近日,發(fā)改委、財政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步增強企業(yè)債券服務實體經(jīng)濟能力嚴格防范地方債務風險的通知》,要求進一步增強金融服務實體經(jīng)濟能力,堅決打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn),嚴格防范地方債務風險。今日本報聚焦債券發(fā)展與防風險話題,邀請有關(guān)專家做詳細解讀。
國家發(fā)改委、財政部日前聯(lián)合發(fā)文規(guī)范企業(yè)債券融資,嚴防地方債風險。在PPP方面,規(guī)范以政府和社會資本合作(PPP)項目發(fā)行債券融資。嚴格PPP模式適用范圍,審慎評估政府付費類PPP項目、可行性缺口補助PPP項目發(fā)債風險,嚴禁采用PPP模式違法違規(guī)或變相舉債融資。
“隨著國家加強金融監(jiān)管,PPP通過銀行渠道融資在一定程度上收緊后,PPP發(fā)債融資也相應收緊?!?月13日,吉林省財政科學研究所所長張依群對《證券日報》記者表示,審慎評估政府付費類PPP項目、可行性缺口補助PPP項目發(fā)債風險,意味著這類PPP項目的發(fā)債融資將受到非常大的影響,可以理解為叫停這類PPP項目的發(fā)債融資。
張依群指出,這類通過發(fā)債融資的PPP模式實際上是明股實債的具體體現(xiàn),是變相增加地方政府債務負擔,不僅不符合PPP項目長期運行的要求,也必然會加重地方財政還本付息壓力和財政支出負擔。
“在現(xiàn)階段地方政府債務問題還沒有得到全面化解和消化的情況下,任由政府付費類PPP大肆擴張,勢必會增加地方政府財政的運行風險?!睆堃廊赫f,而且極易通過債務、資金的鏈條傳導到金融系統(tǒng),從而破壞金融穩(wěn)定,導致系統(tǒng)性風險爆發(fā)。
2017年5月份國家發(fā)改委發(fā)布PPP項目專項債券指引,以引導社會資本投資PPP項目建設(shè),擴大公共產(chǎn)品和服務供給。民生證券PPP研究中心主管朱振鑫對《證券日報》記者介紹,PPP項目專項債券是由PPP項目公司或社會資本方發(fā)行募集資金用于PPP項目建設(shè)、運營的企業(yè)債券。PPP專項債作為企業(yè)債的重要組成部分,在企業(yè)債總體規(guī)范的大背景下,PPP發(fā)債也會受到一定影響,要求會更為嚴格。
他進一步表示,過去三年,我國PPP的發(fā)展較為粗獷,積累了許多隱患,其中較為突出的是PPP適用范圍泛化和財政支出責任固化問題,提前鎖定政府大部分支出責任,存有一定的地方債務風險。如果到時財政無力負擔,PPP項目會陷于現(xiàn)金流困局,以此發(fā)行的債券可能也難以按期兌付,存有發(fā)債風險,因此,必須嚴格PPP模式適用范圍,審慎評估政府付費類PPP項目、可行性缺口補助PPP項目。
兩部委規(guī)定,純公益性項目不得作為募投項目申報企業(yè)債券。張依群表示,也就是說純公益性項目所需資金應該由政府負擔,不能以政府名義通過企業(yè)行為募集資金進行建設(shè)。一方面,這會攪亂整個金融市場、債券市場;另一方面,將混淆政府與市場之間的關(guān)系,進一步加劇地方政府隱形債務風險,對正常的國家治理產(chǎn)生危害。
張依群建議,PPP項目應遵循市場經(jīng)濟起決定性作用的原則,實行市場化、實體化運營,通過提供優(yōu)質(zhì)服務和社會付費機制來解決資本運營問題。同時要積極開展PPP項目資產(chǎn)證券化,盤活存量資產(chǎn),增強資本的流動性,提高政府PPP項目的吸引力和項目自身的運營能力。
“PPP項目的關(guān)鍵在于前期的規(guī)劃設(shè)計必須科學合理,有良好的運作模式、預期收益、回款能力、增信機制、退出和再投入風險等,而不能僅僅停留在PPP項目前期的工程建設(shè)和緊緊躺在政府付費的身上謀求發(fā)展。”張依群說。
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