2020年1-2月份，各車企銷量大減，收入寥寥，現金無法回流成為眾車企面臨的最大難題。然而，有家底的企業(yè)借助此不隨市場左右的時機，將精力投入到擴大產能上，以備未來市場反彈時的購車需求;多數企業(yè)卻只能防御應對，以求自保。

  吉利3月追發(fā)20億公司債

  3月10日，中國債券信息網發(fā)布《債券交易流通要素公告(20吉利債02)》披露第二期吉利公司債券要素。

  該《公告》顯示，2020年第二期浙江吉利控股集團有限公司公司債券(簡稱“20吉利債02”)已經完成登記注冊。此外，2020 年第一期浙江吉利控股集團有限公司公司債券(簡稱“20 吉利債 01”)已于2020年1月7日成功發(fā)行。

  值得注意的是，該公司第一期公司債券募集說明于2019年11月已簽署完成，而第二期簽署于2020年2月，時間處于疫情爆發(fā)之后。至于第二期債券發(fā)行是否為吉利公司2020年2月份的決定，中車網曾多次聯(lián)系吉利方面求證，截止發(fā)稿時未收到回復。

  中車網了解到，浙江省發(fā)展改革委財金處曾發(fā)文表示，國家發(fā)展改革委于2019年5月核準浙江吉利控股集團有限公司優(yōu)質企業(yè)債券200億元發(fā)行額度，募集資金用于建設汽車產業(yè)重大項目和補充營運資金。該債券為儲架式發(fā)行，“20 吉利債 01”為首期發(fā)行20億元規(guī)模，票面利率為3.78%，創(chuàng)下有史以來民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的最低利率記錄，全場認購倍數達4.22倍。

  對此，乘聯(lián)會秘書長崔東樹告訴中車網，債券發(fā)行的利率普遍較低，政策照顧的成分高，一般企業(yè)輪不上，企業(yè)后期也可以更改資金用途。

  分析師史劍飛同樣表示，并非所有的企業(yè)都可以申請發(fā)行債券的，其前期審核以及對后期資金流向的監(jiān)管力度均要高于銀行貸款。若企業(yè)能申請到債券資金，則能說明該企業(yè)盈利能力良好，近期至少三年盈利為正。

  疫情中 吉利騰出手來擴大再生產

  在資金用途方面，資料顯示，截止到目前，吉利集團2020年共計發(fā)行兩次公司債，累計發(fā)行總額為40億元人民幣，其中用于補充運營的資金占到50%，另一半則用于吉利乘用車的生產上。

  從具體資金劃分來看，1月份發(fā)行的第一期的債券募集資金20億元，8億元用于浙江吉利汽車有限公司雙班年產10萬量乘用車生產線擴建項目，12億元用于補充營運資金。3月份發(fā)行的第二期的20億元，12億元用于浙江豪情汽車制造有限公司西安分公司年產10萬輛乘用車項目，8億元用于補充營運資金。

  在疫情期間，吉利集團獲得20億元的補充運營資金，是否是為了緩解目前的流動資金壓力呢?

  然而，分析師史劍飛告訴中車網，公司債券一般為中長期債券，用于擴建、購買生產設備等固定資產的投資，但企業(yè)若能審核通過流動資金債券的發(fā)行，則說明該企業(yè)的資產報表很好。獲得流動資金的確能讓該車企此時更輕松一些。更重要的是，在此疫情期間，雖沒有銷量，但是此現象是短期的，購車需求并未被消滅，公司可以趁機把原本投注到銷量方面的精力抽出，專注于擴大生產，待到需求釋放時，有車可賣。

  大多車企防御性自保，凸顯資金困境

  疫情來襲，銷量脫節(jié)，對靠買車生存車企而言無疑是最艱難的時期。吉利汽車及時發(fā)行公司債券擴大生產更進一步，并獲得流動資金緩解壓力，并非普遍現象。除吉利集團外，目前已知另一家近期獲批發(fā)行公司債券，擬獲得流動資金的公司，是比亞迪股份有限公司。

  根據乘聯(lián)會數據統(tǒng)計，銷量下滑是整個中國市場，包括每個車企在內的整體性下滑。數據顯示，2020年1月全國乘用車市場零售172萬臺，同比19年1月下降20%;2月全國乘用車市場零售量為25.2萬輛，同比下降78.5%，創(chuàng)乘用車市場20年來最大跌幅。

  在汽車市場銷量異常的背后，汽車分析師賈新光指出，銷量下降是中國企業(yè)配合疫情防控的結果，車市消費需求仍在，但這段時間里經銷商沒有銷售就沒有回款，造成車企缺少流動資金，現金流阻斷成了最大的問題，猶如血液不通。

  作為同樣面臨困境的中國汽車企業(yè)，只能各顯神通。

  據了解，2019年下半年，工信部相繼發(fā)布《關于2017年度新能源汽車推廣應用補助資金清算審核情況的公示》和《關于2018年度新能源汽車推廣應用補助資金清算審核情況的公示》，涉及近百家公司，其中2017年的資金中，比亞迪、宇通、中通三家企業(yè)獲得補貼最多，分別為45.9億元、34.61億元和11.2億元。2020年，比亞迪已到賬補貼23.42億元(包括部分2018年補助資金)，宇通客車已到賬17.7億元，中通客車1月份到賬9.55億元。

  因“降薪事件”備受關注的上汽集團，其降薪實是自我資金收縮的結果。據悉，上汽子公司涉及調薪的公司中，其主要集中于績效獎金的下調和福利待遇的取消。有業(yè)內人士認為，薪資下調是公司正常的權利，高銷量時績效工資也高，低銷量時績效便低，同時也是公司在特殊時期進行的自我收縮，但“節(jié)流”做法并不如“開源”的做法對公司好。

  然而，實力薄弱的企業(yè)卻幾近瀕危。曾傳出員工“自繳社保”的博郡汽車，2月14日發(fā)布《天津博郡汽車有限公司關于工資延遲發(fā)放》的通知顯示，該公司資金枯竭，故公司全體員工工資延期發(fā)放。累計虧損超400億的蔚來，融資消息頻出，但實際融得資金遠無法“填坑”。

  分析師賈新光表示，走出流動資金斷帶困境的關鍵是恢復市場，如今3月份已經開始恢復，預計到5、6月份能回歸正常。