先導(dǎo)智能披露半年報(bào)。先導(dǎo)智能2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,861,188,256.12元，同比增長(zhǎng)29.22%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)392,802,127.62元，同比增長(zhǎng)20.16%;基本每股收益0.4455元/股。

先導(dǎo)智能業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)吸睛，主要是受益于鋰電行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)集中度的持續(xù)提升。上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車生產(chǎn)60.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)60%，動(dòng)力電池裝機(jī)總電量約30.01GWh，同比增長(zhǎng)93%，新能源汽車的需求持續(xù)向好帶動(dòng)先導(dǎo)智能鋰電設(shè)備訂單大幅增加。2019年上半年，排名前十動(dòng)力電池企業(yè)合計(jì)約26.38GWh，約占整體的88%。隨著動(dòng)力電池門檻提升，將大部分資金、產(chǎn)能和研發(fā)滯后的中小鋰電裝備企業(yè)排除在外。先導(dǎo)智能作為綁定頭部客戶，具備技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭，有望在行業(yè)集中度提升過程中受益。

2019年上半年先導(dǎo)智能鋰電池設(shè)備收入為15.56億元，同比增長(zhǎng)28.31%，毛利率為42.83%，同比提高0.81%。2019年上半年先導(dǎo)智能綜合毛利率43.11%，同比提高4.29%。上半年泰坦實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)分別為2.63億元和0.58億元，同比有所下滑，主要和泰坦的收入結(jié)算周期有關(guān)。先導(dǎo)智能核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率保持較高水平。

先導(dǎo)智能上半年預(yù)收款項(xiàng)12.41億元，存貨25.59億元，均維持在高位水平，顯示先導(dǎo)智能在手訂單較為飽滿。LG化學(xué)、松下、大眾電池供應(yīng)商SKI等鋰電廠商近期持續(xù)推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，寧德時(shí)代近期將歐洲生產(chǎn)研發(fā)中心投資追加至18億歐元。大眾、沃爾沃、寶馬等國(guó)際車企堅(jiān)定推進(jìn)電動(dòng)化戰(zhàn)略，根據(jù)IEA預(yù)計(jì)，2022年全球電動(dòng)汽車和儲(chǔ)能鋰離子電池產(chǎn)能將達(dá)596GWh，對(duì)應(yīng)鋰電設(shè)備需求超過1200億元。

此外，在現(xiàn)金流方面，狀況大幅改善，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)負(fù)為正。2019年上半年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為1.84億元，相較2018年上半年的-7.21億元有大幅改善。2019年上半年，先導(dǎo)智能逐步消化了銀隆的訂單對(duì)現(xiàn)金流的影響，銷售回款逐步好轉(zhuǎn)。此外，先導(dǎo)智能上半年將4.13億元的銀行承兌匯票進(jìn)行了貼現(xiàn)，對(duì)現(xiàn)金流的改善產(chǎn)生了積極的效果。

研發(fā)投入增加，新產(chǎn)品投入順利

2019年上半年先導(dǎo)智能凈利潤(rùn)增速不及收入增速，主要原因是先導(dǎo)智能研發(fā)投入的大幅增加。2019年上半年先導(dǎo)智能研發(fā)投入為2.12億元，同比增長(zhǎng)131.36%，主要是研發(fā)人員薪酬增加了1.05億元。截至2019年6月底，先導(dǎo)智能擁有研發(fā)人員1365名，比2018年6月底的749名增加了616名。2019年上半年先導(dǎo)智能順利推出涂布機(jī)、疊片機(jī)、鋰電池智能制造整線解決方案，光伏組件疊瓦機(jī)，燃料電池產(chǎn)線解決方案等新品。此外，先導(dǎo)智能傳統(tǒng)產(chǎn)品分切機(jī)、模切機(jī)、卷繞機(jī)等全面升級(jí)。先導(dǎo)智能領(lǐng)先市場(chǎng)的研發(fā)布局有望對(duì)未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

隨著研發(fā)的增加，產(chǎn)品的穩(wěn)定投入，國(guó)際客戶市場(chǎng)空間順利打開，鋰電設(shè)備行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。先導(dǎo)智能此前與特斯拉簽訂相關(guān)鋰電設(shè)備的訂單，并與Northvolt簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，計(jì)劃在未來進(jìn)行約19.39億元的業(yè)務(wù)合作。先導(dǎo)智能為寧德時(shí)代重要的設(shè)備供應(yīng)商，中后段設(shè)備(卷繞、疊片、化成分容)優(yōu)勢(shì)明顯。隨著先導(dǎo)智能進(jìn)入松下、LG等海外鋰電龍頭供應(yīng)鏈，未來國(guó)際份額有望持續(xù)提升。

從利潤(rùn)趨勢(shì)表和收入趨勢(shì)表可以看出，作為鋰電設(shè)備龍頭的先導(dǎo)智能，整體的收入和利潤(rùn)趨勢(shì)在穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)集中度加大以及國(guó)際客戶市場(chǎng)空間打開后，對(duì)鋰電設(shè)備龍頭而言，將有望在下半年繼續(xù)更亮眼的成績(jī)。