4月12日，中國人民銀行公布的社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度社會融資規(guī)模增量累計為8.18萬億元人民幣，同比大增2.34萬億元，其中，3月份新增社會融資規(guī)模為2.86萬億元，比上年同期多1.28萬億元。

而從人民幣貸款來看，3月份人民幣信貸增加1.69萬億元，同比多增5777億元，相比于2月和去年同期，信貸投放都有顯著提升。另值得注意的是，2019年前兩個月住戶部門短期貸款累計減少3億元，但是到了3月，住戶部門短期貸款猛增，一個月就增加4295億元，創(chuàng)下歷史新高。

“3月信貸明顯回暖，一是因為寬信用政策之下，信貸投放能力較充足;二是節(jié)后復工，企業(yè)貸款需求有改善;三是監(jiān)管鼓勵銀行加大信貸投放，尤其是小微及民企貸款，相關政策逐步發(fā)揮效果;四是，一二線城市房市成交量回暖帶動房貸需求改善?！碧祜L證券銀行業(yè)首席分析師廖志明說。

短期內降準概率下降

不管是3月份2.86萬億元的社融增量，還是3月份1.69萬億元的人民幣貸款增量，均高于市場預期，出現(xiàn)較大反彈。

從社會融資結構上來看，人民幣信貸仍然是社會融資的絕對主力，但社融的改善除了人民幣貸款有較大幅度增加外，主要來自于債券融資的改善。

一季度企業(yè)債券凈融資9071億元，同比多3801億元;地方政府專項債券凈融資5391億元，同比多4622億元。

“債券融資改善一和融資環(huán)境放松有關，二是地方專項債規(guī)模擴容且發(fā)行提前?！鄙虾５貐^(qū)某證券宏觀領域分析師表示，“整體來看，隨著3月份社融規(guī)模、信貸投放規(guī)模都出現(xiàn)大幅度反彈，目前‘寬政策’向‘寬信用’效果逐漸明顯，短期內降準的概率下降?！?

從人民幣貸款結構來看，3月以消費貸款為主的居民短期貸款新增4295億元，創(chuàng)歷史新高;以房地產按揭貸款為主的居民中長期貸款新增4605億元，同比多增835億元。非金融企業(yè)及機關團體貸款新增1.07萬億元，同比多增超5000億元。

民生銀行首席研究員溫彬也認為，3月社融增速逐漸企穩(wěn)回升，市場流動性較為充裕，居民部門和企業(yè)部門信貸都有改善，金融支持實體經濟力度增強，在此基礎上預計貨幣政策仍將保持松緊適度的穩(wěn)健基調，近期降準概率下降，但在融資規(guī)?！傲俊备纳频那闆r下，宜更加關注政策傳導的通暢性和“價”的合理性，不斷推進實體經濟融資成本降低。

此外，狹義貨幣(M1)、廣義貨幣(M2)同比增速回升也表明了市場流動性取得改善。數(shù)據(jù)顯示，3月M2比上月回升0.6個百分點至8.6%，創(chuàng)下2018年3月以來的最高增速，M0同比增速也由-2.4%回升至3.1%，M1由2%回升至4.6%，反映企業(yè)流動性有所改善。

那么，在此情況下，二季度的社會融資規(guī)模將如何變化?

廖志明認為，隨著寬信用政策逐步發(fā)揮效果，疊加社融低基數(shù)，預計社融增速將進一步回升?！耙话愣裕缛谠鏊兕I先名義GDP增速1-2個季度。2019年1月社融增速迎來拐點，2019年二季度的經濟增速有望企穩(wěn)。”廖志明說。

居民短期貸款創(chuàng)新高

3月的住戶部門短期貸款創(chuàng)下“天量”，一個月之內暴增4295億元，為月度歷史第一高。

一般而言，住戶部門短期貸款以消費貸款為主，對于3月份短期消費貸款突然大幅度提升，不少市場人士也提出了疑問，為何3月住戶短期貸款增加迅猛?

中信證券明明債券研究團隊認為，居民貸款快速增長的原因，一是，貨幣政策寬松疊加宏觀經濟影響，銀行增加消費貸的動力增大;二是，居民借貸消費的理念的確在不斷深入，居民短期貸款由此增加;三是，P2P爆雷增加也使部分原本互聯(lián)網(wǎng)金融領域的消費信貸回到了銀行體系。

“從近幾年的數(shù)據(jù)來看，住戶部門短期貸款從2017年開始擴張較快，當時正是房地產爆發(fā)、價格大漲的時期，但隨后就有反映說消費貸款或者短期抵押貸款流入了住房市場。”河北地區(qū)某國有大行支行副行長對21世紀經濟報道記者表示，此后監(jiān)管部門加強了對消費貸的監(jiān)管，而銀行也對消費貸自查，要求辦理消費貸的客戶提供發(fā)票等。

此外，也有多位接受21世紀經濟報道記者采訪的銀行業(yè)個人貸款部門客戶經理表示，監(jiān)管部門一直在強調嚴禁消費貸流入股市、樓市?！艾F(xiàn)在大額的消費貸款或者定向用途(如裝修)的消費貸款，都要求提供發(fā)票或者合同，不接受購物小票;不過，小額的信用貸款，則并沒有對發(fā)票、合同等嚴格要求，但可能會有事后抽查。”某股份行客戶經理對21世紀經濟報道記者表示。

對比來看，聯(lián)系到今年3月份股市大漲和樓市“小陽春”，不得不讓人懷疑有部分短期貸款以消費貸的名義流入了股票市場，或者住房市場，而從21世紀經濟報道記者采訪的多位使用過金融機構提供的信用貸、消費貸產品的客戶來看，資金流向仍然較難監(jiān)督。

21世紀經濟報道記者發(fā)現(xiàn)，目前不僅有支付寶中的“借唄”、微眾銀行旗下的“微粒貸”等互聯(lián)網(wǎng)平臺可以線上借錢，多數(shù)銀行也都在手機銀行客戶端上線了“借錢”、“消費貸款”等產品，客戶如果想要線上借“消費貸款”，通過手機銀行即可實現(xiàn)“秒借”，十分方便。

以某股份行為例，在其手機銀行APP首頁，即可以看到“借錢”這一選項，點擊進入后會詢問貸款用途，并顯示根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，消費貸款只能用于消費或經營用途，不能用于購買理財、房產、股票等風險投資。

但根據(jù)21世紀經濟報道記者采訪多位使用過銀行線上借錢服務的人士來看，在資金到賬后，自己即可使用，并沒有用途詢問或者消費憑證要求。“雖然官方有用途規(guī)范，但實際上我既用借來的錢還過信用卡、房貸，也曾用借來的錢投資股票，只要按時還款，實際使用中并沒有感覺到限制?！币晃唤邮懿稍L的用戶表示。