“等最后結(jié)果吧”的回應(yīng)，讓這場收購案的可靠性倍增，而背后的謀篇布局，更顯競爭的殘酷和吉利的野心。

  吉利從來沒有停止過“買買買” 節(jié)奏，從地面跑的各種汽車品牌，到天上飛的汽車、飛機(jī)和衛(wèi)星。這一次，吉利將目光瞄準(zhǔn)了商用車領(lǐng)域。

  近日，有消息透露吉利將收購華菱星馬——安徽一家重型專用商用車公司，消息最直接的來源是5月23日華菱星馬(600375.SH)發(fā)布的關(guān)于控股股東擬轉(zhuǎn)讓公司股份公開征集受讓方的公告，業(yè)界傳言吉利或?qū)⒆罱K摘牌。

  《汽車公社》在吉利商用車公司內(nèi)部人士得到了明確的消息：“有接觸，等最后結(jié)果吧”。另一處消息源顯示，最近一段時間吉利的人時常出現(xiàn)在華菱星馬公司，背后的意圖不言而喻。另外還有消息人士表示，去年8月份就發(fā)現(xiàn)吉利與華菱星馬接觸，在談判的過程中因為管理權(quán)的爭議出現(xiàn)了分歧點，不過后來也都解決了，將會很快出結(jié)果。

  實際上關(guān)于吉利接盤華菱星馬的消息，最早于4月底在一些渠道流傳開來，特別是一些證券的網(wǎng)站和論壇，甚至有截圖表示滿倉了華菱星馬。

  巧合的是，這支股票從4月底的4塊多股價一路拉升，截至5月27日，華菱星馬A股股票價最高價達(dá)8.68元，較一個月前實現(xiàn)了翻倍增長，誰具備如此的實力和誘惑力讓股價持續(xù)一個月的拉升?

  還有一個有意思的現(xiàn)象是，按照華菱星馬的公告，此次公開征集受讓方的時間為10個交易日，如此短的時間內(nèi)如果沒有提前準(zhǔn)備和勾兌，新的受讓方根本沒有辦法完成盡調(diào)。因此有分析人士稱，從華菱星馬對受讓方“2000億元的營收門檻，乘用車、商用車雙資質(zhì)”等嚴(yán)苛的條件限制來說，鎖定吉利幾乎已經(jīng)確定，上公告只是因為華菱星馬是上市公司，需要有這么一個流程。

  相信很快，吉利控股旗下的吉利新能源商用車集團(tuán)就會發(fā)布會消息。那么2020年疫情和兩會之后的汽車行業(yè)的首個收購案背后傳遞出了哪些信息?接盤華菱星馬對吉利商用車來說意味著什么?汽車產(chǎn)業(yè)的兼并重組是否會出現(xiàn)一些新的動向?

  寫著答案的卷軸，隨著時間的推移，正徐徐展開。

  商用車發(fā)力，吉利接盤的背后

  對李書福而言，其目標(biāo)是將吉利建設(shè)成一個大型的跨國汽車集團(tuán)。當(dāng)吉利乘用車進(jìn)入到中國第一，并開始全球化之路時，吉利也在考慮如何在商用車領(lǐng)域補齊短板，以此構(gòu)建一個龐大的汽車帝國。

  縱觀全球大型的汽車集團(tuán)，商業(yè)車板塊也發(fā)揮了舉足輕重的作用。豐田有日野，雷諾日產(chǎn)自己有雷諾同品牌卡車和日產(chǎn)柴，大眾更是有斯堪尼亞和曼恩，戴姆勒集團(tuán)商用車則直接占了一半的業(yè)務(wù)。

  目前中國商用車市場是全球最大的市場，份額占全球銷量的一半，2019年銷量達(dá)到436萬輛，在乘用車市場哀鴻一片時，還出現(xiàn)了1.9%的增長，這足以見得，隨著中國經(jīng)濟(jì)的向好發(fā)展，特別是疫情、國際關(guān)系之后，擴(kuò)大內(nèi)需刺激經(jīng)濟(jì)、新基建等需求，商用車市場的未來不可估量。

  早在先前，吉利收購了東風(fēng)南充，成立了遠(yuǎn)程商用車品牌，開啟了吉利商用車之路。但對吉利而言，目前專注于乘用車領(lǐng)域的突破，投放在商用車領(lǐng)域的資源和精力相對較弱，相較于吉利乘用車的提升，商用車的起色并不算太好。特別是與一汽、東風(fēng)等龍頭商用車車企相比，差距非常巨大。

  在吉利的“十三五”規(guī)劃中，補齊商用車短板是重中之重。此前有媒體報道稱，李書福的目標(biāo)是要在2020年實現(xiàn)商用車25萬輛的目標(biāo)。但是2019年吉利控股并沒有發(fā)布商用車的銷量數(shù)據(jù)，僅僅只有一個12.45%的同比增長，足以見得數(shù)據(jù)并不理想。另一份數(shù)據(jù)顯示，遠(yuǎn)程商用車2019年上半年的銷量還不到5000輛。

  可以預(yù)見，吉利遠(yuǎn)程商用車主打方向是新能源，包括純電、甲醇、氫燃料等，這些固然是未來的發(fā)展方向，但在新能源緩慢推進(jìn)之下，傳統(tǒng)能源的商用車才是能夠上量的重中之。而且新能源技術(shù)的研究前期投入高收益低，入不敷出，更需要產(chǎn)品和市場做支撐。

  因此對吉利來說，收購成熟的商用車公司，接管或?qū)氘a(chǎn)品是推動商用車快速、可持續(xù)發(fā)展的絕佳路徑。

  2017年吉利豪擲33億美元(約236億人民幣)，收購了沃爾沃卡車8.2%的股份和15.6%投票權(quán)，位居最大單一股東地位。2019年沃爾沃集團(tuán)(AB Volvo)計劃加強(qiáng)同最大股東吉利控股的關(guān)聯(lián)，看準(zhǔn)吉利的能力和中國的商用車市場。但沃爾沃與吉利在商用車上的合作動作受到國際環(huán)境、在華合資公司等諸多方面的影響，落地并不會太快，甚至充滿諸多不確定性因素。

  毫無疑問，直接收購華菱星馬，吉利將補充在傳統(tǒng)商用車領(lǐng)域的短板，而且華菱星馬也僅有重卡業(yè)務(wù)，包袱不大。數(shù)據(jù)顯示，2019年華菱星馬銷售中重卡1.8萬輛，實現(xiàn)營收63.8億元。除了重卡整車生產(chǎn)制造，在動力總成方面深耕多年的華菱星馬已經(jīng)擁有了自主研發(fā)的發(fā)動機(jī)、變速器和車橋，產(chǎn)品體系完備，市場反映良好，積累了一定的用戶口碑。多年來，華菱星馬一直都是國內(nèi)重卡領(lǐng)域十強(qiáng)企業(yè)之一。

  自主研發(fā)技術(shù)固然好，然而現(xiàn)實是殘酷的，燒錢并不輕松。對于實力偏弱，產(chǎn)銷規(guī)模不大，家底也不豐富的華菱星馬來說，更是如此。所以，如果受讓方家底不夠雄厚如何能接下華菱星馬這個盤子，同時將其自主研發(fā)能力發(fā)揮好?

  據(jù)了解，本次公開征集轉(zhuǎn)讓的價格擬不低于人民幣5.14元/股，按此計算，此次接盤全部8468萬股，僅需要資金4.35億元。這4億元對一個產(chǎn)值超3000億元的吉利可以說是小菜一碟。關(guān)鍵是華菱星馬在甲醇車上的研究與吉利的甲醇重卡志同道合，許多資源都可以實現(xiàn)共享。另外善于與地方政府打交道的吉利通過與地方的交割，也能夠順利攻下安徽這塊寶地。有了地方的資源，未來本地化發(fā)展、甚至為乘用車的進(jìn)軍，都提供了無限可能。

  值得一提的是，華菱星馬是A股上市公司，如果吉利一旦接盤成功，也不排除吉利商用車集團(tuán)會借殼上市，畢竟整各大吉利都在進(jìn)行重組，吉利沃爾沃要打包上市。而上市將為吉利商用車集團(tuán)帶來更多資本化的優(yōu)勢，推動吉利商用車做大做強(qiáng)。

  混改推動，汽車產(chǎn)業(yè)整合加劇

  兩會都還沒有結(jié)束，這場收購案就開始蠢蠢欲動，這足以見得汽車產(chǎn)業(yè)的整合、兼并重組已經(jīng)到了最關(guān)鍵的階段。特別是疫情之后，汽車行業(yè)陷入冰點，一些體虛的汽車公司抵擋不足突如其來的壓力，經(jīng)營變得更加困難。

  拿華菱星馬來說，近年來其業(yè)績盈虧隨行業(yè)市場變化起伏不斷，財務(wù)狀況不甚樂觀。2019年，華菱星馬實現(xiàn)營收63.8億元，同比下滑12.48%;凈利潤4327萬，同比下滑27.27%。今年一季度，受新冠肺炎疫情影響，華菱星馬營收僅為10.7億元，同比下滑44.27%;凈利潤虧損10.96億元。

  此次擬轉(zhuǎn)讓股份或許是華菱星馬面對嚴(yán)峻形勢和挑戰(zhàn)做出的無奈之舉，雖然控制方是馬鞍山市政府，也算得上是一地方國企，但是經(jīng)營的持續(xù)虧損讓地方資金“流失”更加嚴(yán)重，還不如引入新的資本甚至管理，一方面可以保主業(yè)，同時就業(yè)、稅收等需求也能夠得到滿足，也能帶動經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。

  當(dāng)前行業(yè)洗牌之際，混改將發(fā)揮巨大作用，通過股權(quán)變更、戰(zhàn)略重組等方式，優(yōu)化資源配置，盤活國有企業(yè)企業(yè)資產(chǎn)，使國有企業(yè)獲得新生。

  今年的政府工作報告在談到國企改革時也表示：提升國資國企改革成效。實施國企改革三年行動。完善國資監(jiān)管體制，深化混合所有制改革?；就瓿蓜冸x辦社會職能和解決歷史遺留問題。國企要聚焦主責(zé)主業(yè)，健全市場化經(jīng)營機(jī)制，提高核心競爭力。

  近日，天津混改就捷報頻傳，截止目前天津市已完成15家市管企業(yè)混改，共盤活總資產(chǎn)5351億元，引入戰(zhàn)略投資者資金545億元，帶動542家所屬企業(yè)成功實現(xiàn)混改。

  實際上，汽車產(chǎn)業(yè)的混改早已拉開帷幕。去年年底，長安汽車全資子公司長安新能源擬引入南京潤科、長新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金作為戰(zhàn)略投資者;而奇瑞則與青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)完成混改落地。

  再往之前，北汽新能源就通過多輪融資，既引入金融資本，又有職工持股，最終實現(xiàn)上市;2019年8月，由江鈴集團(tuán)、長安汽車、愛馳汽車三方完成的江鈴控股重組便是央企、地方國企和民間資本共同完成，以實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展活力和電動化等產(chǎn)業(yè)目標(biāo)。

  的確，產(chǎn)業(yè)的競爭變得越來越激烈，全球車企、哪怕是對手之間都在謀求協(xié)作，正如李書福所言，未來的市場只有合作才能共贏，單打獨斗沒有未來。未來，車企在成本、技術(shù)和消費需求的轉(zhuǎn)型中利潤越來越低，發(fā)展愈加困難，必須抱團(tuán)取暖。近年來的銷量數(shù)據(jù)也足以呈現(xiàn)，不少汽車公司銷量銳減，虧損加劇，留給他們的時間不多了。

  江淮汽車近期也發(fā)布公告稱，正在籌劃引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的相關(guān)工作，目前處于初期商議籌劃階段，尚未形成最終方案。有傳言稱大眾汽車將入股江淮，為此江淮汽車的股價應(yīng)聲大漲。

  分析人士認(rèn)為，混改幾乎成為盤活弱勢國有企業(yè)唯一的選擇，但真正有效的混改，應(yīng)是引入資本后國有資本負(fù)責(zé)監(jiān)管，外來資本負(fù)責(zé)運營，雙方共同進(jìn)行資本運作(包括兼并收購)，并實施員工激勵，最終培養(yǎng)企業(yè)競爭力和創(chuàng)新力的治理體系。