8月9日，央行發(fā)布《第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告 》，貨幣政策趨勢部分內容摘要如下：

  中國宏觀經濟展望

  今年以來，我國統(tǒng)籌推進疫情防控和經濟社會發(fā)展工作，經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復、穩(wěn)中向好。第二季度我國GDP同比增長7.9%，兩年平均增長5.5%，較第一季度加快0.5個百分點。中長期看，我國發(fā)展仍然處于重要戰(zhàn)略機遇期，經濟長期向好、高質量發(fā)展的基本面沒有改變。

  我國經濟持續(xù)恢復增長，發(fā)展動力進一步增強。第二季度工業(yè)生產質效提升，出口保持較快增長，投資和消費穩(wěn)步恢復，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，市場預期保持平穩(wěn)，為下半年經濟運行打下了比較好的基礎。穩(wěn)健的貨幣政策保持了連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，科學管理市場預期，大力服務實體經濟，有效防控金融風險，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定取得顯著成效。人民幣匯率預期平穩(wěn)，雙向浮動彈性增強，發(fā)揮了宏觀經濟穩(wěn)定器功能。

  也要看到，全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨嚴峻復雜，國內經濟恢復仍然不穩(wěn)固、不均衡。疫苗有序接種總體上推動全球經濟前景改善，國際貨幣基金組織、世界銀行在第二季度均上調了2021年全球經濟增速預測，但近期新冠肺炎變種毒株在多國肆虐，多個經濟體疫情出現(xiàn)反彈，未來疫情演進仍有不確定性。主要發(fā)達經濟體超寬松貨幣政策溢出效應更加凸顯，通脹明顯走高，若其貨幣政策轉向步伐加快可能引起全球跨境資本流動和匯率波動加大、金融市場估值大幅調整等問題。國內經濟恢復基礎尚不牢固，出口受高基數(shù)影響增速可能放緩，部分領域投資增長偏弱，餐飲旅游等接觸型消費尚未完全修復，經濟增長動能的可持續(xù)性面臨一定挑戰(zhàn)。大宗商品價格大幅上漲抬升企業(yè)成本，一些中小微企業(yè)困難較大。不良資產、影子銀行反彈壓力仍需關注，經濟潛在增速下行、人口老齡化加快、綠色轉型等中長期挑戰(zhàn)也不容忽視。對此既要堅定信心，又要正視困難，將改革和調控、短期和長期、內部均衡和外部均衡結合起來，集中精力辦好自己的事，努力實現(xiàn)高質量發(fā)展。

  CPI漲幅溫和，PPI階段性走高，總的看通脹壓力可控，不存在長期通脹或通縮的基礎。2021年第二季度，居民旅游出行恢復、汽柴油價格上漲和豬肉價格下降等因素共同作用，CPI漲幅處于1%左右的低位，預計下半年仍將在合理區(qū)間內平穩(wěn)運行。與此同時，受大宗商品價格上漲和低基數(shù)等因素影響，PPI漲幅有所擴大，對此宜客觀、歷史看待。一方面，這是去年低基數(shù)上的高讀數(shù)，對此可以用去年、今年和明年連續(xù)三年的整體視角來觀察PPI的變化;另一方面，PPI本身波動相對較大，在數(shù)月內階段性下探或沖高的現(xiàn)象也并不少見。總體看，我國PPI走高大概率是階段性的，短期內可能維持相對高位，隨著基數(shù)效應消退和全球生產供給恢復，未來PPI有望趨于回落。中長期看，勞動生產率增速下降、人口老齡化會抑制通脹，碳排放成本顯性化會一定程度推升物價，相互對沖，整體上有利于穩(wěn)定物價。我國經濟發(fā)展穩(wěn)中向好，去年疫情以來堅持實施正常貨幣政策，國內總供給總需求基本穩(wěn)定，有利于物價走勢未來保持穩(wěn)定，不存在長期通脹或通縮的基礎。

  下一階段主要政策思路

  下一階段，中國人民銀行將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，貫徹黨的十九屆五中全會、中央經濟工作會議精神，落實《政府工作報告》要求，按照黨中央、國務院的決策部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念，深化供給側結構性改革，加快構建新發(fā)展格局，推動高質量發(fā)展。統(tǒng)籌今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩(wěn)定性，增強前瞻性、有效性，堅決不搞“大水漫灌”，繼續(xù)聚焦支持實體經濟，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復，保持經濟運行在合理區(qū)間，確?！笆奈濉遍_好局、起好步，推動經濟行穩(wěn)致遠。

  穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，穩(wěn)字當頭，堅持實施正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設計，增強宏觀政策自主性，根據(jù)國內經濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經濟發(fā)展和防范風險的關系，維護經濟大局總體平穩(wěn)，增強經濟發(fā)展韌性。建設現(xiàn)代中央銀行制度，健全現(xiàn)代貨幣政策框架，完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。密切跟蹤研判物價走勢，穩(wěn)定社會預期，保持物價水平總體穩(wěn)定。發(fā)揮結構性貨幣政策工具的牽引帶動作用，實施好兩項直達實體經濟貨幣政策工具的延期工作，實施好信貸增長緩慢省份再貸款政策，有序推動碳減排支持工具落地生效，加大力度支持普惠金融，引導金融機構加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)等領域的支持。健全市場化利率形成和傳導機制，繼續(xù)釋放貸款市場報價利率改革潛力，完善央行政策利率體系，持續(xù)優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動實際貸款利率進一步降低。深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，穩(wěn)定市場預期，加強跨境融資宏觀審慎管理，引導企業(yè)和金融機構堅持“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，構建防范化解金融風險長效機制，分類施策補充中小銀行資本，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

  一是保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。完善貨幣供應調控機制，健全中央銀行調節(jié)銀行貨幣創(chuàng)造的流動性、資本和利率約束的長效機制，管好貨幣總閘門，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。綜合運用中期借貸便利、公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞政策利率上下波動。加強對財政收支、政府債券發(fā)行、主要經濟體貨幣政策調整等不確定性因素的監(jiān)測分析，進一步提高操作的前瞻性、靈活性和有效性。根據(jù)經濟金融形勢發(fā)展變化的實際情況，把握好政策力度和節(jié)奏，有力支持實體經濟。健全可持續(xù)的資本補充體制機制，重點支持中小銀行補充資本，提升銀行服務實體經濟和防范化解金融風險的能力。

  二是繼續(xù)落實和發(fā)揮好結構性貨幣政策工具的牽引帶動作用，運用好碳減排支持工具推動綠色低碳發(fā)展。保持再貸款、再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性，實施好兩項直達實體經濟貨幣政策工具的延期工作，繼續(xù)對涉農、小微企業(yè)、民營企業(yè)提供普惠性、持續(xù)性的資金支持，保持對小微企業(yè)的金融支持力度不減，更好發(fā)揮它們在穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)中的重要作用。實施好信貸增長緩慢省份的再貸款政策，支持區(qū)域協(xié)調發(fā)展。有序推動碳減排支持工具落地生效，向符合條件的金融機構提供低成本資金，支持金融機構為具有顯著碳減排效應的重點領域提供優(yōu)惠利率融資，引導金融機構按照市場化原則支持綠色低碳發(fā)展，向公眾倡導綠色低碳生活、循環(huán)經濟等理念，鼓勵社會投融資向綠色低碳領域傾斜，推動實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標。

  三是構建金融有效支持實體經濟的體制機制。統(tǒng)籌推進普惠金融、綠色金融、科創(chuàng)金融、供應鏈金融等融合發(fā)展，完善金融支持科技創(chuàng)新體系，促進實現(xiàn)金融與科技、產業(yè)良性循環(huán)。推動區(qū)域信貸結構調整優(yōu)化，利用多層次資本市場加大融資支持力度，優(yōu)化區(qū)域金融環(huán)境。堅持鞏固拓展脫貧攻堅成果與鄉(xiāng)村振興有效銜接，持續(xù)做好金融服務鄉(xiāng)村振興和金融幫扶工作，做好新型農業(yè)經營主體金融服務工作，強化對糧食安全、種業(yè)發(fā)展等領域的金融支持，促進農業(yè)農村現(xiàn)代化。督促金融機構優(yōu)化內部資源配置和政策安排，強化金融科技手段運用，不斷提升中小微企業(yè)服務能力，加快形成敢貸、愿貸、能貸、會貸長效機制。完善碳中和金融債管理制度，推動碳中和金融債從嚴規(guī)范發(fā)展。嚴格控制高耗能高排放項目信貸規(guī)模，推動“兩高”項目綠色轉型升級。牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，保持房地產金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。

  四是深化利率、匯率市場化改革，暢通貨幣政策傳導渠道。健全市場化利率形成和傳導機制，持續(xù)釋放LPR改革潛力，完善中央銀行政策利率體系，暢通利率傳導渠道，推動實際貸款利率進一步降低。優(yōu)化存款利率監(jiān)管，維護存款市場競爭秩序，保持銀行負債成本基本穩(wěn)定，督促銀行將政策紅利傳導至實體經濟，增強小微企業(yè)貸款市場競爭性，切實做到小微企業(yè)融資更便利、綜合融資成本穩(wěn)中有降。穩(wěn)步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調節(jié)宏觀經濟和國際收支自動穩(wěn)定器作用。穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。發(fā)展外匯市場，引導企業(yè)和金融機構樹立“風險中性”理念，指導金融機構基于實需原則和風險中性原則為企業(yè)提供匯率風險管理服務，維護外匯市場平穩(wěn)健康發(fā)展。持續(xù)穩(wěn)慎推進人民幣國際化，開展跨境貿易投資高水平開放試點，提高人民幣在跨境貿易和投資使用中的便利化程度，穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換。

  五是加強金融市場基礎制度建設，服務實體經濟，防范市場風險。堅持防風險與促發(fā)展并重，持續(xù)推動債券市場高質量發(fā)展。加強債券市場法制建設，壓實中介機構職責，落實公司信用類債券信息披露要求，完善信用評級制度。堅持市場化法治化原則，持續(xù)落實債券違約處置機制建設各項成果，堅決打擊各類逃廢債。繼續(xù)加強資本市場基礎制度建設，更好保護投資者利益，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

  六是進一步推進金融機構改革，不斷完善公司治理，優(yōu)化金融供給。堅持以強化公司治理為核心，深化大型商業(yè)銀行改革，建立中國特色現(xiàn)代金融企業(yè)制度。引導大型銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業(yè)，增強金融市場的活力與韌性，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系。繼續(xù)推進開發(fā)性、政策性金融機構改革。堅持依法合規(guī)，完善規(guī)則制度，一行一策，從增量改革入手，漸進式、分步驟推進存量業(yè)務改革，實現(xiàn)業(yè)務分類管理分賬核算，有序提高透明度，強化資本約束，加強風險管理，健全激勵機制，壓實機構主體責任，更好發(fā)揮開發(fā)性、政策性金融機構在服務實體經濟、服務國家戰(zhàn)略方面的重要作用。

  七是健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，構建防范化解金融風險長效機制。密切監(jiān)測、重點排查重點領域風險點，抓緊補齊監(jiān)管制度短板，加快完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，加強監(jiān)管協(xié)調。有效發(fā)揮存款保險制度的作用，聚焦早期糾正，進一步完善存款保險專業(yè)化、市場化風險處置機制。全力做好存量風險化解工作，堅決遏制各類風險反彈回潮。加大銀行體系不良資產核銷力度，分類施策補充中小銀行資本。落實地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制，強化地方黨政風險處置屬地責任，推動做好重點省份高風險機構數(shù)量壓降工作。落實重大金融風險問責、金融風險通報等制度，有效防范道德風險。提升金融風險防控的前瞻性、全局性和主動性，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。