美國當?shù)貢r間10月10日，美國總統(tǒng)特朗普表示，目前的油價水平依然過高，不滿意現(xiàn)在油價的狀態(tài)。

在美國中期選舉來臨之際，這已經不是他第一次抱怨油價過高。截至記者發(fā)稿，美國WTI原油價格高達74.71美元/桶，在近期油價的又一輪上漲中，這一價格水平已經逼近四年來新高。而布倫特原油則徘徊在85美元/桶左右，同樣刷新四年新高。

“對于美國民眾來說，80美元/桶的油價向來是一個坎，如果美國油價達到這一水平，將極大地挑戰(zhàn)特朗普的支持度?！币晃皇脱肫笫袌鲅芯控撠熑烁嬖V記者。

與此同時，作為美國平抑油價快速波動的重要“倚仗”——頁巖油，在近期也出現(xiàn)了問題。依據貝克休斯10月5日發(fā)布的鉆井數(shù)據，美國全國的活躍鉆井數(shù)量已經連續(xù)4周出現(xiàn)下降。

“增長放緩的主要原因，是二疊紀盆地(美國頁巖油主產區(qū))的管道產能限制?！睒似杖蚱帐蟻喼弈茉淳庉婱riganka Jaipuriyar告訴記者，“產能的恢復最早也要明年三季度?！?

受制于基建因素，各分析機構紛紛調低了美國頁巖油的增產預期。據標普全球普氏預計，2019年美國原油產量將增加84萬桶/日至1150萬桶/日，低于先前增加102萬桶/日至1170萬桶/日的預期。在美國，原油生產中接近70%都是頁巖油。

在伊朗制裁進入倒計時、委內瑞拉持續(xù)動亂的情況下，來自沙特等國的增產，并未有效給持續(xù)火熱的全球原油市場降溫。在許多分析師的預期中，頁巖油本應該作為全球原油市場的“調節(jié)者”，但短期內，這一作用或許很難體現(xiàn)。

基礎設施不足難題

對于許多美國頁巖油生產商而言，自從2016年下半年開始，就迎來了一波旺盛的行情。2018年，美國的新稅改，又將助力這一行業(yè)飛速發(fā)展。

今年初，美國公布了新的稅制改革政策，企業(yè)所得稅直接從最高的35%永久調降至21%。其中頁巖油商還享受部分稅收減免政策，頁巖油商利潤空間由此變厚。

同時，自2014年開啟的頁巖油革命持續(xù)至今，技術進步讓頁巖油商的成本迅速下降。據悉，主要盆地的垂直井和水平井段的鉆井周期已分別從2014年的 8-10天、4-6天縮短至2018年的 3-4天、2-4天，鉆井效率大幅提升;主要盆地采油成本降低至35美元以下，降幅超過40%。

市場方面，盡管美國國內的原油消費量已經見頂，但隨著OPEC大幅度減產，空余出來的市場需求部分被美國“填補”。截至2018年9月14日止的一周，美國出口量增加53.9萬桶/日至237萬桶/日，遠高于2018年平均180萬桶/日的出口量。

因此，市場期待美國頁巖油商成為全球原油市場的“靈活供應者”。一方面源于美國在全球能源貿易中獨特的地位(完全自給自足)，另一方面源于頁巖油的生產特點，即短時間內快速增產。

“所謂靈活供應者，就是在全球原油需求上升供給不足的時候，頁巖油廠商可以快速增加產量彌補空缺?！鼻笆鍪脱肫笫袌鲅芯控撠熑吮硎荆斑@樣既可以增加利潤，又可以占領市場。”

但頁巖油的產能增加也遇到了基礎設施不足的問題，如美國盆地地區(qū)向外輸出的管道運力已經明顯不足。以美國頁巖油主產區(qū)Permian盆地為例，當前產能已超過340萬桶/日，但當?shù)責拸S的最大加工能力為53萬桶/日，產區(qū)向墨西哥海灣(出口)的管道運輸能力僅為280萬桶/日。

總部位于德克薩斯的Halliburton是世界最大的油田服務公司之一。該CEO Jeff Miller在今年9月表示，預計接下來頁巖油開采將會出現(xiàn)暫緩的跡象，主要是因為經費預算導致的輸油管道和儲存設施不足。

匯豐銀行最近發(fā)布的報告指出，除了基礎設施缺乏以外，從業(yè)人員的質量和數(shù)量也遠遠不夠，而新鉆井建設的后勤保障也出現(xiàn)了不足。匯豐預計，至少到2019年三季度前，二疊紀盆地的石油運輸和儲存能力將拖累產量的繼續(xù)增長。

當基建能力跟上之后，不斷擴大的產量將會帶來更高的成本。這一局面帶給頁巖油商的危機已經逐步顯現(xiàn)，目前該地區(qū)的原油貼水已經達到15-20美元/桶。該地區(qū)中心Midland的生產商，以低于墨西哥灣的價格拋售原油，其利潤空間受限。

加速管道鋪設

為了平抑國內油價，特朗普在本周二連續(xù)公布了兩項新的舉措。一方面，加快新建管道的審批速度，爭取快速實現(xiàn)管道擴容;另一方面，在全國范圍內推行E15乙醇汽油，使乙醇汽油消費占比從目前的10%增至15%，降低消費者購油成本。

后者因影響了煉油商的利潤，遭到該行業(yè)的強烈反對，能否如期實施尚未可知;管道政策方面，已經有所行動。

美國一管道開發(fā)商EPIC近期表示，將其旗下LNG管道臨時轉用于輸送原油，以保證頁巖油向外輸出原油。就在上周五，該公司表示，其Midstream Holdings LP’s NGL管道的第三和第四段將于明年第三季度開始運行。

據一份瑞穗證券的報告，EPIC將成為未來三年投產的五個管道中的一個，但仍然會有150萬桶/日的過剩產能待消化，這將需要兩到三年的管道投產才能消化。

“即便管道建設不達預期，依然不影響這一地區(qū)公司的盈利水平，美國頁巖油生產商的盈虧平衡成本已降至30-40美元/桶的范圍，因為它們變得更具成本效益，因此在價格上漲時賺取利潤不會成為問題?！盡riganka Jaipuriyar告訴記者。