首頁 | 汽車研究網(wǎng)_汽車智庫互動平臺 官方微信 科瑞咨詢  
汽車研究網(wǎng),我的汽車領(lǐng)域?qū)<? width=
威馬&金康領(lǐng)銜 40余款新車進(jìn)入最新免購置稅目錄  環(huán)比下滑近25% 第11批推廣目錄入選產(chǎn)品銳減  奇點汽車攜手金康新能源 入選第313批汽車新產(chǎn)品公示  高效智能 一汽解放匠心之作J7正式上市  結(jié)束合資之路 道依茨大柴變身解放全資子公司  31省份機(jī)構(gòu)改革方案出爐 大數(shù)據(jù)局最為搶眼  第314批新車公示 國能等134款新能源產(chǎn)品入選  國家嚴(yán)禁新增低速電動  氫燃料電池車目標(biāo)100萬輛  小康股份擬出資48億全資控股東風(fēng)小康  長安25年上市L4級智能車  零跑汽車完成20億融資  長安人事調(diào)整:周治平升任黨委書記兼總裁  大眾進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整 專注跨品牌生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化  日產(chǎn)電動車:電池/電機(jī)等主要部件在華生產(chǎn)  光華科技與南京金龍簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》  總投資166億 威馬汽車動力電池項目開工  十余部委密集發(fā)聲 支持民企政策將陸續(xù)出臺  市場監(jiān)管局:《反壟斷法》修訂草案已完成  上海自貿(mào)區(qū):自貿(mào)區(qū)擴(kuò)區(qū)專項工作組已成立 
  國內(nèi)資訊  國際資訊  行業(yè)快訊 新能源 智能汽車 前沿技術(shù) 數(shù)據(jù)快訊  
乘用車 卡車 客車 專用車 零部件 發(fā)動機(jī) 自主品牌  
高層動態(tài) 合資合作 整合并購 戰(zhàn)略規(guī)劃 出口 召回 終端市場 經(jīng)營業(yè)績 人事變動 新品上市 品牌營銷  
國際政策 國內(nèi)政策 地方政策  
經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 改革規(guī)劃 基建投資 能源環(huán)境 金融商貿(mào)    
知識術(shù)語  汽車人物  汽車展會  科研院校 人才招聘    
熱點透視 產(chǎn)銷分析 展會論壇 廠商專題    
王晉斌 :偏弱的美元可能會成為新一屆美國政府的選擇
來源:中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇   編輯:王琳  2020-12-19 09:17:27 字號   打印  收藏

  加入科瑞咨詢汽車行業(yè)信息交流群,請加微信(科瑞咨詢-楊楊:autothinker99)出示名片,了解更多行業(yè)信息,定期分享行業(yè)報告。

  作者 王晉斌

  中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨委常務(wù)副書記、國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員、中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(CMF)主要成員

  截至2020年12月16日上午11時,年初至今人民幣對美元升值了6.07%;如果用美元對人民幣匯率最高點5月22日的收盤價計,人民幣對美元升值了8.7%;如果以7月30日人民幣匯率破7至今來看,人民幣對美元升值了6.8%。2020年下半年開始,人民幣出現(xiàn)了脫離美元指數(shù)單邊升值的態(tài)勢,而且幅度不小。

  從全球主要貨幣對美元的匯率變動來看,都是升值的。我們以3月23日美聯(lián)儲開啟無上限寬松的貨幣政策為節(jié)點,截至2020年12月16日上午11時,美元指數(shù)為90.48,這一期間美元指數(shù)下跌了11.69%。美元指數(shù)中的貨幣歐元、日元、英鎊、加元和瑞郎分別對美元升值了13.33%、6.86%、16.47%、14.22%和10.04%(圖1)。

  圖1、全球主要貨幣對美元的升值幅度(3%)。


數(shù)據(jù)來源:WIND

  全球主要貨幣對美元普遍升值,只有一個理由,美聯(lián)儲放太多貨幣了,美國刺激性政策的力度遠(yuǎn)超其他主要經(jīng)濟(jì)體刺激性政策的力度。相對而言,3月中下旬至今,人民幣對美元的升值幅度還是比較“克制”的。

  盡管人民幣對美元的升值幅度不小,2021人民幣應(yīng)該還有一定的升值空間,這是因為支撐人民幣對美元升值的基本面還會持續(xù)一段時間。

  1、疫情匯率。疫情背景下人民幣匯率走強(qiáng)的基本格局尚沒有改變。疫情匯率體現(xiàn)在出口的超預(yù)期還會延續(xù)一段時間,還會有經(jīng)常賬戶下大規(guī)模的貿(mào)易順差。目前,美歐疫情風(fēng)險升級,新一輪的封鎖或者隔離措施會導(dǎo)致美歐生產(chǎn)能力受到約束。依據(jù)美聯(lián)儲圣路易斯分行的數(shù)據(jù),2020年11月份美國經(jīng)濟(jì)中設(shè)備使用率指數(shù)為73.01%,與2018-19年的均值相比,要低大約5個百分點。市場普遍預(yù)期美國新一輪的刺激計劃會到來,刺激美國居民的消費(fèi)。在這種背景下,中國經(jīng)濟(jì)中的高出口還會繼續(xù)持續(xù)數(shù)月,還會出現(xiàn)大規(guī)模的經(jīng)常賬戶順差。

  2、中外存在較大的利差。中外利差也是決定人民幣升值的基本面。目前中國央行政策性利率與美歐央行政策性利率的溢價保持在3.8個百分點左右。中美國債市場也保持著顯著的收益率差。依據(jù)WIND和美國財政部網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù),從12月16日的數(shù)據(jù)來看,美國國債1年期和10年期的收益率分別為0.09%和0.92%;中國國債1年期和10年期國債收益差分別2.7888%和3.2777%(圖2)。

  圖2、中美不同期限國債收益率差(%,12月16日)


  3、對中國資本市場金融資產(chǎn)的需求會助推人民幣升值。在全球負(fù)利率債券存量高達(dá)18萬億美元的背景下,中國國債成為極具吸引力的投資品種。除了中國國債存在明顯的吸引力外,中國股市相對也具備一定的吸引力。除了個別板塊以外,整個股市的P/E和P/B并不高,具有一定的投資價值。

  4、美元供給的進(jìn)一步增加。美國新一輪的財政刺激政策,會進(jìn)一步加大國際金融市場上美元的供給。今年以來,美聯(lián)儲總資產(chǎn)擴(kuò)張了3.1萬億美元。隨著新一輪刺激計劃的到來,美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表還會擴(kuò)張。因為隨著市場美元供給的增加和美國債極低的收益率,美國國債對國際投資者的吸引力下降,購買美債成為美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張項目中最大的一項。截至目前,2020年美國財政赤字中的大約60%是通過美聯(lián)儲來融資的。

  5、美股虹吸效應(yīng)遞減。美股價格如此之高,美國金融市場的虹吸效應(yīng)進(jìn)入邊際遞減區(qū)域。圖3顯示了截至2020年12月16日上午11時美國三大股指的P/E,可以看出已經(jīng)遠(yuǎn)超2015-2019年的數(shù)值。尤其是NASDAQ的P/E高達(dá)74.5,在極度寬松的貨幣政策下,股市風(fēng)險資產(chǎn)的年收益率被稀釋至不足1.5%,股市價格的泡沫正在累積。

  圖3、美國三大股指的P/E(TTM)對照。


數(shù)據(jù)來源:WIND

  6、偏弱的美元可能會成為新一屆美國政府的選擇。依據(jù)美聯(lián)儲圣路易斯分行網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù),2019年1-10月美國貨物貿(mào)易和服務(wù)業(yè)貿(mào)易赤字5366.92億美元,其中貨物貿(mào)易赤字高達(dá)7382.68億美元。從貨物貿(mào)易赤字來看,2020年7月美國經(jīng)常賬戶貨物貿(mào)易逆差突破800億美元,達(dá)到808.13億美元。這是美國歷史上首次單月貨物貿(mào)易逆差突破800億美元,即使是在2008年次貸危機(jī)期間,美國單月貨物貿(mào)易逆差最大值為776.28億美元(2008年7月)。2020年8月貨物貿(mào)易逆差達(dá)到838.6億美元,再創(chuàng)單月貨物貿(mào)易逆差高點。9-10月份兩個月的貨物貿(mào)易赤字分別為807.75億美元和814.10億美元,連續(xù)4個月貨物貿(mào)易赤字突破800億美元。隨著2021年美國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力的逐步恢復(fù),再加上偏弱的美元有助于縮小美國經(jīng)常賬戶的逆差,推進(jìn)外部平衡。

  7、全球外匯儲備結(jié)構(gòu)的調(diào)整也會帶來美元走弱。以上討論中,我們發(fā)現(xiàn),美聯(lián)儲的貨幣政策將面臨兩難選擇:首先是,美國新一輪的財政刺激計劃的籌資從哪里來?美國財政部賬上還有大量的現(xiàn)金,是花掉賬上的現(xiàn)金,還是美聯(lián)儲還要擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表來融資?其次,如果通過美聯(lián)儲進(jìn)一步買債融資,那么美元供給的增加,會加速美元的貶值。如果花掉財政部的錢,疫情存在的不確定性,也會導(dǎo)致市場對美元的貶值預(yù)期。在這種預(yù)期下,在全球主要貨幣對美元普遍升值的背景下,外匯儲備的結(jié)構(gòu)會發(fā)生調(diào)整,配置更多的非美元外匯,會導(dǎo)致美元有貶值壓力。

  綜上所述,2021年人民幣繼續(xù)一定程度升值應(yīng)該是大概率事件。當(dāng)然,人民幣升值對中國出口企業(yè)的財務(wù)壓力已經(jīng)逐步顯現(xiàn)出來。換一個視角來看,在過去強(qiáng)制性的結(jié)匯售匯制下,很大程度上是國家代替進(jìn)出口企業(yè)管理匯率風(fēng)險,但這并不利于企業(yè)培養(yǎng)出管理匯率風(fēng)險的意識和能力。此輪人民幣的升值對進(jìn)出口企業(yè)來說,如何利用好金融市場的匯率風(fēng)險管理工具來管理風(fēng)險是一次考驗。從長期來看,企業(yè)基于市場化管理外匯風(fēng)險的能力始終是要培養(yǎng)的,這也是此輪人民幣匯率升值的成本和收獲。

上一篇:美聯(lián)儲更新QE前瞻指引,預(yù)計今年美國GDP將萎縮2.4%
【開幕大會】中國工程院院士、北京理工大學(xué)教授孫逢春:中國NEV技術(shù)三十年發(fā)展與未來技術(shù)再突圍
?在8月31日“開幕大會:壯闊二十,共赴新質(zhì)生產(chǎn)力涌動下的產(chǎn)業(yè)未來”中,中國工程院院士、北京理工大學(xué)教授孫逢春發(fā)表了題為“中國NEV技術(shù)三十年發(fā)展與未來技術(shù)再突圍”的演講。 [詳細(xì)]
2024-08-31 16:22:05
 
【生態(tài)專場一】北京衛(wèi)藍(lán)新能源科技有限公司董事長兼總經(jīng)理俞會根:固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化探索及未來展望
由中國汽車技術(shù)研究中心有限公司、中國汽車工程學(xué)會、中國汽車工業(yè)協(xié)會、中國汽車報社共同主辦,天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會特別支持,日本汽車工業(yè)協(xié)會、德國汽車工業(yè)協(xié)會、中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、新能源汽車國家大數(shù)據(jù)聯(lián)盟聯(lián)合協(xié)辦的第二十屆中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展(泰達(dá))國際論壇(以下簡稱“泰達(dá)汽車論壇”)于2024年8月29日至9月1日在天津濱海新區(qū)舉辦。本屆論壇以“風(fēng)雨同舟二十載 攜手并肩向未來”為年度主題,邀請重磅嘉賓展開深入研討。 [詳細(xì)]
2024-08-31 11:14:50
 
【生態(tài)專場一】國家動力電池創(chuàng)新中心副主任王建濤:硫化物全固態(tài)電池關(guān)鍵技術(shù)及工藝研究
由中國汽車技術(shù)研究中心有限公司、中國汽車工程學(xué)會、中國汽車工業(yè)協(xié)會、中國汽車報社共同主辦,天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會特別支持,日本汽車工業(yè)協(xié)會、德國汽車工業(yè)協(xié)會、中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、新能源汽車國家大數(shù)據(jù)聯(lián)盟聯(lián)合協(xié)辦的第二十屆中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展(泰達(dá))國際論壇(以下簡稱“泰達(dá)汽車論壇”)于2024年8月29日至9月1日在天津濱海新區(qū)舉辦。本屆論壇以“風(fēng)雨同舟二十載 攜手并肩向未來”為年度主題,邀請重磅嘉賓展開深入研討。 [詳細(xì)]
2024-08-31 11:06:23
 
【生態(tài)專場二】國家超級計算天津中心黨組成員、總工程師,天津市天河計算機(jī)技術(shù)有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理馮景華:基于自主算力的產(chǎn)業(yè)賦能經(jīng)驗分享
由中國汽車技術(shù)研究中心有限公司、中國汽車工程學(xué)會、中國汽車工業(yè)協(xié)會、中國汽車報社共同主辦,天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會特別支持,日本汽車工業(yè)協(xié)會、德國汽車工業(yè)協(xié)會、中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、新能源汽車國家大數(shù)據(jù)聯(lián)盟聯(lián)合協(xié)辦的第二十屆中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展(泰達(dá))國際論壇(以下簡稱“泰達(dá)汽車論壇”)于2024年8月29日至9月1日在天津濱海新區(qū)舉辦。本屆論壇以“風(fēng)雨同舟二十載 攜手并肩向未來”為年度主題,邀請重磅嘉賓展開深入研討。 [詳細(xì)]
2024-08-31 10:59:06
 
太city了!年中硬核大展!超50個海外重磅買家團(tuán),2024第9屆亞太電池展、亞太儲能展8月火熱來襲!
在良好的政策條件及市場環(huán)境下,WBE2024世界電池及儲能產(chǎn)業(yè)博覽會暨第9屆亞太電池展、亞太儲能展(簡稱“WBE2024”)將于2024年8月8-10日在廣州廣交會展館A區(qū)盛大啟幕。 [詳細(xì)]
2024-07-23 17:28:37
 
海外買家登記已超5000家!2024第9屆亞太電池展、亞太儲能展掀起全球采購熱潮
WBE2024世界電池及儲能產(chǎn)業(yè)博覽會暨第9屆亞太電池展、亞太儲能展(以下稱WBE2024)將于8月8-10日在廣州廣交會展館A區(qū)隆重舉行! [詳細(xì)]
2024-07-23 17:26:42
 
第2屆中國電池及儲能產(chǎn)業(yè)出海交易論壇:20余家國際大咖分享全球市場動態(tài)!
根據(jù)國際機(jī)構(gòu)SNEResearch統(tǒng)計顯示,2023年全球新能源車動力電池使用量達(dá)705.5GWh,同比增長38.6%;2023年全球儲能電池出貨量185GWh,同比增長53%。寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞、海辰儲能位居2023年全球儲能電池出貨量的前五位。此外,鵬輝能源、國軒高科、中創(chuàng)新航也進(jìn)入了全球前十位,分別位居第8-10位。中國企業(yè)在全球儲能電池市場中展現(xiàn)出了強(qiáng)有力的競爭力。 [詳細(xì)]
2024-07-23 08:52:53
 
陳菁晶:國際汽車產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)與分化——出口形勢與市場趨勢
2024年7月11-13日,2024中國汽車論壇在上海嘉定舉辦。本屆論壇以“引領(lǐng)新變革,共贏新未來”為主題,由“閉門峰會、大會論壇、10多場主題論壇、9場重磅發(fā)布、主題參觀活動”等多場會議和若干配套活動構(gòu)成,各場會議圍繞汽車行業(yè)熱點重點話題,探索方向,引領(lǐng)未來。其中,在7月13日上午舉辦的“主題論壇十:加快融入全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈,助力產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展”上,中國機(jī)電商會汽車分會秘書長陳菁晶發(fā)表精彩演講。 [詳細(xì)]
2024-07-13 14:55:25
 
畢吉耀:宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及發(fā)展態(tài)勢
2024年7月11-13日,2024中國汽車論壇在上海嘉定舉辦。本屆論壇以“引領(lǐng)新變革,共贏新未來”為主題,由“閉門峰會、大會論壇、10多場主題論壇、9場重磅發(fā)布、主題參觀活動”等多場會議和若干配套活動構(gòu)成,各場會議圍繞汽車行業(yè)熱點重點話題,探索方向,引領(lǐng)未來。其中,在7月12日下午舉辦的“主題論壇六:策略共鳴,未來共筑”上,中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院原副院長畢吉耀發(fā)表精彩演講。 [詳細(xì)]
2024-07-13 14:53:12
 
Sebastian Schlosser:通過深度合作減少產(chǎn)品碳足跡
2024年7月11-13日,2024中國汽車論壇在上海嘉定舉辦。本屆論壇以“引領(lǐng)新變革,共贏新未來”為主題,由“閉門峰會、大會論壇、10多場主題論壇、9場重磅發(fā)布、主題參觀活動”等多場會議和若干配套活動構(gòu)成,各場會議圍繞汽車行業(yè)熱點重點話題,探索方向,引領(lǐng)未來。其中,在7月12日下午舉辦的“主題論壇三:國際化視角下的ESG發(fā)展”上,寶馬集團(tuán)Head of Digital Policy Sebastian Schlosser發(fā)表精彩演講。 [詳細(xì)]
2024-07-13 13:26:17
 
 
一汽-大眾第1000萬臺發(fā)動機(jī)下線
寧德時代計劃在印尼建廠 將投資50億美元
LG化學(xué)高鎳電池預(yù)計明年交付特斯拉
大眾在歐洲或需要40座電池廠
熱點排行
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
新聞專題
· 第十六屆中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展(泰達(dá))國際論壇
· 2018年北京國際車展專題報道
· 2017年上海國際車展專題報道
· 2017中國國際節(jié)能與新能源車展專題報道
· 2016北京國際車展專題報道
· 2016年天津國際客車、公交車及零部件展
· 2015天津國際客車、公交車及維保工具展
回頂部
關(guān)于我們 智庫平臺 科瑞咨詢 招聘英才 聯(lián)系我們 法律聲明
電話:4006-997-802    客服郵箱:market@autothinker.net    投稿郵箱:news@autothinker.net
Copyright @ 2010 - 2018 China-Qiche All Rights Reserved 沈陽科瑞信息有限公司 版權(quán)所有 遼ICP備18018472號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 遼B2-20180363
手機(jī)版
執(zhí)行時間:1.51 秒