8月以來，A股再次遭遇連續(xù)的下跌行情，8月1日至8月6日的四個交易日，上證指數(shù)跌去近6%，部分A股上市股東所面臨的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)再次暴露。

就在8月6日晚間，興源環(huán)境(300266.SZ)發(fā)布了控股股東所持公司部分股份遭遇平倉暨被動減持的預(yù)披露公告，2018年8月3日興源控股遭遇平倉，被中金公司強(qiáng)制賣出292,500股。事實(shí)上，8月2日，因公司股票價(jià)格跌破最低保障比例，中金公司已強(qiáng)制賣出公司股份3,677,600股。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，8月以來已有4家上市公司公告了其股東因跌破平倉線遭遇被動減持或股東在連日大跌后臨近平倉線。

“市場連續(xù)下跌會催生股權(quán)質(zhì)押帶來‘螺旋式’下跌風(fēng)險(xiǎn)，因此，在市場下跌的環(huán)境下，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)被‘放大’，應(yīng)該警惕個股風(fēng)險(xiǎn)?！比A創(chuàng)證券研究所分析師王君講道。

不過，從整體情況來看，A股市場股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)總體仍可控。

據(jù)一位接近監(jiān)管層的人士透露：“證監(jiān)會和滬深交易所已對當(dāng)前市場股權(quán)質(zhì)押情況摸了底，發(fā)現(xiàn)總體風(fēng)險(xiǎn)可控，不會對A股市場產(chǎn)生顯著影響。從現(xiàn)在情況看，即使發(fā)生跌破平倉線的情形，銀行、券商等各相關(guān)方也不會通過強(qiáng)制平倉來加劇風(fēng)險(xiǎn)，而是會適度放寬限度緩釋風(fēng)險(xiǎn)，或通過協(xié)助尋找整體承接股權(quán)的主體，協(xié)商解決問題?！?

截至8月6日，A股市場上有3400多家公司參加了股權(quán)質(zhì)押，目前股權(quán)質(zhì)押的總參考市值達(dá)6萬億元規(guī)模，占A股總市值的10%左右。這其中，涉及高比例質(zhì)押的上市公司是極少數(shù)。

上交所方面透露，滬市股票質(zhì)押平均履約保障比例為181%，股票質(zhì)押總市值占滬市總市值的3%，其中，低于平倉線的股票質(zhì)押市值在滬市總市值中的占比不到0.2%。

深交所則表示，目前深市股票質(zhì)押平均履約保障比例為223%。低于平倉線的股票質(zhì)押市值占深市總市值的比例不到2%。

另外，滬深交易所指出，2017年股權(quán)質(zhì)押融資日均處置僅為已觸發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)融資額的萬分之一。與往年相比，目前情況未發(fā)現(xiàn)明顯變化。

中信建投一家蘇南地區(qū)營業(yè)部的負(fù)責(zé)人也透露：“目前沒有出現(xiàn)過簡單通過二級市場‘一平了之’的情況，我們也更傾向于尋找有意整體承接股權(quán)的主體，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓達(dá)成交易。另外，即便是處置相關(guān)股份也是按照監(jiān)管層的規(guī)定來辦事，在減持要求下，被動減持對市場帶來的影響非常有限?！?

而在這一背景下，今年以來出現(xiàn)了多起股權(quán)質(zhì)押跌破或觸及平倉線后引發(fā)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例。

事實(shí)上，即便是跌破了平倉線，上市公司股東仍在盡力挽回。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從證券業(yè)協(xié)會了解到，質(zhì)押融資方通常為上市公司5%以上的大股東，相當(dāng)部分是上市公司控股股東，為保持對公司的影響力和控制權(quán)，一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)股東傾向于與證券公司協(xié)商通過補(bǔ)充標(biāo)的證券及其他質(zhì)押物、合同延期、展期等多種方式避免進(jìn)入處置程序。

就以前述興源環(huán)境為例，中金公司并沒有強(qiáng)制平倉，而是分批次按照減持規(guī)定的要求進(jìn)行減持。與此同時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還了解到，興源環(huán)境的股東興源控股正積極與質(zhì)權(quán)人進(jìn)行溝通，采取相關(guān)措施進(jìn)行補(bǔ)倉安排，避免股份進(jìn)一步被減持。

王君也表示，“為了防止被強(qiáng)平或公司易主的事發(fā)生，上市公司通過補(bǔ)充質(zhì)押、停牌、持續(xù)增持等手段自救。2018年上半年上市公司發(fā)布了總計(jì)約800條補(bǔ)充質(zhì)押公告，較去年同期增長3倍，這也緩解了股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的短期沖擊?！?

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則認(rèn)為：“近期股票市場大幅下跌，確實(shí)有一些股權(quán)質(zhì)押的個股可能面臨著爆倉風(fēng)險(xiǎn)。但從監(jiān)管層和交易所摸底的情況來看，風(fēng)險(xiǎn)總體可控，發(fā)生股權(quán)質(zhì)押可能爆倉的股票的市值占比并不大。券商、銀行也不會通過強(qiáng)平的方式來加劇風(fēng)險(xiǎn)，整體可以減少市場的恐慌情緒，這樣做也是有利于穩(wěn)定市場信心的?！?