11月13日，時代財經(jīng)從全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)上獲悉，華晨汽車集團控股有限公司被申請破產(chǎn)重整，申請人為格致汽車科技股份有限公司，案號為(2020)遼01破申27號。

  天眼查信息顯示，作為一家汽車沖壓模具研產(chǎn)商，格致科技主要從事汽車沖壓模具的設計、研發(fā)、制造及銷售，為全球范圍內(nèi)的汽車整車廠及零部件制造商提供汽車沖壓模具的定制化服務，該公司注冊地址位于吉林省遼源市。

圖片來源：全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)截圖

  針對此次破產(chǎn)重整申請，時代財經(jīng)分別致電華晨汽車集團、格致汽車方面進行采訪，但截至發(fā)稿前暫未取得回應。而據(jù)界面報道，華晨汽車相關(guān)負責人表示，“我們也關(guān)注到了，目前還不知道具體情況，已經(jīng)匯報了?！?

  而對此有負責風控的人士向時代財經(jīng)表示，一般來說，如果相關(guān)的公司資不抵債，便可申請破產(chǎn)，而法院進入破產(chǎn)程序后，結(jié)果可能是清算或者重整。

  “清算就是清理公司的債權(quán)債務，進行財產(chǎn)分配，公司注銷;而重整則是由于這個公司還有潛在的挖掘價值，如果能招募到新的投資人加入或收購，就可能使企業(yè)繼續(xù)運作。當然，重整也可能會失敗，那么就會再次進入清算程序?！痹撊耸糠Q。

  而此前，鑒于無法清償其到期債務、資不抵債等原因，龐大集團和力帆汽車都曾被債權(quán)人申請重組，其中，龐大實施了“引進重整投資人+債轉(zhuǎn)股”的重整方案，最終在2019年實現(xiàn)了扭虧為盈。

  重整傳聞由來已久

  事實上，此前關(guān)于華晨集團將進行司法重整傳聞此起彼伏。

  早在11月3日，彭博社就曾報道遼寧省政府考慮對華晨汽車進行司法重整，以解決債務問題。據(jù)該報道稱，遼寧省政府已與金融監(jiān)管部門就華晨集團重整進行溝通，不過尚無明確重整方案，相關(guān)事宜仍在討論中，因此仍有變數(shù)。彼時，該傳聞并未得到官方證實。

  不過，僅不到10天時間，華晨集團便傳出被申請破產(chǎn)重整的消息。而時代財經(jīng)查閱全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，目前關(guān)于華晨被申請重整的具體原因和進一步進展尚未有更多的消息披露。

  值得關(guān)注的是，在此次被申請破產(chǎn)重整之前，華晨汽車已經(jīng)因負債高企、債務違約備受市場關(guān)注。

  數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，華晨汽車累計負債已經(jīng)高達1226.75億元。而截至今年10月，華晨汽車累計發(fā)行債券34只，存續(xù)債14只，存續(xù)債余額共162億元。從到期分布看，華晨汽車到期及回售壓力集中在2021年、2022年，債券到期及回售規(guī)模分別為65億元、92億元，涉及債券分別為4只、8只。

  而本月初，華晨汽車公告稱，其非公開發(fā)行的公司債券“17華汽05”到期日為10月23日，但因公司資金緊張，未能按時兌付債券本息。公司聲稱，將努力籌集資金，并于11月5日支付債券利息。

  然而，投資者并未等到華晨汽車的債券償付，取而代之的是其公司主體及相關(guān)債項信用等級遭到下調(diào)的公告，以及公司債券受托管理(債權(quán)代理)事務的臨時報告。

  11月5日，東方金城國際信用評估有限公司稱，將華晨主體信用等級由AA-下調(diào)至BBB，評級展望為負面;同時將債券“19華集01”“20華集01”信用等級由AA-下調(diào)至BBB。

  實際上，今年以來，華晨汽車已經(jīng)多次因未按時履行法律義務被法院強制執(zhí)行，次數(shù)高達19次，年內(nèi)累計被執(zhí)行金額高達1.67億元，當前被執(zhí)行總金額近3.9億。而天眼查數(shù)據(jù)顯示，華晨汽車共有6條股權(quán)出質(zhì)信息，目前均處于有效狀態(tài)，出質(zhì)的股權(quán)數(shù)額高達4.47億股。

  標普信評在近期發(fā)布的報告中表示，華晨汽車對核心子公司——華晨寶馬汽車有限公司的控制力不強，而母公司自主品牌知名度較低，競爭力較弱，現(xiàn)金流產(chǎn)生能力較弱。由于其在行業(yè)中處于弱勢地位，且自身的信用狀況比較脆弱，最終導致了違約。

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  大自主連年虧損 閻秉哲面臨大考

  “華晨汽車集團除華晨寶馬外其他整車品牌經(jīng)營狀況均不佳，母公司多年資不抵債，而公司對主要營收和利潤來源華晨寶馬并沒有完全的控制權(quán)，因此華晨寶馬的資金并不能用于償還集團母公司債務?！鄙耆f宏源固收首席分析師孟祥娟稱。

  事實上，債務危機背后，華晨汽車的主營汽車業(yè)務困局難破，合資和自主業(yè)務發(fā)展上演“冰與火之歌”。

  據(jù)華晨汽車集團旗下上市公司華晨中國2020年半年報顯示，其上半年營收14.5億元，同比下降23.85%;但凈利潤實現(xiàn)40.45億元，同比增長25.24%。

  營收下滑但凈利反增背后，主要得益于合資公司華晨寶馬的利潤貢獻。財報顯示，今年上半年，華晨寶馬對華晨中國貢獻的未經(jīng)審核純利達到43.83億元，比去年同期的35.52億元增長23.4%。換言之，若去掉從寶馬處獲得的利潤分成，華晨中國今年上半年板塊業(yè)務虧損達3.38億元。

  事實上，華晨自主板塊的困局由來已久，其財報顯示，2015年至2019年五年間，華晨剔除華晨寶馬利潤分成后虧損分別達5.4億、6億、8.6億、4.2億、10.64億元，總體虧損34.84億元。

  反觀華晨寶馬則持續(xù)為華晨“輸血”多年。財報顯示，過去五年，來自華晨寶馬的利潤貢獻分別達38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元及76.26億元，累計約269億元。

  而作為華晨汽車集團的掌舵人，閻秉哲自去年4月1日接任黨委書記、董事長后，該集團自主板塊并未因新管理者的到來而氣象一新。

  事實上，上任至今，閻秉哲并未有多少動作，亦鮮少在公共場合或者官方宣傳中聽到其消息。而去年底，曾有報道稱，閻秉哲自接棒華晨汽車董事長以來，帶領(lǐng)華晨積極為建立一個覆蓋產(chǎn)品研發(fā)、采購、制造、銷售和服務的完整產(chǎn)業(yè)鏈而努力拼搏，通過一系列改革創(chuàng)新舉措，激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動力，并鞏固和深化與寶馬、雷諾的合作，探索新的營銷模式，全面布局出行服務事業(yè)。

  但上述動作顯然并未掀起多大波瀾，而從自主板塊的銷量層面、產(chǎn)品布局上看，亦并有太大起色。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，在華晨寶馬上半年賣出26.2萬輛車背后，華晨自主板塊持續(xù)低迷，其中，華晨雷諾上半年共銷售11733輛輕型客車及MPV，同比下降42.0%，而華晨中華今年上半年的銷量僅有3000余輛。

  對于華晨雷諾金杯的困境，資深汽車行業(yè)分析師任萬付告訴時代財經(jīng)，華晨雷諾雖然成立超過2年時間，但并無實際搭載雷諾技術(shù)的產(chǎn)品面世，而雷諾乘用車市場敗退后，希望在商用車領(lǐng)域有所建樹，但前提是雷諾要拿出誠意，將新技術(shù)新產(chǎn)品拿出來，否則華晨雷諾又將是一次失敗的嘗試。

  至于華晨中華方面，據(jù)官網(wǎng)顯示，目前其旗下僅V3、V6、H3等5款在售車型，除中華V7官方指導價在10.87萬元以上，其余車型價格均在7萬和8萬元左右。而今年以來，華晨自主品牌亦仍未有新產(chǎn)品推出。對此，11月13日，時代財經(jīng)就其后續(xù)產(chǎn)品規(guī)劃采訪了華晨中華方面，但截至發(fā)稿前暫未取得回應。

  值得關(guān)注的是，目前華晨寶馬股權(quán)調(diào)整已進入倒計時。據(jù)華晨與寶馬2018年簽署的協(xié)議顯示，2022年前，寶馬將從華晨汽車收購華晨寶馬25%的股權(quán)，屆時寶馬和華晨汽車分別持有華晨寶馬75%和25%的股份，并不再納入華晨汽車合并范圍。換言之，屆時華晨從華晨寶馬處分得的利潤比例亦將大打折扣，在自主板塊仍深陷泥潭下，華晨中國業(yè)績或堪憂。