8月14日，統(tǒng)計局公布7月宏觀數(shù)據(jù)。7月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下行，其中制造業(yè)投資、民間投資增速最近幾個月在穩(wěn)步回升，房地產(chǎn)投資保持相對較高的增速，主要拖累因素來自基建投資。

基建投資增速仍在穩(wěn)步下行，從年初的兩位數(shù)增長，逐漸放緩至1-7月份的5.7%。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人劉愛華表示，背后主要有兩個因素，一則去年基數(shù)較高，二來跟各地加大基建項目合規(guī)性、合法性審查等有關(guān)，短期造成項目延遲，但長期有利于高質(zhì)量發(fā)展。

自從7月31日，中共中央政治局會議部署下半年經(jīng)濟工作，指出“把補短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度”，中央部委和地方已經(jīng)在積極行動，包括加快項目審批、加快專項債券發(fā)行、為項目創(chuàng)造條件等。

下半年基建投資有望企穩(wěn)。在各部門積極行動之余，市場也有擔(dān)憂是否會出現(xiàn)以基建投資為由的“大水漫灌”。從21世紀經(jīng)濟報道記者采訪各方觀點來看，當(dāng)前穩(wěn)投資是對上半年政策的微調(diào)，側(cè)重在有效投資，減稅等積極財政政策側(cè)重在落實。

“當(dāng)前‘穩(wěn)中有變’的局勢下，有些人將‘三駕馬車’理解為’投資’一駕，但從我們跟發(fā)改委業(yè)務(wù)司局接觸來看，‘穩(wěn)投資’不等于‘?dāng)U投資’。穩(wěn)投資的目的是為了穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險，基建領(lǐng)域可能會適當(dāng)加杠桿，資金使用方面是精打細算+適度加杠桿。踏實推進基建投資沒有問題，怕的就是原來50塊錢能搞定的，非得要花100塊錢，資金的效價比不高。” 有東部地級市發(fā)改委負責(zé)人對21世紀經(jīng)濟報道記者直言。

基建投資增速逐月回落

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長5.7%。基建投資增速從前2個月的16.1%逐月下行，直到7月份的5.7%。

地方基建投資增速有自然放緩的因素?！拔覀兘衲昊ㄍ顿Y增速下行，主要是前兩年沖得比較快，現(xiàn)在基建投資的增速算是回歸正常”，有東部省份地級市發(fā)改委相關(guān)負責(zé)人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

該負責(zé)人直言，一開始報投資數(shù)據(jù)會把土地費算進去，數(shù)據(jù)增速會比較快，工程啟動之后，按正常建設(shè)進度，投資增速也會回歸正常。“當(dāng)然，今年P(guān)PP貸款收緊后，有些在建項目受到一定影響?！彼f。

在今年上半年地方債防風(fēng)險過程中，各地在積極行動，部分省份對政府投資項目進行了梳理，部分項目被叫停，部分項目建設(shè)周期拉長。部分債務(wù)風(fēng)險較高的地方，出于財力承受能力限制，降低了投資力度。

“上半年部分地方政府和金融機構(gòu)對防風(fēng)險存在過度解讀，有些地方全面叫停了政府付費類的PPP項目，有些金融機構(gòu)停止了對PPP項目的貸款，融資平臺的一些合理融資需求得不到滿足，存在一些矯枉過正的行為”，發(fā)改委投資所體制政策室主任吳亞平對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

E20環(huán)境平臺執(zhí)行合伙人薛濤對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，環(huán)?；ㄍ顿Y分兩類，一類是基礎(chǔ)設(shè)施運營類的，像污水、垃圾處理廠，要融資也容易，沒有受到什么影響;受到影響比較大的主要是河道治理、農(nóng)村環(huán)境治理等，難以有現(xiàn)金流收益，主要靠財政買單，這塊受到影響比較大。

部分地方受前期手續(xù)制約，項目推進較慢。8月初，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府副主席艾麗華在“四好農(nóng)村路”東部片區(qū)建設(shè)現(xiàn)場會上指出，今年以來，自治區(qū)公路項目建設(shè)推進整體較慢，一些項目前期工作受土地、林地、草地等前期手續(xù)制約，推進嚴重滯后。

穩(wěn)投資政策密集出臺

8月14日，財政部印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行工作的意見》，要求加快專項債券發(fā)行進度，指出今年地方專項債券發(fā)行不受季度均衡要求限制，各地至9月底累計完成新增專項債券發(fā)行比例原則上不得低于80%，剩余的發(fā)行額度應(yīng)當(dāng)主要放在10月份發(fā)行。

今年以來，我國經(jīng)濟運行平穩(wěn)，上半年GDP增長6.8%，就業(yè)形勢良好。但基建投資的持續(xù)下行，疊加上中美貿(mào)易摩擦升級等外在因素，政治局會議形容當(dāng)前經(jīng)濟運行為“穩(wěn)中有變”，要求堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。

“穩(wěn)投資”提上議事日程，國務(wù)院常務(wù)會議提出，政策要相機預(yù)調(diào)微調(diào)，具體包括“加快今年1.35萬億地方政府專項債券發(fā)行和使用進度，在推動在建基礎(chǔ)設(shè)施項目上早見成效”。

今年赤字率下調(diào)到2.6%，赤字規(guī)模與去年持平。但財政支出力度仍在加大，表現(xiàn)之一在于地方政府專項債券比去年增加了5500億元，地方專項債規(guī)模達到1.35萬億元，優(yōu)先支持在建項目平穩(wěn)建設(shè)。

但是，上半年地方債發(fā)行進度較慢，新增債券未能較好投入項目建設(shè)中，上半年地方新增債券發(fā)行規(guī)模(新增地方一般債券和新增地方專項債券加總規(guī)模)僅3329億元。

7月31日，交通部召開部務(wù)會，強調(diào)要加快完善增加交通運輸有效投資工作方案，進一步加大對西藏交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持力度。要加強與有關(guān)部門溝通協(xié)調(diào)，加快川藏鐵路、拉日公路等項目的前期工作、項目審批及建設(shè)進度。要加強督促檢查，指導(dǎo)地方加大工作推進力度，確保完成全年重點目標(biāo)任務(wù)。

前期有準備的項目在逐漸放行，發(fā)改委重啟了城市軌道交通項目審批。近日，長春、蘇州的城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃獲得審議通過，投資規(guī)模分別為787億元、950億元。

地方也在加快項目推進。艾麗華指出，國務(wù)院即將對自治區(qū)開展督查工作。要認識到重大工程項目推進實施、中央投資的執(zhí)行和固定資產(chǎn)投資完成情況等督查重點，緊抓有利時機，全面排查制約公路項目建設(shè)推進的“梗阻”和“堵點”，切實落實公路建設(shè)項目征地拆遷、土地手續(xù)報批的主體責(zé)任，加快項目報批，為項目建設(shè)創(chuàng)造條件，確保全面完成年度目標(biāo)任務(wù)。

7月6日，國務(wù)院印發(fā)開展2018年國務(wù)院大督查的通知，督查重點包括打好三大攻堅戰(zhàn)和實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、推進創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、深化“放管服”改革、持續(xù)擴大內(nèi)需等多項內(nèi)容。重大工程建設(shè)項目實施情況等，屬于“持續(xù)擴大內(nèi)需”的范疇。按照部署，國務(wù)院將于8月中旬去各地督查項目進度。

劉愛華表示，下半年隨著政策的落實落地，隨著各方面項目審批的加快，基礎(chǔ)設(shè)施有望企穩(wěn)。

這些與“大水漫灌”還是有區(qū)別的。吳亞平表示，下半年穩(wěn)投資，關(guān)鍵是對上半年政策執(zhí)行進行糾偏，滿足融資平臺合理融資需求，保證在建項目后續(xù)融資，積極財政政策中減稅、專項債券發(fā)行等切實落地，基建投資增速自然會有所回升。