8月14日，統(tǒng)計(jì)局公布7月宏觀數(shù)據(jù)。7月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下行，其中制造業(yè)投資、民間投資增速最近幾個(gè)月在穩(wěn)步回升，房地產(chǎn)投資保持相對(duì)較高的增速，主要拖累因素來自基建投資。

基建投資增速仍在穩(wěn)步下行，從年初的兩位數(shù)增長(zhǎng)，逐漸放緩至1-7月份的5.7%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華表示，背后主要有兩個(gè)因素，一則去年基數(shù)較高，二來跟各地加大基建項(xiàng)目合規(guī)性、合法性審查等有關(guān)，短期造成項(xiàng)目延遲，但長(zhǎng)期有利于高質(zhì)量發(fā)展。

自從7月31日，中共中央政治局會(huì)議部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，指出“把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度”，中央部委和地方已經(jīng)在積極行動(dòng)，包括加快項(xiàng)目審批、加快專項(xiàng)債券發(fā)行、為項(xiàng)目創(chuàng)造條件等。

下半年基建投資有望企穩(wěn)。在各部門積極行動(dòng)之余，市場(chǎng)也有擔(dān)憂是否會(huì)出現(xiàn)以基建投資為由的“大水漫灌”。從21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪各方觀點(diǎn)來看，當(dāng)前穩(wěn)投資是對(duì)上半年政策的微調(diào)，側(cè)重在有效投資，減稅等積極財(cái)政政策側(cè)重在落實(shí)。

“當(dāng)前‘穩(wěn)中有變’的局勢(shì)下，有些人將‘三駕馬車’理解為’投資’一駕，但從我們跟發(fā)改委業(yè)務(wù)司局接觸來看，‘穩(wěn)投資’不等于‘?dāng)U投資’。穩(wěn)投資的目的是為了穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)，基建領(lǐng)域可能會(huì)適當(dāng)加杠桿，資金使用方面是精打細(xì)算+適度加杠桿。踏實(shí)推進(jìn)基建投資沒有問題，怕的就是原來50塊錢能搞定的，非得要花100塊錢，資金的效價(jià)比不高?！? 有東部地級(jí)市發(fā)改委負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者直言。

基建投資增速逐月回落

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長(zhǎng)5.7%?；ㄍ顿Y增速從前2個(gè)月的16.1%逐月下行，直到7月份的5.7%。

地方基建投資增速有自然放緩的因素?！拔覀兘衲昊ㄍ顿Y增速下行，主要是前兩年沖得比較快，現(xiàn)在基建投資的增速算是回歸正?！?，有東部省份地級(jí)市發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

該負(fù)責(zé)人直言，一開始報(bào)投資數(shù)據(jù)會(huì)把土地費(fèi)算進(jìn)去，數(shù)據(jù)增速會(huì)比較快，工程啟動(dòng)之后，按正常建設(shè)進(jìn)度，投資增速也會(huì)回歸正常。“當(dāng)然，今年P(guān)PP貸款收緊后，有些在建項(xiàng)目受到一定影響?！彼f。

在今年上半年地方債防風(fēng)險(xiǎn)過程中，各地在積極行動(dòng)，部分省份對(duì)政府投資項(xiàng)目進(jìn)行了梳理，部分項(xiàng)目被叫停，部分項(xiàng)目建設(shè)周期拉長(zhǎng)。部分債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的地方，出于財(cái)力承受能力限制，降低了投資力度。

“上半年部分地方政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)防風(fēng)險(xiǎn)存在過度解讀，有些地方全面叫停了政府付費(fèi)類的PPP項(xiàng)目，有些金融機(jī)構(gòu)停止了對(duì)PPP項(xiàng)目的貸款，融資平臺(tái)的一些合理融資需求得不到滿足，存在一些矯枉過正的行為”，發(fā)改委投資所體制政策室主任吳亞平對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人薛濤對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，環(huán)?；ㄍ顿Y分兩類，一類是基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)類的，像污水、垃圾處理廠，要融資也容易，沒有受到什么影響;受到影響比較大的主要是河道治理、農(nóng)村環(huán)境治理等，難以有現(xiàn)金流收益，主要靠財(cái)政買單，這塊受到影響比較大。

部分地方受前期手續(xù)制約，項(xiàng)目推進(jìn)較慢。8月初，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府副主席艾麗華在“四好農(nóng)村路”東部片區(qū)建設(shè)現(xiàn)場(chǎng)會(huì)上指出，今年以來，自治區(qū)公路項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)整體較慢，一些項(xiàng)目前期工作受土地、林地、草地等前期手續(xù)制約，推進(jìn)嚴(yán)重滯后。

穩(wěn)投資政策密集出臺(tái)

8月14日，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見》，要求加快專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度，指出今年地方專項(xiàng)債券發(fā)行不受季度均衡要求限制，各地至9月底累計(jì)完成新增專項(xiàng)債券發(fā)行比例原則上不得低于80%，剩余的發(fā)行額度應(yīng)當(dāng)主要放在10月份發(fā)行。

今年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，上半年GDP增長(zhǎng)6.8%，就業(yè)形勢(shì)良好。但基建投資的持續(xù)下行，疊加上中美貿(mào)易摩擦升級(jí)等外在因素，政治局會(huì)議形容當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行為“穩(wěn)中有變”，要求堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。

“穩(wěn)投資”提上議事日程，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，政策要相機(jī)預(yù)調(diào)微調(diào)，具體包括“加快今年1.35萬億地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動(dòng)在建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上早見成效”。

今年赤字率下調(diào)到2.6%，赤字規(guī)模與去年持平。但財(cái)政支出力度仍在加大，表現(xiàn)之一在于地方政府專項(xiàng)債券比去年增加了5500億元，地方專項(xiàng)債規(guī)模達(dá)到1.35萬億元，優(yōu)先支持在建項(xiàng)目平穩(wěn)建設(shè)。

但是，上半年地方債發(fā)行進(jìn)度較慢，新增債券未能較好投入項(xiàng)目建設(shè)中，上半年地方新增債券發(fā)行規(guī)模(新增地方一般債券和新增地方專項(xiàng)債券加總規(guī)模)僅3329億元。

7月31日，交通部召開部務(wù)會(huì)，強(qiáng)調(diào)要加快完善增加交通運(yùn)輸有效投資工作方案，進(jìn)一步加大對(duì)西藏交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持力度。要加強(qiáng)與有關(guān)部門溝通協(xié)調(diào)，加快川藏鐵路、拉日公路等項(xiàng)目的前期工作、項(xiàng)目審批及建設(shè)進(jìn)度。要加強(qiáng)督促檢查，指導(dǎo)地方加大工作推進(jìn)力度，確保完成全年重點(diǎn)目標(biāo)任務(wù)。

前期有準(zhǔn)備的項(xiàng)目在逐漸放行，發(fā)改委重啟了城市軌道交通項(xiàng)目審批。近日，長(zhǎng)春、蘇州的城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃獲得審議通過，投資規(guī)模分別為787億元、950億元。

地方也在加快項(xiàng)目推進(jìn)。艾麗華指出，國(guó)務(wù)院即將對(duì)自治區(qū)開展督查工作。要認(rèn)識(shí)到重大工程項(xiàng)目推進(jìn)實(shí)施、中央投資的執(zhí)行和固定資產(chǎn)投資完成情況等督查重點(diǎn)，緊抓有利時(shí)機(jī)，全面排查制約公路項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)的“梗阻”和“堵點(diǎn)”，切實(shí)落實(shí)公路建設(shè)項(xiàng)目征地拆遷、土地手續(xù)報(bào)批的主體責(zé)任，加快項(xiàng)目報(bào)批，為項(xiàng)目建設(shè)創(chuàng)造條件，確保全面完成年度目標(biāo)任務(wù)。

7月6日，國(guó)務(wù)院印發(fā)開展2018年國(guó)務(wù)院大督查的通知，督查重點(diǎn)包括打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)和實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、深化“放管服”改革、持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需等多項(xiàng)內(nèi)容。重大工程建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施情況等，屬于“持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需”的范疇。按照部署，國(guó)務(wù)院將于8月中旬去各地督查項(xiàng)目進(jìn)度。

劉愛華表示，下半年隨著政策的落實(shí)落地，隨著各方面項(xiàng)目審批的加快，基礎(chǔ)設(shè)施有望企穩(wěn)。

這些與“大水漫灌”還是有區(qū)別的。吳亞平表示，下半年穩(wěn)投資，關(guān)鍵是對(duì)上半年政策執(zhí)行進(jìn)行糾偏，滿足融資平臺(tái)合理融資需求，保證在建項(xiàng)目后續(xù)融資，積極財(cái)政政策中減稅、專項(xiàng)債券發(fā)行等切實(shí)落地，基建投資增速自然會(huì)有所回升。