11月13日，時(shí)代財(cái)經(jīng)從全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)上獲悉，華晨汽車(chē)集團(tuán)控股有限公司被申請(qǐng)破產(chǎn)重整，申請(qǐng)人為格致汽車(chē)科技股份有限公司，案號(hào)為(2020)遼01破申27號(hào)。

  天眼查信息顯示，作為一家汽車(chē)沖壓模具研產(chǎn)商，格致科技主要從事汽車(chē)沖壓模具的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造及銷(xiāo)售，為全球范圍內(nèi)的汽車(chē)整車(chē)廠(chǎng)及零部件制造商提供汽車(chē)沖壓模具的定制化服務(wù)，該公司注冊(cè)地址位于吉林省遼源市。

圖片來(lái)源：全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)截圖

  針對(duì)此次破產(chǎn)重整申請(qǐng)，時(shí)代財(cái)經(jīng)分別致電華晨汽車(chē)集團(tuán)、格致汽車(chē)方面進(jìn)行采訪(fǎng)，但截至發(fā)稿前暫未取得回應(yīng)。而據(jù)界面報(bào)道，華晨汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“我們也關(guān)注到了，目前還不知道具體情況，已經(jīng)匯報(bào)了?！?

  而對(duì)此有負(fù)責(zé)風(fēng)控的人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，一般來(lái)說(shuō)，如果相關(guān)的公司資不抵債，便可申請(qǐng)破產(chǎn)，而法院進(jìn)入破產(chǎn)程序后，結(jié)果可能是清算或者重整。

  “清算就是清理公司的債權(quán)債務(wù)，進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分配，公司注銷(xiāo);而重整則是由于這個(gè)公司還有潛在的挖掘價(jià)值，如果能招募到新的投資人加入或收購(gòu)，就可能使企業(yè)繼續(xù)運(yùn)作。當(dāng)然，重整也可能會(huì)失敗，那么就會(huì)再次進(jìn)入清算程序。”該人士稱(chēng)。

  而此前，鑒于無(wú)法清償其到期債務(wù)、資不抵債等原因，龐大集團(tuán)和力帆汽車(chē)都曾被債權(quán)人申請(qǐng)重組，其中，龐大實(shí)施了“引進(jìn)重整投資人+債轉(zhuǎn)股”的重整方案，最終在2019年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

  重整傳聞?dòng)蓙?lái)已久

  事實(shí)上，此前關(guān)于華晨集團(tuán)將進(jìn)行司法重整傳聞此起彼伏。

  早在11月3日，彭博社就曾報(bào)道遼寧省政府考慮對(duì)華晨汽車(chē)進(jìn)行司法重整，以解決債務(wù)問(wèn)題。據(jù)該報(bào)道稱(chēng)，遼寧省政府已與金融監(jiān)管部門(mén)就華晨集團(tuán)重整進(jìn)行溝通，不過(guò)尚無(wú)明確重整方案，相關(guān)事宜仍在討論中，因此仍有變數(shù)。彼時(shí)，該傳聞并未得到官方證實(shí)。

  不過(guò)，僅不到10天時(shí)間，華晨集團(tuán)便傳出被申請(qǐng)破產(chǎn)重整的消息。而時(shí)代財(cái)經(jīng)查閱全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，目前關(guān)于華晨被申請(qǐng)重整的具體原因和進(jìn)一步進(jìn)展尚未有更多的消息披露。

  值得關(guān)注的是，在此次被申請(qǐng)破產(chǎn)重整之前，華晨汽車(chē)已經(jīng)因負(fù)債高企、債務(wù)違約備受市場(chǎng)關(guān)注。

  數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，華晨汽車(chē)?yán)塾?jì)負(fù)債已經(jīng)高達(dá)1226.75億元。而截至今年10月，華晨汽車(chē)?yán)塾?jì)發(fā)行債券34只，存續(xù)債14只，存續(xù)債余額共162億元。從到期分布看，華晨汽車(chē)到期及回售壓力集中在2021年、2022年，債券到期及回售規(guī)模分別為65億元、92億元，涉及債券分別為4只、8只。

  而本月初，華晨汽車(chē)公告稱(chēng)，其非公開(kāi)發(fā)行的公司債券“17華汽05”到期日為10月23日，但因公司資金緊張，未能按時(shí)兌付債券本息。公司聲稱(chēng)，將努力籌集資金，并于11月5日支付債券利息。

  然而，投資者并未等到華晨汽車(chē)的債券償付，取而代之的是其公司主體及相關(guān)債項(xiàng)信用等級(jí)遭到下調(diào)的公告，以及公司債券受托管理(債權(quán)代理)事務(wù)的臨時(shí)報(bào)告。

  11月5日，東方金城國(guó)際信用評(píng)估有限公司稱(chēng)，將華晨主體信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BBB，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面;同時(shí)將債券“19華集01”“20華集01”信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BBB。

  實(shí)際上，今年以來(lái)，華晨汽車(chē)已經(jīng)多次因未按時(shí)履行法律義務(wù)被法院強(qiáng)制執(zhí)行，次數(shù)高達(dá)19次，年內(nèi)累計(jì)被執(zhí)行金額高達(dá)1.67億元，當(dāng)前被執(zhí)行總金額近3.9億。而天眼查數(shù)據(jù)顯示，華晨汽車(chē)共有6條股權(quán)出質(zhì)信息，目前均處于有效狀態(tài)，出質(zhì)的股權(quán)數(shù)額高達(dá)4.47億股。

  標(biāo)普信評(píng)在近期發(fā)布的報(bào)告中表示，華晨汽車(chē)對(duì)核心子公司——華晨寶馬汽車(chē)有限公司的控制力不強(qiáng)，而母公司自主品牌知名度較低，競(jìng)爭(zhēng)力較弱，現(xiàn)金流產(chǎn)生能力較弱。由于其在行業(yè)中處于弱勢(shì)地位，且自身的信用狀況比較脆弱，最終導(dǎo)致了違約。

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  大自主連年虧損 閻秉哲面臨大考

  “華晨汽車(chē)集團(tuán)除華晨寶馬外其他整車(chē)品牌經(jīng)營(yíng)狀況均不佳，母公司多年資不抵債，而公司對(duì)主要營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源華晨寶馬并沒(méi)有完全的控制權(quán)，因此華晨寶馬的資金并不能用于償還集團(tuán)母公司債務(wù)?！鄙耆f(wàn)宏源固收首席分析師孟祥娟稱(chēng)。

  事實(shí)上，債務(wù)危機(jī)背后，華晨汽車(chē)的主營(yíng)汽車(chē)業(yè)務(wù)困局難破，合資和自主業(yè)務(wù)發(fā)展上演“冰與火之歌”。

  據(jù)華晨汽車(chē)集團(tuán)旗下上市公司華晨中國(guó)2020年半年報(bào)顯示，其上半年?duì)I收14.5億元，同比下降23.85%;但凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)40.45億元，同比增長(zhǎng)25.24%。

  營(yíng)收下滑但凈利反增背后，主要得益于合資公司華晨寶馬的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，華晨寶馬對(duì)華晨中國(guó)貢獻(xiàn)的未經(jīng)審核純利達(dá)到43.83億元，比去年同期的35.52億元增長(zhǎng)23.4%。換言之，若去掉從寶馬處獲得的利潤(rùn)分成，華晨中國(guó)今年上半年板塊業(yè)務(wù)虧損達(dá)3.38億元。

  事實(shí)上，華晨自主板塊的困局由來(lái)已久，其財(cái)報(bào)顯示，2015年至2019年五年間，華晨剔除華晨寶馬利潤(rùn)分成后虧損分別達(dá)5.4億、6億、8.6億、4.2億、10.64億元，總體虧損34.84億元。

  反觀(guān)華晨寶馬則持續(xù)為華晨“輸血”多年。財(cái)報(bào)顯示，過(guò)去五年，來(lái)自華晨寶馬的利潤(rùn)貢獻(xiàn)分別達(dá)38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元及76.26億元，累計(jì)約269億元。

  而作為華晨汽車(chē)集團(tuán)的掌舵人，閻秉哲自去年4月1日接任黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)后，該集團(tuán)自主板塊并未因新管理者的到來(lái)而氣象一新。

  事實(shí)上，上任至今，閻秉哲并未有多少動(dòng)作，亦鮮少在公共場(chǎng)合或者官方宣傳中聽(tīng)到其消息。而去年底，曾有報(bào)道稱(chēng)，閻秉哲自接棒華晨汽車(chē)董事長(zhǎng)以來(lái)，帶領(lǐng)華晨積極為建立一個(gè)覆蓋產(chǎn)品研發(fā)、采購(gòu)、制造、銷(xiāo)售和服務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈而努力拼搏，通過(guò)一系列改革創(chuàng)新舉措，激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力，并鞏固和深化與寶馬、雷諾的合作，探索新的營(yíng)銷(xiāo)模式，全面布局出行服務(wù)事業(yè)。

  但上述動(dòng)作顯然并未掀起多大波瀾，而從自主板塊的銷(xiāo)量層面、產(chǎn)品布局上看，亦并有太大起色。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在華晨寶馬上半年賣(mài)出26.2萬(wàn)輛車(chē)背后，華晨自主板塊持續(xù)低迷，其中，華晨雷諾上半年共銷(xiāo)售11733輛輕型客車(chē)及MPV，同比下降42.0%，而華晨中華今年上半年的銷(xiāo)量?jī)H有3000余輛。

  對(duì)于華晨雷諾金杯的困境，資深汽車(chē)行業(yè)分析師任萬(wàn)付告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，華晨雷諾雖然成立超過(guò)2年時(shí)間，但并無(wú)實(shí)際搭載雷諾技術(shù)的產(chǎn)品面世，而雷諾乘用車(chē)市場(chǎng)敗退后，希望在商用車(chē)領(lǐng)域有所建樹(shù)，但前提是雷諾要拿出誠(chéng)意，將新技術(shù)新產(chǎn)品拿出來(lái)，否則華晨雷諾又將是一次失敗的嘗試。

  至于華晨中華方面，據(jù)官網(wǎng)顯示，目前其旗下僅V3、V6、H3等5款在售車(chē)型，除中華V7官方指導(dǎo)價(jià)在10.87萬(wàn)元以上，其余車(chē)型價(jià)格均在7萬(wàn)和8萬(wàn)元左右。而今年以來(lái)，華晨自主品牌亦仍未有新產(chǎn)品推出。對(duì)此，11月13日，時(shí)代財(cái)經(jīng)就其后續(xù)產(chǎn)品規(guī)劃采訪(fǎng)了華晨中華方面，但截至發(fā)稿前暫未取得回應(yīng)。

  值得關(guān)注的是，目前華晨寶馬股權(quán)調(diào)整已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。據(jù)華晨與寶馬2018年簽署的協(xié)議顯示，2022年前，寶馬將從華晨汽車(chē)收購(gòu)華晨寶馬25%的股權(quán)，屆時(shí)寶馬和華晨汽車(chē)分別持有華晨寶馬75%和25%的股份，并不再納入華晨汽車(chē)合并范圍。換言之，屆時(shí)華晨從華晨寶馬處分得的利潤(rùn)比例亦將大打折扣，在自主板塊仍深陷泥潭下，華晨中國(guó)業(yè)績(jī)或堪憂(yōu)。