由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2019年1月份中國(guó)大宗商品指數(shù)(CBMI)為101.2%，較上月回升2.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了之前連續(xù)兩個(gè)月下跌的走勢(shì)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)、銷(xiāo)售指數(shù)和庫(kù)存指數(shù)均止跌回升。數(shù)據(jù)顯示，本月國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供需聯(lián)動(dòng)上升，特別是備貨需求增加明顯，市場(chǎng)顯露回暖跡象。進(jìn)入2月份，全國(guó)將沐浴在濃厚的春節(jié)氣氛之中，終端需求基本停滯，市場(chǎng)基本進(jìn)入休眠狀態(tài)，下行壓力較大。

一、商品供應(yīng)增速加快

2019年1月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)結(jié)束之前的兩連跌，反彈至101.2%，顯示商品生產(chǎn)利潤(rùn)尚可，企業(yè)生產(chǎn)熱情仍較為高漲，加之春節(jié)臨近以及對(duì)后市預(yù)期良好，企業(yè)趕工生產(chǎn)，商品產(chǎn)量整體偏高，供應(yīng)增速有所加快。各主要商品中，除原煤和汽車(chē)供應(yīng)有所減少外，其余品種均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。本月鋼鐵和成品油供應(yīng)量止跌回升，有色金屬供應(yīng)增速加快，鐵礦石和化工供應(yīng)增速有所減緩，原煤和汽車(chē)供應(yīng)量較上月出現(xiàn)不同程度的減少。

1、鋼鐵供應(yīng)小幅回升

2019年1月份，鋼鐵供應(yīng)指數(shù)為100.2%，較上月回升2.3個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)止跌反彈，顯示隨著當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量有所增加，市場(chǎng)供應(yīng)有所回升。1月份，鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為46.8%，環(huán)比回升2.2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2019年1月上旬全國(guó)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量184.44萬(wàn)噸，較上一旬增長(zhǎng)6.29萬(wàn)噸，增幅為3.53%。從市場(chǎng)情況來(lái)看，當(dāng)前全國(guó)鋼廠(chǎng)排產(chǎn)量仍處高位，主要受到北方供暖需求增加，南方部分鋼廠(chǎng)結(jié)束常規(guī)安全檢修，下游成品材企穩(wěn)見(jiàn)漲，鋼企盈利上升等因素影響，導(dǎo)致全國(guó)高爐開(kāi)工率出現(xiàn)止降趨升。春節(jié)期間，鋼廠(chǎng)仍將維持正常生產(chǎn)，由此預(yù)計(jì)后期鋼市供應(yīng)量仍將小幅增加。

2、鐵礦石供應(yīng)增速繼續(xù)減緩

2019年1月份，鐵礦石供應(yīng)指數(shù)為100.8%，較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)三連跌，顯示國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)增速持續(xù)減緩。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，12月我國(guó)鐵礦石原礦產(chǎn)量6842.20萬(wàn)噸，環(huán)比前一個(gè)月降幅0.68%。而進(jìn)入2019年1月份，力拓港口發(fā)生火災(zāi)等事件影響發(fā)貨，海外礦山整體發(fā)貨量減少。1月25日，全球最大的鐵礦石巨頭巴西淡水河谷發(fā)生潰壩事故。淡水河谷首席執(zhí)行官Fabio Schvartsman在日前舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，將在三年內(nèi)停止使用全部所謂的上游法尾礦壩。他引用呈交給巴西能源部和環(huán)境部的計(jì)劃稱(chēng)，這一過(guò)程估計(jì)導(dǎo)致每年減產(chǎn)4000萬(wàn)噸。減產(chǎn)影響的嚴(yán)重程度，將取決于淡水河谷的能力，以及其他生產(chǎn)商彌補(bǔ)損失的產(chǎn)量。如果供應(yīng)量急劇減少，將使得全球鐵礦石海運(yùn)市場(chǎng)收緊。每年的第一季度本身就是淡水河谷鐵礦石發(fā)貨淡季，此次礦難發(fā)生后，會(huì)進(jìn)一步影響淡水河谷鐵礦石的發(fā)貨情況。預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)量或?qū)⑦M(jìn)一步減少。

3、原煤供應(yīng)有所減少

2019年1月份，原煤供應(yīng)量較上月減少1.7%，顯示受環(huán)保及年關(guān)臨近影響，產(chǎn)地煤礦陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)假期，煤炭生產(chǎn)量開(kāi)始下降，供應(yīng)有所減少。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年12月份國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量為32038.3萬(wàn)噸，較11月份增加1.6%。雖產(chǎn)量有所回升，但進(jìn)口量大幅下降，因此國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)量整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年12月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭1023萬(wàn)噸，同比減少1251萬(wàn)噸，下降55.01%;環(huán)比減少892.3萬(wàn)噸，下降46.59%。目前來(lái)看，全國(guó)煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩弱局面。不過(guò)受安全檢查影響，節(jié)后復(fù)產(chǎn)或比較緩慢。陜西省人民政府日前發(fā)布的《關(guān)于立即開(kāi)展安全大整治工作的通知》稱(chēng)，到2019年6月底之前，陜西省均處于安全大整治期間，將分為三個(gè)階段：集中整治問(wèn)題階段，全面排查整治階段，鞏固整治成果階段。要“停產(chǎn)停工一批、淘汰取締一批”問(wèn)題煤礦與落后產(chǎn)能。而山西、河北、安徽等省也均發(fā)布通知要求，要認(rèn)真貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院全國(guó)安全生產(chǎn)電視電話(huà)會(huì)議精神，要求各單位、各部門(mén)要加大執(zhí)法檢查力度，嚴(yán)厲打擊各類(lèi)違法違規(guī)行為。對(duì)六類(lèi)高風(fēng)險(xiǎn)煤礦的安全“體檢”工作決不能“走過(guò)場(chǎng)”、“寬松軟”，要確保取得成效。此外，為加強(qiáng)和規(guī)范煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收工作，1月11日，國(guó)家煤監(jiān)局印發(fā)《煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收管理辦法》，將對(duì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦實(shí)施分級(jí)驗(yàn)收。這是我國(guó)針對(duì)煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收管理出臺(tái)的首個(gè)規(guī)范性文件。綜合來(lái)看，在安全檢查趨緊以及年后“兩會(huì)”的影響下，預(yù)計(jì)節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)或?qū)⑤^為緩慢，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)仍將呈現(xiàn)整體下降的趨勢(shì)。

4、成品油供應(yīng)量回升

2019年1月份，成品油供應(yīng)指數(shù)止跌反彈，當(dāng)月成品油供應(yīng)量較上月增加3.3%。2018年12月份，國(guó)內(nèi)主營(yíng)檢修煉廠(chǎng)較少，開(kāi)工率維持較高水平，且2019年第一批成品油出口配額下發(fā)，提振主營(yíng)生產(chǎn)積極性，因此12月份國(guó)內(nèi)原油加工量上漲。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年12月份國(guó)內(nèi)原油加工量為5116.9萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.4%。從汽、柴油供應(yīng)來(lái)看，2018年12月份，由于煉廠(chǎng)下調(diào)汽油產(chǎn)出率，使得汽油產(chǎn)量環(huán)比小幅減少，當(dāng)月國(guó)內(nèi)汽油產(chǎn)量為1188.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.0%，同比增加6.7%;國(guó)內(nèi)柴油產(chǎn)量為1472.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3%。2月份，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠(chǎng)并無(wú)開(kāi)工檢修計(jì)劃，不過(guò)市場(chǎng)沉浸在春節(jié)假日氣氛中，主營(yíng)單位煉廠(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷或微幅下降，預(yù)計(jì)成品油產(chǎn)量環(huán)比1月份或小幅減少，市場(chǎng)供應(yīng)或?qū)⒂兴鶞p少。

二、市場(chǎng)需求有所回暖

2019年1月份，大宗商品銷(xiāo)售量指數(shù)繼續(xù)回升，至101.3%，為近三個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)，顯示隨著國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)向好以及節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求增加，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)需求環(huán)境持續(xù)改善，生產(chǎn)企業(yè)和商貿(mào)流通企業(yè)訂單組織良好，接單量持續(xù)增加。各主要商品中，鋼鐵、鐵礦石和成品油銷(xiāo)售量止跌反彈，有色金屬和汽車(chē)銷(xiāo)售量增速加快，原煤和化工銷(xiāo)售量較上月有所減少。2018年1-12月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資120264億元，比上年增長(zhǎng)9.5%，增速比1-11月份回落0.2%，比上年同期提高2.5%。今年以來(lái)，基建項(xiàng)目密集批復(fù)、開(kāi)工，各地重大項(xiàng)目投資計(jì)劃紛紛上馬，基建補(bǔ)短板步入快車(chē)道。1月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，提前下達(dá)的1.39萬(wàn)億地方債要盡快啟動(dòng)發(fā)行，在具備施工條件的地方抓緊開(kāi)工一批交通、水利、生態(tài)環(huán)保等重大項(xiàng)目，基建投資增長(zhǎng)將成為拉動(dòng)投資的關(guān)鍵力量。2月初將迎來(lái)農(nóng)歷新年，除重要的市政工程外，終端需求接近停滯狀態(tài)。

1、鋼鐵需求有所回暖

2019年1月份，鋼鐵銷(xiāo)售量較上月增加2.4%，時(shí)隔兩個(gè)月后再現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，鋼鐵需求有所回暖。從市場(chǎng)情況來(lái)看，由于今年冬季有暖冬跡象，所以整體工地需求并沒(méi)有出現(xiàn)斷崖式下滑，況且春節(jié)時(shí)間較早，部分終端趕工跡象也比較明顯，因此導(dǎo)致了本月整體鋼市需求回升。此外，新年資金面的由緊轉(zhuǎn)松以及中美貿(mào)易摩擦進(jìn)入緩和期等因素影響，市場(chǎng)的整體預(yù)期也由悲觀(guān)轉(zhuǎn)為觀(guān)望甚至偏樂(lè)觀(guān)。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線(xiàn)螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，1月份滬市線(xiàn)螺終端日均采購(gòu)量上升12.01%，較上月逆勢(shì)回升。1月份，鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)為53.4%，環(huán)比上升13.9百分點(diǎn)，新出口訂單指數(shù)為44.1%，環(huán)比上升8.3個(gè)百分點(diǎn)，兩個(gè)指數(shù)均有較大幅度回升。1月份以來(lái)，多省市基礎(chǔ)領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目獲批，但項(xiàng)目基本要年后開(kāi)工，基建領(lǐng)域需求暫時(shí)未有大幅提高。2月份，全國(guó)處于濃濃的新年氣氛當(dāng)中，國(guó)內(nèi)鋼材終端需求將基本停滯。

2、鐵礦石需求略有回升

2019年1月份，鐵礦石銷(xiāo)售量較上月增加0.7%，時(shí)隔兩個(gè)月后再度呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示市場(chǎng)需求有所回升。本月華北地區(qū)重污染預(yù)警天氣增多，部分礦山及鋼廠(chǎng)生產(chǎn)受到限制，鋼廠(chǎng)采購(gòu)需求表現(xiàn)一般，市場(chǎng)處于供需均弱態(tài)勢(shì)。不過(guò)，由于鋼廠(chǎng)節(jié)前趕工生產(chǎn)并對(duì)后市預(yù)期良好，部分鋼廠(chǎng)生產(chǎn)及備料的積極性均有所提升，故本月鐵礦石銷(xiāo)售有所回升。數(shù)據(jù)顯示，2019年1月份，鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為46.8%，環(huán)比回升2.2個(gè)百分點(diǎn);原材料采購(gòu)量指數(shù)為52.6%，環(huán)比上升5.5個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

3、煤炭銷(xiāo)售量開(kāi)始減少

2019年1月份，煤炭銷(xiāo)售指數(shù)為97.8%，較上月回落5.6個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)兩連升后，本月出現(xiàn)明顯下滑，顯示隨著春節(jié)來(lái)臨，國(guó)內(nèi)煤炭需求減弱，銷(xiāo)售量開(kāi)始減少。近期，隨著春節(jié)效應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化，沿海六大集團(tuán)主要電廠(chǎng)耗煤量延續(xù)下行走勢(shì)，目前已跌至53萬(wàn)噸左右的水平。臨近年關(guān)，下游多數(shù)企業(yè)已進(jìn)入停產(chǎn)停工狀態(tài)，電煤消耗有限，節(jié)前增量采購(gòu)需求不大，市場(chǎng)整體交投氣氛較為冷淡，隨著中小企業(yè)和貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)參與度的大幅走低，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間沿海煤市將延續(xù)供需雙弱態(tài)勢(shì)。

4、成品油銷(xiāo)售量止跌回升

2019年1月份，成品油銷(xiāo)售指數(shù)止跌反彈至101.2%，升至近三個(gè)月以來(lái)的最高。1月份，由于前有元旦假期，后又臨近農(nóng)歷春節(jié)。出游以及回家探親使得汽油終端需求得到支撐。批發(fā)環(huán)節(jié)一度因市場(chǎng)看漲汽油價(jià)格以及業(yè)者節(jié)前備貨好轉(zhuǎn)。2018年12月份，國(guó)內(nèi)汽油表觀(guān)消費(fèi)量為1069.84萬(wàn)噸，同比去年增加78.8萬(wàn)噸，漲幅為8.0%。柴油方面，市場(chǎng)需求疲軟，戶(hù)外基建工程開(kāi)工率下降至低位，雖然有上調(diào)提振市場(chǎng)氣氛，但多數(shù)業(yè)者或維持低庫(kù)存運(yùn)作。2018年12月份，國(guó)內(nèi)柴油表觀(guān)消費(fèi)量為1325萬(wàn)噸，同比去年同期減少69.16萬(wàn)噸，降幅5%。2月份，由于農(nóng)歷春節(jié)期間，汽油終端需求受支撐，但是批發(fā)環(huán)節(jié)處于基本停滯狀態(tài)。中間商也不會(huì)在農(nóng)歷初七假期結(jié)束后立即返市，預(yù)計(jì)汽油市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)將繼續(xù)受抑。柴油市場(chǎng)方面，多地基建工程及廠(chǎng)礦基本停工，柴油終端需求持續(xù)疲弱，對(duì)于節(jié)后備貨多數(shù)業(yè)者亦已經(jīng)結(jié)束。節(jié)后，油市需求恢復(fù)勢(shì)必緩慢，恐難有業(yè)者積極補(bǔ)貨。綜合來(lái)看，2月份國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)銷(xiāo)售量將會(huì)有所減少。

5、有色金屬銷(xiāo)售繼續(xù)回升

2019年1月份，國(guó)內(nèi)有色金屬銷(xiāo)售指數(shù)繼續(xù)回升，當(dāng)月較上月回升2.1個(gè)百分點(diǎn)，至103.7%，為近四個(gè)月以來(lái)的最高，顯示當(dāng)前有色金屬備貨需求良好，市場(chǎng)銷(xiāo)售情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。從終端市場(chǎng)來(lái)看，2018年12月份，與上月相比，汽車(chē)產(chǎn)量略降，銷(xiāo)量小幅增長(zhǎng)，當(dāng)月汽車(chē)生產(chǎn)248.22萬(wàn)輛，環(huán)比下降0.65%，同比下降18.39%;銷(xiāo)售266.15萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)4.46%，同比下降13.03%;房地產(chǎn)方面，2018年1-12月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資120264億元，比上年增長(zhǎng)9.5%，增速比1-11月份回落0.2%，比上年同期提高2.5%。2019年以來(lái)，基建項(xiàng)目密集批復(fù)、開(kāi)工，各地重大項(xiàng)目投資計(jì)劃紛紛上馬，基建補(bǔ)短板步入快車(chē)道。家電方面，12月份，國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量為1832.0萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比大幅增長(zhǎng)20.54%;洗衣機(jī)產(chǎn)量為696.3萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)9.55%;冰柜產(chǎn)量162.2萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)7.63%。不過(guò)，2月份將迎來(lái)農(nóng)歷新年，市場(chǎng)終端需求接近停滯狀態(tài)，預(yù)計(jì)有色金屬銷(xiāo)售將會(huì)遇冷。

三、庫(kù)存增速有所加快

2019年1月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)為101.0%，較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)整體供應(yīng)壓力偏大，市場(chǎng)去庫(kù)存的難度較高。各主要商品中，鋼鐵和原煤庫(kù)存量止跌回升，有色金屬和化工庫(kù)存量增速較上月有所加快，鐵礦石和成品油庫(kù)存量增速較上月有所減緩。

1、鋼鐵庫(kù)存略有回升

2019年1月份，鋼鐵庫(kù)存指數(shù)止跌反彈，當(dāng)月鋼鐵庫(kù)存量較上月回升0.3%。據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至1月25日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1004.57萬(wàn)噸，較去年12月末增加69.47萬(wàn)噸，漲幅7.43%，較去年同期增加33.62萬(wàn)噸，增幅3.46%。其中螺紋、線(xiàn)材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為449.07萬(wàn)噸、155.48萬(wàn)噸、192.98萬(wàn)噸、109.55萬(wàn)噸和97.49萬(wàn)噸，較12月末分別增加39.99%、增加54.14%、增加7.88%、增加3.60%和增加3.46%。本月國(guó)內(nèi)五大鋼材品種中建筑鋼材累庫(kù)增速大幅增加，冷軋板卷和中厚板庫(kù)存緩慢累積。從鋼廠(chǎng)庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止2019年1月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1199.91萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加73.11萬(wàn)噸，增加幅度為6.49%。較去年同期重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存增加28.84萬(wàn)噸，增幅為2.46%。綜合來(lái)看，本月市場(chǎng)庫(kù)存和鋼廠(chǎng)庫(kù)存合計(jì)較去年同期增加約63萬(wàn)噸，而上月為減少19萬(wàn)噸，整體庫(kù)存壓力開(kāi)始加大。

2、汽車(chē)庫(kù)存有所下降

2019年1月份，汽車(chē)庫(kù)存指數(shù)兩連跌至98.1%，較上月回落4.8個(gè)百分點(diǎn)，跌至近六個(gè)月以來(lái)的最低，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)汽車(chē)庫(kù)存有所下降。從當(dāng)前市場(chǎng)情況來(lái)看，2018年12月份，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)量略降，令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)汽車(chē)供應(yīng)量略有減少。而進(jìn)入2019年1月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售回暖，一方面由于消費(fèi)者年底習(xí)慣性購(gòu)車(chē)?yán)瓌?dòng);另一方面海南、深圳、成都多地“國(guó)六”排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施政策的調(diào)整，緩解了消費(fèi)者持幣觀(guān)望的情緒，釋放了部分銷(xiāo)量。供應(yīng)下降，而銷(xiāo)售回暖，令國(guó)內(nèi)汽車(chē)庫(kù)存有所下降。

綜合來(lái)看，2018年1月份，由于節(jié)前備貨需求增加，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行開(kāi)始顯露回暖跡象，供需兩側(cè)聯(lián)動(dòng)上升。但進(jìn)入2月份，受春節(jié)因素的影響，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)預(yù)計(jì)全月都將彌漫在節(jié)日的氣氛中，終端需求基本停滯，但生產(chǎn)還將平穩(wěn)進(jìn)行，商品庫(kù)存或?qū)⑦M(jìn)一步增加，供應(yīng)壓力加大將對(duì)后期國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)的走勢(shì)形成明顯的壓制，加之全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，預(yù)計(jì)2月份市場(chǎng)下行壓力較大。不過(guò)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，制造業(yè)PMI顯示供需增速相對(duì)穩(wěn)定，產(chǎn)成品庫(kù)存繼續(xù)減少，價(jià)格下降勢(shì)頭趨緩。另外，新基建項(xiàng)目預(yù)期也將拉動(dòng)市場(chǎng)需求，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)底部支撐強(qiáng)烈，隨著春節(jié)假期的結(jié)束，后期大宗商品市場(chǎng)在政策利好、資金面趨松和需求擴(kuò)張的共同作用下，將會(huì)逐漸趨于活躍。

1、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩

2018年全球經(jīng)濟(jì)一改2017年的全球同步性復(fù)蘇勢(shì)頭，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體均有所走弱，美國(guó)受減稅落地及財(cái)政支出擴(kuò)大的影響，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。展望2019年，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐有望放緩，無(wú)疑將弱化美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張前景。歐元區(qū)PMI指數(shù)創(chuàng)出數(shù)年新低，政治風(fēng)險(xiǎn)抬升，整體經(jīng)濟(jì)疲軟，前景黯淡。我國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，面臨較大的下行壓力，刺激政策加碼。由于缺乏拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的引擎，IMF預(yù)計(jì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增速將從今年的3.7%下滑至3.5%。

2、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)趨穩(wěn)跡象

2018年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)顯現(xiàn)，制造業(yè)PMI從2018年9月份以來(lái)連續(xù)4個(gè)月下降。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，中央適時(shí)提出“六穩(wěn)”要求，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，宏觀(guān)政策、結(jié)構(gòu)性政策、社會(huì)政策協(xié)同發(fā)力。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2019年1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.5%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。本月指數(shù)止跌反彈，顯示之前出臺(tái)的一系列政策措施取得一定成效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)趨穩(wěn)跡象。

另外，2019年全國(guó)減稅規(guī)模將達(dá)到1.64萬(wàn)億，其中企業(yè)減稅規(guī)模預(yù)計(jì)為1萬(wàn)億元左右，而個(gè)人減稅規(guī)模則有望達(dá)到5000億-6000億元;金融定向降準(zhǔn)，小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶(hù)授信小于500萬(wàn)元”，調(diào)整為“單戶(hù)授信小于1000萬(wàn)元”;1月份央行大幅降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金約1.5萬(wàn)億元;地方政府新增債務(wù)限額合計(jì)1.39萬(wàn)億元;全國(guó)基建項(xiàng)目密集批復(fù)，各地重大項(xiàng)目投資計(jì)劃紛紛上馬?？傮w來(lái)看，2019年新年伊始，宏觀(guān)利好消息接踵而至，市場(chǎng)預(yù)期情緒有所好轉(zhuǎn)。

3、新基建項(xiàng)目預(yù)期拉動(dòng)市場(chǎng)需求

在穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下，5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新基建成為未來(lái)幾年內(nèi)聚焦重點(diǎn)，將為我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年拉動(dòng)投資將超過(guò)4萬(wàn)億元。其中三大電信運(yùn)營(yíng)商在5G領(lǐng)域的總投資規(guī)模將達(dá)1.3萬(wàn)億元至1.4萬(wàn)億元人民幣，5G相關(guān)的終端設(shè)備、天線(xiàn)、射頻、模塊等產(chǎn)業(yè)鏈均與鋼鐵行業(yè)密切相關(guān)，預(yù)期將有效拉動(dòng)鋼鐵行業(yè)發(fā)展。同時(shí)國(guó)內(nèi)繼續(xù)大力補(bǔ)短板并淘汰落后產(chǎn)能，家電、汽車(chē)等熱點(diǎn)產(chǎn)品也有不同程度的政策利好，這些也都會(huì)提升國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)需求。