美東時(shí)間12月10日美股收盤后，蔚來宣布將發(fā)行6000萬股美國(guó)存托股份(ADS)，每股存托股份相當(dāng)于一股公司A類普通股。

  此外，蔚來擬授予承銷商為期30天的超額配售選擇權(quán)，可以額外購(gòu)買總計(jì)不超過900萬股ADS。摩根士丹利和中金香港將作為此次增發(fā)的承銷商。

  蔚來方面對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車表示，目前公司有充足的資金和資源來保證公司的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，但從保障公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的角度出發(fā)，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化做出最有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的選擇。

  受增發(fā)消息影響，美股蔚來12月10日的盤后股價(jià)下跌6.35%，至42.35美元。

  集體籌錢

  蔚來終于還是沒有“缺席”近期電動(dòng)汽車公司的融資熱潮。

  隨著電動(dòng)汽車板塊的市場(chǎng)情緒持續(xù)走高，小鵬、理想和特斯拉利用目前居于高位的股價(jià)，在12月份先后宣布增發(fā)計(jì)劃。

  12月4日，理想汽車宣布擬發(fā)行4700萬ADS，籌資約13.6億美元;12月8日，特斯拉宣布將發(fā)售新股融資50億美元;12月9日，小鵬汽車宣布增發(fā)4800萬ADS，募資21.6億美元，創(chuàng)中概股史上最大規(guī)模首次股票增發(fā)。

  招銀國(guó)際證券研究部白毅陽認(rèn)為，電動(dòng)汽車上市公司紛紛增發(fā)，主要是基于三個(gè)原因：一是外部股價(jià)，年內(nèi)幾家企業(yè)的股價(jià)漲幅較大，為增發(fā)提供了窗口期;二是從目前來看，短期內(nèi)造車新勢(shì)力仍將處于虧損狀態(tài)，在資金上需要支持;三是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。

  汽車行業(yè)分析師張翔表示，智能電動(dòng)汽車的投資需求巨大，包括新車型的開發(fā)、軟件功能的完善迭代以及技術(shù)團(tuán)隊(duì)的擴(kuò)張。因此，造車新勢(shì)力需要通過增發(fā)方式大量融資，補(bǔ)充資金。

  近期，得益于政策支持和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，電動(dòng)汽車公司的股價(jià)一路上揚(yáng)。今年以來，蔚來股價(jià)的漲幅高達(dá)10倍以上，市值一度超越戴姆勒、比亞迪成為全球市值第四高的整車制造商。小鵬、理想股價(jià)自上市以來也持續(xù)飆升。在這樣的節(jié)點(diǎn)增發(fā)募資，確實(shí)算“正當(dāng)時(shí)”。

  不過，蔚來此次增發(fā)與之前的表態(tài)“略有出入”。

  在今年三季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，蔚來創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌明確表示，短期內(nèi)不會(huì)有融資計(jì)劃。

  財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月30日，蔚來賬上的現(xiàn)金儲(chǔ)備為222億元人民幣。此外，該公司三季度的汽車銷售毛利率和綜合毛利率均達(dá)兩位數(shù)，全年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。相比年初時(shí)資金不足、“捉襟見肘”的處境，如今的蔚來經(jīng)過多輪融資和業(yè)務(wù)調(diào)整，財(cái)務(wù)狀況已較為穩(wěn)健。

  然而，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手儲(chǔ)備“糧草彈藥”、擴(kuò)大規(guī)模之際，蔚來也是“不甘落后”，選擇加入了這波增發(fā)熱潮。

  蔚來相關(guān)人士對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車表示：“資本市場(chǎng)的行為往往是一個(gè)動(dòng)態(tài)決策的過程，雖然公司有充足的資金和資源來保證公司的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，但從保障公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的角度出發(fā)，我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化做出最有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的選擇?！?

  至于此次增發(fā)的決定是否與小鵬、理想近期舉措有關(guān)，蔚來方面告訴財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車，此次融資與其他公司的融資計(jì)劃并沒有直接關(guān)系，只是根據(jù)目前的資本市場(chǎng)形勢(shì)，投資人對(duì)公司的認(rèn)可，以及對(duì)公司發(fā)展規(guī)劃的評(píng)估，認(rèn)為現(xiàn)在是一個(gè)比較好的融資時(shí)機(jī)。

  保長(zhǎng)補(bǔ)短

  在今年6月和9月，蔚來已經(jīng)完成了兩輪ADS增發(fā)計(jì)劃。

  6月15日，蔚來宣布完成增發(fā)7200萬股ADS，募得資金超4億美元。此次增發(fā)將獲得收益用于子公司蔚來中國(guó)的現(xiàn)金投資以及其他營(yíng)運(yùn)資金需求。

  9月2日，該公司完成年內(nèi)的第二輪新股增發(fā)，籌得金額約17億美元，將主要用于增持在蔚來中國(guó)的股份，行使蔚來中國(guó)的股份回購(gòu)權(quán)，以及用于自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)、全球市場(chǎng)擴(kuò)張和一般企業(yè)用途。

  隨著蔚來中國(guó)項(xiàng)目正式啟用及業(yè)務(wù)的全面展開，在12月新一輪的增發(fā)計(jì)劃中，蔚來將重點(diǎn)放在了研發(fā)投入和渠道建設(shè)上。公告顯示，本次增發(fā)募得資金的用途包括：約60%用于新產(chǎn)品和下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)，30%用于銷售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張和市場(chǎng)滲透，剩余10%用于一般企業(yè)用途。

  與之相比，理想將此次增發(fā)所得收益用于電動(dòng)汽車技術(shù)研發(fā)、純電平臺(tái)和未來車型開發(fā)以及自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)上;小鵬的融資用途是汽車及軟硬件技術(shù)研發(fā)，銷售、服務(wù)渠道和充電網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)當(dāng)中。

  比較三家造車新勢(shì)力的融資用途來看，“做強(qiáng)長(zhǎng)板、補(bǔ)齊短板”的意味十分明顯。對(duì)蔚來而言，補(bǔ)強(qiáng)自動(dòng)駕駛技術(shù)這一短板尤其被擺在至關(guān)重要的位置。

  2019年，蔚來一度因資金緊張問題大量裁撤自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)部門，轉(zhuǎn)而向Mobileye尋求合作。這導(dǎo)致該公司的自研實(shí)力陷入滯后狀態(tài)。不過，隨著財(cái)務(wù)狀況回穩(wěn)，高級(jí)別自動(dòng)駕駛自研又重新提上公司日程。

  蔚來方面對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車表示，公司已加速第二代自動(dòng)駕駛技術(shù)平臺(tái)NT2.0的開發(fā)，目標(biāo)是將其打造為“行業(yè)領(lǐng)先的量產(chǎn)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)”，會(huì)搭載在下一款新車型上，硬件配置和ADAS/AD軟件能力都會(huì)有跨越式提升。具體細(xì)節(jié)會(huì)在NIO DAY當(dāng)天發(fā)布。此外，蔚來內(nèi)部的自動(dòng)駕駛研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模已達(dá)200人，隨著開發(fā)進(jìn)度的推進(jìn)，研發(fā)人員儲(chǔ)備將得到進(jìn)一步擴(kuò)充。

  除了需要應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)，蔚來在資本市場(chǎng)還面臨“價(jià)值泡沫”的質(zhì)疑。11月13日，香櫞研究公司向蔚來“發(fā)難”，認(rèn)為其估值嚴(yán)重偏離合理范圍。做空聲音傳出后，蔚來股價(jià)應(yīng)聲下跌。進(jìn)入12月，隨著投資者情緒的降溫，包括蔚來在內(nèi)的電動(dòng)汽車公司股價(jià)紛紛回落。

  業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車表示，還沒有盈利的蔚來面臨估值虛高的質(zhì)疑，在無人駕駛方面的曲折，以及傳統(tǒng)車企的反擊，都使其難以“穩(wěn)坐釣魚船”。