0%的稍有增長，這與歷年走勢有一定反差，體現(xiàn)自主走強趨勢。

四、下半年車市面臨高基數(shù)挑戰(zhàn)

17年車市前低后高，上半年乘用車零售同比增長1個百分點，下半年零售同比增長3個百分點。18年的上半年車市零售增長5個百分點，好于17年上半年較多，但稍低于我們17年底的預(yù)測的上半年6.0%的預(yù)期，主要原因是6月的零售增長低于預(yù)期。二季度以來的市場變緩首位因素是經(jīng)濟環(huán)境的變化，雖然GDP增長率基本穩(wěn)定，但一些相關(guān)指標(biāo)的變化到了對汽車需求產(chǎn)生影響的程度：

上半年資金壓力大。自提出金融防風(fēng)險以來，表外融資被嚴格控制，2018年累計壓減1.3萬億，而去年同期凈投放2.5萬億，2018年以來，基建投資大幅回落，累計增長7.3%，較2017年下滑11.3個百分點。

作為車市增長動力的SUV的上半年的增速僅有6.3%，且6月-4.4%增速是低于乘用車平均增速，因此車市處于熱點不足的消費增長乏力期。

上半年的車市增長動力是出口和新能源車的高增長，1-6月新能源乘用車34.9萬臺，增速131.5%的增長貢獻度很大，這也是分段補貼的政策的良好效果，車市增長動能轉(zhuǎn)換到新能源體現(xiàn)了高質(zhì)量增長的特征。

上游利潤過高導(dǎo)致利潤在國企手中較多，而中下游行業(yè)利潤的下行導(dǎo)致整體城鎮(zhèn)居民收入增速的放緩。而金融去杠桿下，資金緊張，平均貸款利率進一步上升，不利于乘用車消費。

下半年的增長的機會仍是很多的。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)的上半年中西部的樓市增長太強，影響車市的中西部和二三線的增速，隨著中年農(nóng)民工的回流原住地趨勢，下半年應(yīng)該有部分抑制的消費逐步釋放。

下半年的大眾和豐田的A0級SUV的新品將帶來一定車市增量，并推動SUV增長的最后一波布局增量潮。

雖然2018年全年4.0%的增速實現(xiàn)難度較大，但隨著鼓勵內(nèi)需的政策持續(xù)推進，車市仍將有機會實現(xiàn)超高基數(shù)下的較穩(wěn)增長。